（来源：老张投研）

富临精工，联手宁王！

1月13日晚，富临精工发布公告，拟通过定增方式引入宁德时代作为战略投资者，本次发行完成后，宁德时代直接持有公司的股份预计超过5%。

与此同时，富临精工终止子公司增资扩股暨重大资产重组事项，拟将原计划的项目公司层面股权合作调整为上市公司股权及业务的全面战略合作。

根据双方签署的《战略合作协议》，未来三年，宁德时代将向富临精工采购磷酸铁锂产品不低于300万吨。

那么，此次富临精工引入宁德时代作为战略投资者，究竟会碰撞出怎样的火花？

牵手宁德时代

富临精工成立于1997年，主营业务为汽车发动机零部件、新能源汽车智能电控和锂电正极材料的研发、生产和销售。

其中，负责锂电材料业务的核心载体，正是其子公司——江西升华。

在江西升华的发展史上，宁德时代一直是绕不开的话题。

2021年，宁德时代曾向江西升华增资2000万元，持有其2.96%的股权。此次增资款项用于江西升华5万吨磷酸铁锂扩产项目的建设，且规定产能优先供应宁德时代。

2022年，宁德时代再次向其增资1.44亿元，用于江西升华在四川射洪的磷酸铁锂项目建设。增资完成后，宁德时代持有江西升华20%的股权。

2025年，随着储能市场的爆发和动力电池技术的迭代，宁德时代对优质磷酸铁锂的需求大增。

2025年3月，宁德时代以4亿元认购江西升华新增注册资本3.39亿元，再度入股江西升华；9月拟对其增资25.63亿元取得江西升华51%股权。

直至此次公告，控股江西升华一事终止，改为战略入股其母公司富临精工并达成全面战略合作。

从这一系列动作来看，宁德时代对江西升华的股权比例虽有所调整，但对富临精工的押注却在不断加强。

那么，富临精工有什么魔力，能够得到宁德时代的青睐？

技术护城河

目前来看，磷酸铁锂在正极材料中仍占据主流地位。

数据显示，2024年我国正极材料出货量335万吨，其中磷酸铁锂材料出货246万吨，同比增长49%，占正极材料总出货量比例近74%。

据预测，2025年我国磷酸盐系正极材料出货量有望超340万吨，同比增长40%以上。

目前，磷酸铁锂已经发展至第四代产品“高压实密磷酸铁锂”，即压实密度2.6g/cm³以上的磷酸铁锂材料为高压密磷酸铁锂材料。

压实密度越高，电池的能量密度就越高，续航里程就越长。这也是行业的“分水岭”。

由于高压磷酸铁锂存在一定的技术壁垒，大量的厂商仍停留在二、三代产品的竞争中，仅有富临精工、湖南裕能、龙蟠科技、德方纳米等少数头部企业能够稳定量产第四代产品。

而富临精工子公司江西升华是国内磷酸铁锂材料草酸亚铁技术路线的开创者，采用固相法+草酸亚铁工艺路线。

该技术以二价铁源为原料，与其他采用三价铁源的路线比较，草酸亚铁工艺仅为一次烧结，不需要进行碳热还原反应，材料碳包覆均匀，制成工艺简单，能耗相对更低，生产设备占用相对更少。

目前，江西升华第四代高压实密度磷酸铁锂已经交付动力市场与高端储能领域，第五代产品研发中。

正是看中了这一独门绝技，宁德时代才愿意下重注。

与富临精工的深度绑定，意味着宁德时代锁定了一个技术领先且具备差异化竞争优势的供应商。

持续扩产

那么，有了技术优势，富临精工的产能能否承接宁德时代的需求？

此前，宁德时代曾承诺2025-2029年期间，每年度采购量不低于江西升华承诺产能的80%。

2025年9月，宁德时代与江西升华签订《预付款协议》，约定宁德时代向江西升华支付共计15亿元的预付款，用于锁定江西升华向宁德时代承诺磷酸铁锂供应量。

这也是行业内罕见的“先打款”操作。

为了满足宁德时代的需求，富临精工开启了狂飙模式。

2025年半年报显示，富临精工子公司江西升华现有高压实密度磷酸铁锂正极材料产能30万吨，较2023年的14万吨直接翻倍。

2025年10月，富临精工公告子公司江西升华拟投资40亿元，在德阳—阿坝生态经济产业园区建设年产35万吨新型高压实密度磷酸铁锂项目。

2026年1月，富临精工再次宣布扩产计划，子公司江西升华拟斥资60亿元在内蒙古投资建设年产50万吨高端储能用磷酸铁锂项目。

短短三个月，江西升华已累计规划85万吨磷酸铁锂、前驱体产能，总投资超百亿元。

然而，锂电材料行业是一个典型的重资产行业。截至2025年三季度末，富临精工账上货币资金为22.19亿元。面对如此庞大的资本开支，仅仅依靠富临精工的自有资金，显然独木难支。

这也解释了为什么宁德时代要以战略投资者的身份入局。

富临精工本次向宁德时代定增预计募集资金总额（含发行费用）为31.75亿元，为公司的扩产计划注入了强劲的资金动力。

除此之外，这次合作还将推进富临精工机器人相关产品应用于宁德时代工厂生产制造流程。

宁德时代作为全球最大的电池制造商，其“灯塔工厂”对自动化、智能化的需求是海量的。

借助宁德时代的产线验证，富临精工的机器人业务有望快速完成从“研发”到“量产”的飞跃，切入这一万亿级的蓝海赛道。

结语

综上所述，富临精工引入宁德时代作为战略投资者，标志着双方合作模式的全面升级。

这一变革不仅通过长协订单锁定了富临精工未来的业绩，更利用定增注入的资金解决了其百万吨级产能扩建的资金瓶颈。

这种“资本+业务”的深度绑定，将为双方在锂电下半场的竞争中构筑起坚实的护城河。