鹏华恒生ETF季报解读：份额赎回超20% 三个月净值跌5.13%
主要财务指标：本期利润亏损503万元
报告期内（2025年10月1日-12月31日），鹏华恒生ETF实现本期已实现收益1,257,295.06元，本期利润-5,031,936.12元，期末基金资产净值85,773,465.68元，期末基金份额净值1.0164元。
| 指标 | 金额（元） |
|---|---|
| 本期已实现收益 | 1,257,295.06 |
| 本期利润 | -5,031,936.12 |
| 期末基金资产净值 | 85,773,465.68 |
| 期末基金份额净值 | 1.0164 |
基金净值表现：跑赢业绩基准0.45个百分点
过去三个月，基金份额净值增长率为-5.13%，同期业绩比较基准（恒生指数收益率经汇率调整后）增长率为-5.58%，基金跑赢基准0.45个百分点。自2025年7月30日基金合同生效起至报告期末，基金累计净值增长率1.64%，基准增长率1.02%，超额收益0.62个百分点。
| 时间段 | 基金净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 超额收益（百分点） |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -5.13% | -5.58% | 0.45 |
| 自基金合同生效起至今 | 1.64% | 1.02% | 0.62 |
投资策略与运作：严控跟踪误差 算法交易降成本
报告期内，基金作为宽基指数基金，采用抽样复制法跟踪恒生指数，通过事前跟踪成分股异动、事中算法交易减少冲击成本、优化申赎应对等措施控制跟踪误差。跟踪误差主要来源包括成分股调整、港股申赎交易及股票分红等，基金通过完备的ETF跟踪机制将偏离度控制在合理范围。
基金资产组合：97.78%仓位配置港股
报告期末，基金总资产85,856,191.31元，其中权益投资（全部为股票）占比97.78%，金额83,951,303.01元；银行存款和结算备付金合计占比2.00%，金额1,718,090.22元；其他资产占比0.22%。通过港股通投资的港股公允价值83,951,303.01元，占净值比例97.88%，投资高度集中于香港市场。
| 资产类别 | 金额（元） | 占总资产比例 |
|---|---|---|
| 权益投资（股票） | 83,951,303.01 | 97.78% |
| 银行存款和结算备付金 | 1,718,090.22 | 2.00% |
| 其他资产 | 186,798.08 | 0.22% |
| 合计 | 85,856,191.31 | 100.00% |
股票行业配置：金融、消费、通信服务占比超69%
基金港股通投资股票按行业分类，金融行业占比最高，达33.40%；其次为非日常生活消费品（19.71%）和通信服务（16.55%），三者合计占比69.66%。原材料、能源、医疗保健等行业占比不足5%。
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占净值比例 |
|---|---|---|
| 金融 | 28,646,886.81 | 33.40% |
| 非日常生活消费品 | 16,905,435.06 | 19.71% |
| 通信服务 | 14,196,938.40 | 16.55% |
| 信息技术 | 6,257,774.61 | 7.30% |
| 能源 | 3,879,239.59 | 4.52% |
| 工业 | 2,849,311.36 | 3.32% |
| 医疗保健 | 2,591,848.50 | 3.02% |
| 房地产 | 2,591,514.31 | 3.02% |
| 公用事业 | 2,221,641.19 | 2.59% |
| 日常消费品 | 2,141,083.91 | 2.50% |
| 原材料 | 1,669,629.27 | 1.95% |
| 合计 | 83,951,303.01 | 97.88% |
前十大重仓股：腾讯控股占比超8%
期末股票投资明细显示，前十大重仓股合计占基金资产净值比例46.06%。腾讯控股（00700）以8.28%的占比居首，汇丰控股（00005）、阿里巴巴-SW（09988）、美团-W（03690）、友邦保险（01299）紧随其后，占比均超5%。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 持仓数量 | 公允价值（元） | 占净值比例 |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 00700 | 腾讯控股 | 18,000 | 7,104,792.18 | 8.28% |
| 2 | 00005 | 汇丰控股 | 148,000 | 5,045,222.88 | 5.88% |
| 3 | 09988 | 阿里巴巴-SW | 28,000 | 4,765,676.28 | 5.56% |
| 4 | 03690 | 美团-W | 47,700 | 4,450,535.26 | 5.19% |
| 5 | 01299 | 友邦保险 | 61,200 | 4,416,637.41 | 5.15% |
| 6 | 00939 | 建设银行 | 560,000 | 3,889,626.61 | 4.53% |
| 7 | 01810 | 小米集团-W | 106,000 | 3,762,633.88 | 4.39% |
| 8 | 01398 | 工商银行 | 480,000 | 2,727,001.82 | 3.18% |
| 9 | 00941 | 中国移动 | 36,000 | 2,656,550.66 | 3.10% |
| 10 | 00388 | 香港交易所 | 7,000 | 2,577,067.30 | 3.00% |
基金份额变动：报告期净赎回2100万份 赎回率20.12%
报告期期初基金份额总额104,386,731.00份，期间总申购1,000,000.00份，总赎回21,000,000.00份，期末份额总额84,386,731.00份，净赎回20,000,000.00份，赎回率达20.12%。
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 报告期期初份额 | 104,386,731.00 |
| 报告期总申购份额 | 1,000,000.00 |
| 报告期总赎回份额 | 21,000,000.00 |
| 报告期期末份额 | 84,386,731.00 |
风险提示：高赎回或加剧流动性压力 重仓银行股受处罚
报告期内基金份额赎回率超20%，大额赎回可能导致基金仓位被动调整，增加跟踪误差。此外，前十大重仓股中的工商银行、建设银行在报告编制日前一年内分别受到外汇管理局、金融监管总局等部门处罚，需警惕相关政策风险对股价的影响。行业配置上，金融、消费、通信服务合计占比近70%，行业集中风险较高。
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