有色50季报解读：份额激增108.5% 净值三个月涨15.88%
本期利润9337万元 期末净值1.95元
报告期内（2025年10月1日-12月31日），有色50基金实现本期已实现收益3561.81万元，本期利润9337.09万元，加权平均基金份额本期利润0.2435元。截至报告期末，基金资产净值达8.83亿元，基金份额净值1.9466元。
| 主要财务指标 | 金额（元） |
|---|---|
| 本期已实现收益 | 35,618,091.41 |
| 本期利润 | 93,370,858.21 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.2435 |
| 期末基金资产净值 | 882,869,460.73 |
| 期末基金份额净值 | 1.9466 |
三个月净值涨15.88% 跑赢基准0.25%
基金净值表现显著，过去三个月份额净值增长率15.88%，同期业绩比较基准（国证有色金属行业指数）增长率15.63%，超额收益0.25%。长期业绩方面，过去一年净值增长95.46%，跑赢基准1.48个百分点；自2021年3月成立以来累计净值增长94.66%，大幅领先基准17.16个百分点。
| 时间段 | 净值增长率 | 基准增长率 | 超额收益 |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 15.88% | 15.63% | 0.25% |
| 过去六个月 | 69.77% | 69.39% | 0.38% |
| 过去一年 | 95.46% | 93.98% | 1.48% |
| 过去三年 | 89.65% | 84.18% | 5.47% |
| 自成立以来 | 94.66% | 77.50% | 17.16% |
严格跟踪国证有色指数 跑赢宽基指数
基金运作遵循被动式指数化投资策略，紧密跟踪国证有色金属行业指数（选取50只规模和流动性突出的有色金属行业股票）。报告期内，上证指数涨幅2.22%，沪深300指数下跌0.23%，深证成指微跌0.01%，基金业绩比较基准大幅跑赢宽基指数。管理人通过完善的跟踪机制控制误差，日均跟踪偏离度和年跟踪误差均符合合同约定（日均偏离度＜0.2%，年误差＜2%）。
业绩表现：超额收益0.25%
截至报告期末，本基金份额净值增长率15.88%，同期业绩比较基准收益率15.63%，超额收益0.25%。报告期内基金运作未发生偏离投资目标的情况，指数复制效果良好。
宏观展望：降息周期支撑金属价格 战略金属受重视
管理人指出，报告期内逆全球化趋势下，美元信用体系弱化及全球降息周期为贵金属和基本金属价格提供支撑。全球矿山资本开支处于低位，叠加各国对战略金属（如锂、钴、稀土等）重视程度提升，行业基本面强劲。美国核心通胀虽有粘性但未大幅恶化，美联储降息预期强化进一步推升商品价格，带动权益资产估值上行。
权益投资占比98.59% 现金仅1.13%
报告期末基金资产组合中，权益投资（全部为股票）公允价值8.80亿元，占基金总资产比例98.59%；银行存款和结算备付金合计1012.75万元，占比1.13%；其他资产（含存出保证金、应收证券清算款等）242.35万元，占比0.27%。高仓位运作符合指数基金特性，现金资产占比低显示跟踪紧密。
| 资产类别 | 金额（元） | 占总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资（股票） | 879,902,179.11 | 98.59 |
| 银行存款和结算备付金 | 10,127,455.53 | 1.13 |
| 其他资产 | 2,423,546.18 | 0.27 |
| 合计 | 892,453,180.82 | 100.00 |
采矿业占43.28% 制造业54.86%
股票投资组合高度集中于有色金属产业链核心环节。采矿业（主要为有色金属矿采选）公允价值3.82亿元，占基金资产净值比例43.28%；制造业（主要为有色金属冶炼及压延加工）4.84亿元，占比54.86%，两者合计占比98.14%，行业配置与标的指数结构一致。
| 行业代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| B | 采矿业 | 382,109,102.07 | 43.28 |
| C | 制造业 | 484,321,619.04 | 54.86 |
紫金矿业占比15.44% 前十持仓超四成
前十大重仓股合计公允价值3.65亿元，占基金资产净值比例41.36%。龙头股紫金矿业（601899）持仓占比15.44%，洛阳钼业（603993）、北方稀土（600111）、华友钴业（603799）紧随其后，占比分别为6.56%、4.98%、4.91%。战略金属相关标的赣锋锂业（002460）、天齐锂业（002466）分列第六、十位，合计占比5.92%。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 601899 | 紫金矿业 | 136,306,478.97 | 15.44 |
| 2 | 603993 | 洛阳钼业 | 57,874,000.00 | 6.56 |
| 3 | 600111 | 北方稀土 | 43,998,480.00 | 4.98 |
| 4 | 603799 | 华友钴业 | 43,375,134.40 | 4.91 |
| 5 | 601600 | 中国铝业 | 40,253,902.00 | 4.56 |
| 6 | 002460 | 赣锋锂业 | 28,944,493.60 | 3.28 |
| 7 | 000807 | 云铝股份 | 28,075,605.64 | 3.18 |
| 8 | 600547 | 山东黄金 | 26,236,863.80 | 2.97 |
| 9 | 600489 | 中金黄金 | 26,111,808.00 | 2.96 |
| 10 | 002466 | 天齐锂业 | 23,348,208.00 | 2.64 |
份额激增108.5% 净申购2.36亿份
报告期内基金规模大幅扩张，期初份额2.18亿份，报告期内总申购4.32亿份，总赎回1.96亿份，净申购2.36亿份，期末份额达4.54亿份，较期初增长108.5%。管理人固有资金持有1932.54万份，占基金总份额4.26%，与其他投资者费率一致。
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 期初基金份额总额 | 217,551,518.00 |
| 期间总申购份额 | 432,000,000.00 |
| 期间总赎回份额 | 196,000,000.00 |
| 期末基金份额总额 | 453,551,518.00 |
| 管理人持有份额 | 19,325,400.00 |
| 管理人持有比例（%） | 4.26 |
风险提示：行业集中度与申赎波动风险需警惕
- 行业集中风险：基金资产98.14%集中于采矿业和制造业，若有色金属价格大幅波动或行业政策变化，可能导致基金净值剧烈波动。
- 个股集中风险：前十大重仓股占比超41%，紫金矿业单一持仓达15.44%，个股流动性或基本面变化对基金影响较大。
- 申赎波动风险：报告期内份额翻倍增长，大额申赎可能导致基金仓位调整压力，增加跟踪误差。投资者需关注指数估值及宏观政策变化，理性参与交易型基金投资。
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