招商中证1000增强策略ETF四季报解读：年内超额收益8.93% 净赎回6900万份
主要财务指标：本期利润203.76万元 已实现收益1.93亿元
报告期内（2025年10月1日-12月31日），基金主要财务指标显示，本期已实现收益19,311,399.91元，本期利润2,037,565.55元，两者差额17,273,834.36元，主要因公允价值变动收益为负。期末基金资产净值646,540,305.51元，期末基金份额净值1.5269元，加权平均基金份额本期利润0.0046元。
| 主要财务指标 | 报告期数据（元） |
|---|---|
| 本期已实现收益 | 19,311,399.91 |
| 本期利润 | 2,037,565.55 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0046 |
| 期末基金资产净值 | 646,540,305.51 |
| 期末基金份额净值 | 1.5269 |
基金净值表现：过去一年超额收益8.93% 成立以来跑赢基准39.57%
报告期内，基金净值增长率0.47%，同期业绩基准增长率0.27%，超额收益0.20%。拉长周期看，过去一年净值增长36.42%，大幅跑赢业绩基准27.49%，超额收益8.93%；自2022年11月18日成立以来，累计净值增长率52.69%，远超基准13.12%，超额收益达39.57%。
| 阶段 | 份额净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 超额收益 |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 0.47% | 0.27% | 0.20% |
| 过去六个月 | 19.51% | 19.49% | 0.02% |
| 过去一年 | 36.42% | 27.49% | 8.93% |
| 过去三年 | 59.45% | 20.91% | 38.54% |
| 自基金合同生效起至今 | 52.69% | 13.12% | 39.57% |
投资策略与运作：紧盯中证1000指数 警惕高估值波动风险
管理人表示，报告期内中证1000指数震荡微涨0.27%，12月成分股调整后科创属性增强，行业分化显著，有色金属、通信及国防军工领涨，消费、医药及软件板块承压。展望2026年一季度，宏观环境“政策托底、流动性宽松”利好中小盘成长股，但指数动态市盈率46.94倍处于近五年较高分位，需警惕短期波动及美联储降息节奏、风格切换等风险。基金运作上坚持稳健均衡风格，控制风格暴露以降低超额收益回撤。
基金业绩表现：四季度超额收益0.20% 连续跑赢基准
报告期内，本基金份额净值增长率0.47%，同期业绩基准增长率0.27%，超额收益0.20%，延续了成立以来持续跑赢基准的趋势。
基金资产组合：权益投资占比96.29% 现金类资产3.25%
报告期末，基金总资产649,485,011.34元，其中权益投资（全部为股票）625,392,364.23元，占比96.29%；银行存款和结算备付金合计21,081,735.01元，占比3.25%；其他资产3,010,912.10元，占比0.46%。固定收益、基金、衍生品等投资均为0。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资（股票） | 625,392,364.23 | 96.29 |
| 银行存款和结算备付金 | 21,081,735.01 | 3.25 |
| 其他资产 | 3,010,912.10 | 0.46 |
| 合计 | 649,485,011.34 | 100.00 |
股票行业配置：制造业占比超七成 信息技术次之
基金股票投资分为指数投资（79.65%）和积极投资（17.08%）。指数投资中，制造业占比59.32%（38.35亿元），信息传输、软件和信息技术服务业占比13.86%（8.94亿元），两者合计占比73.18%；积极投资中，制造业占比12.09%（7.82亿元），信息技术占比3.34%（2.16亿元）。整体看，制造业和信息技术为核心配置行业。
| 指数投资行业 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 制造业 | 383,537,036.24 | 59.32 |
| 信息传输、软件和信息技术服务业 | 89,398,523.00 | 13.86 |
| 交通运输、仓储和邮政业 | 10,215,883.00 | 1.58 |
| 采矿业 | 6,875,850.00 | 1.06 |
| 批发和零售业 | 7,090,717.00 | 1.10 |
| 积极投资行业 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 制造业 | 78,151,674.82 | 12.09 |
| 信息传输、软件和信息技术服务业 | 21,606,433.12 | 3.34 |
| 批发和零售业 | 4,377,979.44 | 0.68 |
| 农、林、牧、渔业 | 1,757,707.00 | 0.27 |
| 采矿业 | 1,123,200.72 | 0.17 |
重仓股明细：欧菲光、震裕科技等位列指数投资前十
指数投资前十名股票中，欧菲光（002456）公允价值7,840,746.00元，占基金资产净值1.21%，为第一大重仓股；震裕科技（300953）、移远通信（603236）并列第二，占比1.18%。积极投资前五名中，和胜股份（002824）占比0.95%，智洋创新（688191）、海能实业（300787）、歌尔股份（002241）均占0.84%。需注意，移远通信、震裕科技等重仓股存在被监管警示或处罚情况。
| 指数投资前十股票 | 股票代码 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| 欧菲光 | 002456 | 7,840,746.00 | 1.21 |
| 震裕科技 | 300953 | 7,641,549.60 | 1.18 |
| 移远通信 | 603236 | 7,614,862.92 | 1.18 |
| 聚辰股份 | a688123 | 7,168,859.88 | 1.11 |
| 天奈科技 | 688116 | 7,113,614.80 | 1.10 |
| 积极投资前五股票 | 股票代码 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| 和胜股份 | 002824 | 6,140,100.00 | 0.95 |
| 智洋创新 | 688191 | 5,423,134.50 | 0.84 |
| 海能实业 | 300787 | 5,408,525.00 | 0.84 |
| 歌尔股份 | 002241 | 5,404,113.00 | 0.84 |
基金份额变动：净赎回6900万份 赎回率21.33%
报告期内，基金总申购3600万份，总赎回1.05亿份，净赎回6900万份，期末份额4.23亿份，较期初4.92亿份减少14.01%。高赎回或反映投资者对短期市场波动的担忧，需关注资金持续流出对基金运作的影响。
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 492,438,087.00 |
| 报告期总申购份额 | 36,000,000.00 |
| 报告期总赎回份额 | 105,000,000.00 |
| 报告期期末基金份额总额 | 423,438,087.00 |
风险提示：高估值叠加重仓股监管风险需警惕
当前中证1000指数动态市盈率46.94倍处于近五年较高分位，估值压力较大；基金前十大重仓股中，移远通信（603236）曾因未及时披露重大事件被上交所警示，震裕科技（300953）因财务违规被财政部罚款，南芯科技（688484）被公安局浦东分局警告，存在监管风险。同时，净赎回6900万份反映投资者信心不足，需警惕资金持续流出及市场风格切换对基金净值的冲击。
投资机会：超额收益能力稳定 中小盘政策红利可期
基金成立以来累计超额收益39.57%，过去一年超额8.93%，增强策略效果显著。管理人展望2026年一季度“政策托底、流动性宽松”，十四五收官与十五五开局叠加，中小盘成长股或获定向支撑，基金作为中证1000增强品种，有望持续受益于政策红利及增强策略超额收益。
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