主要财务指标：成立两月亏损8178万元

报告期内（2025年10月24日-12月31日），招商国证港股通科技ETF实现本期利润-81,783,092.53元，期末基金资产净值686,632,926.71元，期末基金份额净值0.8984元。加权平均基金份额本期利润为-0.0986元，反映出基金成立初期即面临市场下行压力。

基金净值表现：跑输业绩基准0.38个百分点

自基金合同生效起至报告期末，基金份额净值增长率为-10.16%，同期业绩比较基准收益率为-9.78%，跑输基准0.38个百分点。净值增长率标准差1.29%，低于基准的1.41%，显示基金波动略小于基准。

投资策略与运作：高仓位跟踪指数 上市后紧跟表现

报告期内，基金于2025年11月6日上市，上市后保持较高仓位运作，采用完全复制法跟踪标的指数国证港股通科技指数。该指数报告期内下跌16.94%，基金净值跌幅（10.16%）小于指数跌幅，或因建仓期逐步配置及汇率调整等因素影响。

业绩表现：净值跌幅收窄 但仍跑输基准

报告期内，基金份额净值增长率-10.16%，同期业绩基准增长率-9.78%，跑输基准0.38个百分点。基金成立时间较短（约2个多月），仍处于建仓期，跟踪误差可能受仓位逐步提升、成分股调整等因素影响。

宏观与市场展望：政策协同稳经济 科技板块承压

管理人认为，报告期内财政政策积极发力，货币政策保持宽松，推动经济回升向好，资本市场流动性充裕，结构性机会突出。行业表现分化，有色金属、石油石化等周期板块涨幅居前，医药生物、计算机等科技相关板块表现疲软，导致标的指数国证港股通科技指数下跌16.94%。

资产组合：权益投资占比96.5% 港股通股票占净值98.97%

报告期末，基金总资产704,203,077.68元，其中权益投资679,560,988.41元，占总资产比例96.50%，且全部为港股通股票投资，占基金净值比例98.97%。银行存款和结算备付金合计7,489,903.06元，占比1.06%，其他资产17,152,186.21元，占比2.44%，资产配置高度集中于权益类资产。

行业分布：信息技术、通信服务、医疗保健占比超58%

基金股票投资集中于港股通科技相关行业，按彭博行业分类，信息技术行业占基金资产净值比例26.99%，通信服务20.50%，医疗保健11.14%，三者合计占比58.63%。工业、房地产行业占比分别为0.70%、1.96%，其他行业未配置。

前十大重仓股：腾讯、阿里、小米居前三 合计占净值69.13%

基金前十大重仓股均为港股通科技龙头企业，合计公允价值474,662,430.00元，占基金资产净值比例69.13%，集中度较高。其中腾讯控股（00700）、阿里巴巴-W（09988）、小米集团-W（01810）持仓占比分别为15.31%、14.39%、13.37%，位列前三。

份额变动：成立两月净赎回2.05亿份 赎回比例21.92%

基金合同生效日（2025年10月24日）初始份额935,245,883.00份，报告期内总申购34,000,000.00份，总赎回205,000,000.00份，期末份额764,245,883.00份，净赎回171,000,000.00份，赎回比例达21.92%，反映投资者对基金短期表现的谨慎态度。

风险提示与投资机会

风险提示：基金净值成立以来下跌10.16%，跑输基准；资产配置高度集中于港股通科技股票（占净值98.97%），面临港股市场波动、汇率波动及行业集中度风险；前十大重仓股占比69.13%，个股波动影响显著；短期赎回比例较高（21.92%），或加剧流动性压力。

投资机会：基金紧密跟踪国证港股通科技指数，长期受益于港股科技板块估值修复及行业成长；当前净值低于1元，若科技板块回暖，或存在反弹机会；政策层面财政与货币政策协同发力，经济回升或为科技行业提供基本面支撑。投资者需结合自身风险承受能力，关注长期配置价值。

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