华安中债1-5年国开行债券ETF季报解读：过去一年超额收益2.77% 政策性金融债占比99.58%
主要财务指标：本期利润1220万元 期末净值27.40亿元
报告期内（2025年10月1日-12月31日），基金主要财务指标表现稳健。本期已实现收益861.87万元，本期利润1219.69万元，加权平均基金份额本期利润0.5426元。截至报告期末，基金资产净值达27.40亿元，基金份额净值108.6796元。
| 主要财务指标 | 报告期数据（2025.10.1-2025.12.31） |
|---|---|
| 本期已实现收益 | 8,618,726.06元 |
| 本期利润 | 12,196,944.17元 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.5426元 |
| 期末基金资产净值 | 2,740,016,064.88元 |
| 期末基金份额净值 | 108.6796元 |
基金净值表现：过去一年净值增长0.82% 超额基准2.77%
从长期业绩看，基金净值增长率显著跑赢业绩比较基准。过去一年，基金净值增长率0.82%，而同期业绩比较基准收益率为-1.95%，超额收益达2.77个百分点；过去三年净值增长8.39%，基准收益率-0.87%，超额9.26个百分点；自基金合同生效起至今净值增长8.68%，基准-1.37%，超额10.05个百分点，长期跟踪效果显著。
| 阶段 | 净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 超额收益（净值-基准） |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 0.50% | 0.40% | 0.10% |
| 过去六个月 | 0.51% | -0.39% | 0.90% |
| 过去一年 | 0.82% | -1.95% | 2.77% |
| 过去三年 | 8.39% | -0.87% | 9.26% |
| 自基金合同生效起至今 | 8.68% | -1.37% | 10.05% |
投资策略与运作：采用抽样复制策略 优选高流动性债券
基金通过抽样复制和动态最优化方法进行被动式指数化投资，以标的指数成份券构成为基础，综合考虑债券流动性、申赎情况及市场交易特性，采用“久期盯住”等优化策略调整资产，降低交易成本，力求跟踪误差最小化。报告期内，基金重点关注债券流动性，优先配置持有人收益较高、市场交易活跃的券种。
报告期业绩表现：净值增长0.50% 超额收益0.10%
截至2025年12月31日，基金份额净值为108.6796元。报告期内（过去三个月），基金净值增长率0.50%，同期业绩比较基准收益率0.40%，超额收益0.10个百分点，日均跟踪偏离度和跟踪误差控制在合同约定范围内。
宏观经济与市场展望：货币政策稳健 十年期国债收益率下行1bp
管理人认为，报告期内货币政策保持稳健，通过逆周期调节为经济创造适宜环境，外汇市场供求平衡，人民币汇率基本稳定。财政政策积极有为，5000亿元政策性金融工具完成投放，新增地方债务额度支持项目建设及债务清偿。债券市场呈现震荡走势，十年期国债收益率本季度下行1bp至1.84%。
基金资产组合：固定收益投资占比98.35% 现金类资产1.65%
报告期末，基金总资产27.74亿元，其中固定收益投资占比98.35%，金额27.29亿元；银行存款和结算备付金合计4580.55万元，占比1.65%，资产配置高度集中于固定收益领域，符合债券型ETF的产品定位。
| 资产类别 | 金额（元） | 占基金总资产比例 |
|---|---|---|
| 固定收益投资 | 2,728,621,904.12 | 98.35% |
| 银行存款和结算备付金合计 | 45,805,462.25 | 1.65% |
| 合计 | 2,774,427,366.37 | 100.00% |
债券投资组合：金融债券占净值99.58% 政策性金融债为主
基金债券投资全部集中于金融债券，公允价值27.29亿元，占基金资产净值的99.58%，其中政策性金融债占比100%，为基金主要配置品种，体现对标的指数“中债1-5年国开行债券指数”的紧密跟踪。
| 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例 |
|---|---|---|
| 金融债券 | 2,728,621,904.12 | 99.58% |
| 其中：政策性金融债 | 2,728,621,904.12 | 99.58% |
| 合计 | 2,728,621,904.12 | 99.58% |
前五大债券持仓：占比61.40% 集中度较高
报告期末，基金前五大债券持仓公允价值合计16.83亿元，占基金资产净值的61.40%，持仓集中度较高。其中，“23国开03”持仓占比16.07%，“24国开03”占15.15%，“23国开08”占10.96%，“22国开08”占10.15%，“25国开03”占9.07%。
| 债券代码 | 债券名称 | 数量（张） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例 |
|---|---|---|---|---|
| 230203 | 23国开03 | 4,200,000 | 440,349,863.01 | 16.07% |
| 240203 | 24国开03 | 4,000,000 | 415,249,315.07 | 15.15% |
| 230208 | 23国开08 | 2,900,000 | 300,369,843.84 | 10.96% |
| 220208 | 22国开08 | 2,700,000 | 278,144,827.40 | 10.15% |
| 250203 | 25国开03 | 2,500,000 | 248,606,506.85 | 9.07% |
| 合计 | - | - | 1,682,710,356.17 | 61.40% |
基金份额情况：报告期末基金份额2521万份
截至报告期末，基金份额总额为25,211,877.00份，基金规模与资产净值相匹配，为27.40亿元，规模适中有利于基金运作和跟踪误差控制。
风险提示：债券持仓集中度高 发行主体曾受处罚
基金前五大债券持仓占比超60%，集中度较高，若相关债券流动性下降或价格波动，可能对基金净值产生影响。此外，基金投资的前十名证券发行主体中，国家开发银行在报告编制日前一年内曾受到外汇管理局北京市分局、央行的处罚，投资者需关注相关主体的信用风险。<|FCResponseEnd|># 华安中债1-5年国开行债券ETF季报解读：过去一年超额收益2.77% 政策性金融债占比99.58%
主要财务指标：本期利润1220万元 期末净值27.40亿元
报告期内（2025年10月1日-12月31日），基金实现本期已实现收益861.87万元，本期利润1219.70万元，加权平均基金份额本期利润0.5426元。截至报告期末，基金资产净值达27.40亿元，基金份额净值108.6796元。
| 主要财务指标 | 报告期数据（2025.10.1-2025.12.31） |
|---|---|
| 本期已实现收益 | 8,618,726.06元 |
| 本期利润 | 12,196,944.17元 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.5426元 |
| 期末基金资产净值 | 2,740,016,064.88元 |
| 期末基金份额净值 | 108.6796元 |
基金净值表现：过去一年净值增长0.82% 超额基准2.77%
基金净值增长率持续跑赢业绩比较基准，长期超额收益显著。过去一年，基金净值增长率0.82%，同期业绩比较基准收益率为-1.95%，超额收益达2.77个百分点；过去三年净值增长8.39%，较基准超额9.26个百分点；自基金合同生效以来累计净值增长8.68%，超额基准10.05个百分点。
| 阶段 | 净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 超额收益（净值-基准） |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 0.50% | 0.40% | 0.10% |
| 过去六个月 | 0.51% | -0.39% | 0.90% |
| 过去一年 | 0.82% | -1.95% | 2.77% |
| 过去三年 | 8.39% | -0.87% | 9.26% |
| 自基金合同生效起至今 | 8.68% | -1.37% | 10.05% |
投资策略与运作：采用抽样复制策略 优选高流动性债券
基金通过抽样复制和动态最优化方法进行被动式指数化投资，以标的指数成份券为基础，综合考虑债券流动性、申赎情况及市场交易特性，采用"久期盯住"等优化策略调整资产配置，降低交易成本，力求跟踪误差最小化。报告期内重点配置持有人收益较高、市场交易活跃的债券品种。
报告期业绩表现：净值增长0.50% 超额收益0.10%
截至2025年12月31日，基金份额净值108.6796元。报告期内（过去三个月），基金净值增长率0.50%，同期业绩比较基准收益率0.40%，超额收益0.10个百分点，日均跟踪偏离度和跟踪误差控制在合同约定范围内。
宏观经济与市场展望：货币政策稳健 十年期国债收益率下行1bp
报告期内货币政策保持稳健，通过逆周期调节为经济创造适宜环境；财政政策积极有为，5000亿元政策性金融工具完成投放，新增地方债务额度支持项目建设及债务清偿。债券市场呈现震荡走势，十年期国债收益率本季度下行1bp至1.84%。
基金资产组合：固定收益投资占比98.35% 现金类资产1.65%
报告期末基金总资产27.74亿元，其中固定收益投资27.29亿元，占比98.35%；银行存款和结算备付金合计4580.55万元，占比1.65%。资产配置高度集中于固定收益领域，符合债券型ETF产品定位。
| 资产类别 | 金额（元） | 占基金总资产比例 |
|---|---|---|
| 固定收益投资 | 2,728,621,904.12 | 98.35% |
| 银行存款和结算备付金合计 | 45,805,462.25 | 1.65% |
| 合计 | 2,774,427,366.37 | 100.00% |
债券投资组合：金融债券占净值99.58% 政策性金融债为主
基金债券投资全部为金融债券，公允价值27.29亿元，占基金资产净值的99.58%，其中政策性金融债占比100%，为基金核心配置品种。
| 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例 |
|---|---|---|
| 金融债券 | 2,728,621,904.12 | 99.58% |
| 其中：政策性金融债 | 2,728,621,904.12 | 99.58% |
| 合计 | 2,728,621,904.12 | 99.58% |
前五大债券持仓：占比61.40% 集中度较高
报告期末，基金前五大债券持仓公允价值合计16.83亿元，占基金资产净值的61.40%，持仓集中度较高。
| 债券代码 | 债券名称 | 数量（张） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例 |
|---|---|---|---|---|
| 230203 | 23国开03 | 4,200,000 | 440,349,863.01 | 16.07% |
| 240203 | 24国开03 | 4,000,000 | 415,249,315.07 | 15.15% |
| 230208 | 23国开08 | 2,900,000 | 300,369,843.84 | 10.96% |
| 220208 | 22国开08 | 2,700,000 | 278,144,827.40 | 10.15% |
| 250203 | 25国开03 | 2,500,000 | 248,606,506.85 | 9.07% |
| 合计 | - | - | 1,682,710,356.17 | 61.40% |
基金份额情况：报告期末基金份额2521万份
截至报告期末，基金份额总额为25,211,877.00份，与27.40亿元的资产净值相匹配，规模适中有利于基金运作和跟踪误差控制。
风险提示：债券持仓集中度高 发行主体曾受处罚
基金前五大债券持仓占比超60%，集中度较高，若相关债券流动性下降或价格波动，可能对基金净值产生影响。此外，基金投资的前十名证券发行主体中，国家开发银行在报告编制日前一年内曾受到外汇管理局北京市分局、央行的处罚，投资者需关注相关主体的信用风险。
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