主要财务指标：A类本期利润110.58万元 C类0.91万元

报告期内（2025年10月1日-12月31日），博时安丰18个月定开债A类和C类份额均实现正收益。其中，A类本期已实现收益30.48万元，本期利润110.58万元，加权平均基金份额本期利润0.0052元，期末基金资产净值2.19亿元，份额净值1.0349元；C类本期已实现收益0.09万元，本期利润0.91万元，加权平均基金份额本期利润0.0041元，期末基金资产净值225.53万元，份额净值1.0017元。

基金净值表现：A类跑赢基准 C类落后

A类份额：过去三个月净值增长0.51% 跑赢基准0.06%

报告期内，博时安丰18个月定开债A类份额净值增长率为0.51%，同期业绩比较基准收益率为0.57%，跑赢基准0.06个百分点；净值增长率标准差0.03%，高于基准标准差0.01%。长期来看，自基金合同生效起至今，A类累计净值增长率达98.93%，大幅跑赢基准的31.76%，超额收益67.17个百分点。

C类份额：过去三个月净值增长0.41% 落后基准0.16%

C类份额表现相对逊色，报告期内净值增长率0.41%，低于基准0.57%，落后0.16个百分点；净值增长率标准差0.03%，高于基准标准差0.01%。长期维度，自基金合同生效起至今，C类累计净值增长率32.19%，跑赢基准20.84%，超额收益11.35个百分点，但近一年、近六个月均跑输基准，分别落后1.51%、1.12%。

投资策略与运作：灵活调整久期仓位 信用债精细化管理

报告期内，债券市场呈现“一波三折”走势：季度初贸易摩擦生变推动债市回暖，9月利差扩大品种修复；10月底央行重启买债带动收益率下行至11月中旬；随后因买债规模不及预期及机构行为扰动，市场再度波动。资金面整体平稳，短端利率窄幅震荡，超长端震荡上行。

基金管理人表示，本产品在四季度“灵活调整久期和仓位”，紧密跟踪宏观基本面、政策走向及市场态势；信用债投资“在守住信用风险的基础上强化精细化管理”，并在市场收益率回升后，增加了保险等配置盘入场机会。

业绩表现：A类累计净值1.7285元 C类1.3360元

截至2025年12月31日，A类基金份额净值1.0349元，累计净值1.7285元；C类份额净值1.0017元，累计净值1.3360元。报告期内，A类净值增长率0.51%，C类0.41%，同期业绩基准增长率0.57%。

资产组合：固定收益占比96.37% 现金类资产3.63%

报告期末，基金总资产2.21亿元，其中固定收益投资占比96.37%，金额2.13亿元；银行存款和结算备付金合计804.82万元，占比3.63%；无权益投资、基金投资、贵金属及金融衍生品等资产。

债券投资：政策性金融债占比92% 前五大债券集中度超78%

基金债券投资全部为金融债，公允价值2.13亿元，占基金资产净值比例96.51%，其中政策性金融债2.03亿元，占比92%。前五大持仓债券均为国家开发银行和中国农业发展银行发行的政策性金融债，合计公允价值1.73亿元，占基金资产净值比例78.31%，集中度较高。

份额变动：封闭期内无申赎 A/C类份额保持稳定

报告期内，A类和C类份额均无申购、赎回及拆分变动，期末份额分别为2.12亿份、225.15万份，与期初持平。作为定期开放债券型基金，本基金在封闭期内不办理申赎业务，份额保持稳定。

风险提示：债券集中度较高 C类短期业绩承压

1. 债券集中度风险：前五大债券持仓占比超78%，且均为政策性金融债，若相关债券发行主体信用状况或市场利率发生不利变化，可能对基金净值产生影响。
2. C类短期业绩落后：C类份额近三个月、近六个月、近一年均跑输业绩基准，投资者需关注其费率结构（通常C类无申购费但计提销售服务费）对长期收益的影响。
3. 市场波动风险：四季度债市受货币政策预期、机构行为等因素扰动，未来利率走势不确定性仍存，可能影响基金净值稳定性。

投资机会：A类长期超额收益显著 适合长期配置

A类份额自成立以来累计净值增长率98.93%，大幅跑赢基准31.76%，长期业绩表现稳健，适合风险偏好中低、追求长期稳定收益的投资者。基金主要配置与封闭期匹配的债券并持有到期，策略清晰，可作为固定收益类资产配置工具。

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