华安标普全球石油指数LOF季报解读：C类份额规模激增140.8% 能源持仓占比超88%
主要财务指标：C类份额利润水平显著高于A类
报告期内（2025年10月1日-12月31日），华安标普全球石油指数（LOF）A类与C类份额呈现不同的盈利表现。C类份额加权平均基金份额本期利润为0.0439元，是A类份额（0.0216元）的2.03倍，主要因C类份额不收取申购费，且计提销售服务费，费用结构差异导致单位利润差异。期末A类份额净值1.7366元，C类1.7169元，C类净值略低主要受销售服务费影响。
| 主要财务指标 | 华安标普全球石油指数（LOF）A | 华安标普全球石油指数（LOF）C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 4,337,563.62 | 1,489,387.65 |
| 本期利润（元） | 3,626,794.59 | 2,618,712.50 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.0216 | 0.0439 |
| 期末基金资产净值（元） | 320,320,559.90 | 142,251,075.14 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.7366 | 1.7169 |
基金净值表现：短期跑赢基准 长期跟踪误差显著
A类份额：近三月跑赢基准0.21个百分点 长期跑输
A类份额过去三个月净值增长率0.87%，同期业绩比较基准（标普全球石油净总收益指数）增长率0.66%，跑赢基准0.21个百分点；但长期表现不及基准，过去三年净值增长率15.47%，较基准（18.95%）低3.48个百分点，过去五年低1.99个百分点，显示长期存在一定跟踪误差。
| 阶段 | A类净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 差异（净值-基准） |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 0.87% | 0.66% | 0.21% |
| 过去六个月 | 3.94% | 4.77% | -0.83% |
| 过去一年 | 8.25% | 8.96% | -0.71% |
| 过去三年 | 15.47% | 18.95% | -3.48% |
| 过去五年 | 114.93% | 116.92% | -1.99% |
C类份额：近三月跑赢基准0.16个百分点 成立以来略逊
C类份额（2022年2月成立）过去三个月净值增长率0.82%，跑赢基准0.16个百分点；自成立以来净值增长率45.50%，较基准（46.25%）低0.75个百分点，跟踪误差控制相对稳定。
| 阶段 | C类净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 差异（净值-基准） |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 0.82% | 0.66% | 0.16% |
| 过去六个月 | 3.84% | 4.77% | -0.93% |
| 过去一年 | 7.85% | 8.96% | -1.11% |
| 自成立起至今 | 45.50% | 46.25% | -0.75% |
投资策略与运作分析：地缘局势支撑油价 指数小幅上行
基金管理人表示，报告期内全球原油市场呈现“供应端收紧、需求端淡季”特征：OPEC+连续8个月宣布增持计划，12月产量提高13.7万桶/日；需求端受北半球消费淡季影响，欧美成品油库存攀升，原油累库预期显著。年末地缘局势升级叠加OPEC+维持暂停增产预期，对油价形成支撑，标普全球石油指数小幅上行。基金运作上，坚持指数化投资策略，以降低跟踪偏离和误差为核心目标。
资产组合配置：权益投资占比85.57% 现金储备不足10%
报告期末基金总资产中，权益投资占比85.57%，其中普通股占77.87%，存托凭证占7.70%；银行存款和结算备付金合计占9.58%，现金类资产比例较低，整体组合风险暴露较高。
| 项目 | 金额（人民币元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | 409,844,882.25 | 85.57 |
| 其中：普通股 | 372,954,289.07 | 77.87 |
| 存托凭证 | 36,890,593.18 | 7.70 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 45,865,618.20 | 9.58 |
行业配置：能源行业持仓占比88.5% 集中度风险突出
基金投资组合高度集中于能源行业。指数投资部分能源行业公允价值39.52亿元，占基金资产净值85.45%；积极投资部分能源行业1.41亿元，占3.05%，合计能源行业持仓占比达88.5%，行业集中度极高，油价波动对基金净值影响显著。
| 投资类型 | 行业类别 | 公允价值（人民币元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| 指数投资 | 能源 | 395,246,419.48 | 85.45 |
| 指数投资 | 非日常生活消费品 | 485,506.91 | 0.10 |
| 积极投资 | 能源 | 14,112,955.86 | 3.05 |
重仓股明细：前十大持仓占比43.06% 俄企积极配置
指数投资前十大重仓股：美英油企为主
指数投资前十大股票均为全球石油巨头，埃克森美孚（9.33%）、雪佛龙（7.87%）、印度信实工业（5.94%）位居前三，前十大持仓合计占基金资产净值43.06%，集中度较高。
| 序号 | 公司名称（中文） | 所属国家 | 公允价值（人民币元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 埃克森美孚石油公司 | 美国 | 43,163,510.77 | 9.33 |
| 2 | 雪佛龙 | 美国 | 36,421,748.61 | 7.87 |
| 3 | 印度信实工业公司 | 英国 | 27,466,301.18 | 5.94 |
| 4 | 壳牌公共有限公司 | 英国 | 25,739,904.05 | 5.56 |
| 5 | 道达尔集团 | 法国 | 17,150,074.54 | 3.71 |
| 6 | 康菲石油 | 美国 | 13,693,587.73 | 2.96 |
| 7 | Enbridge股份有限公司 | 加拿大 | 12,061,184.85 | 2.61 |
| 8 | BP公司 | 英国 | 10,897,334.06 | 2.36 |
| 9 | 威廉姆斯公司 | 美国 | 8,509,173.52 | 1.84 |
| 10 | 加拿大自然资源有限公司 | 加拿大 | 8,212,201.32 | 1.78 |
积极投资：俄罗斯石油企业占比2.47%
积极投资前两大持仓为俄罗斯石油公司（1.35%）和诺瓦泰克公司（1.12%），合计占基金资产净值2.47%。需注意俄罗斯资产可能面临地缘政治、汇率波动等风险，其中GAZPROM PJSC-SPON ADR因“重大事项”存在流通受限情况，公允价值79.09万元，占比0.17%。
份额变动：C类份额规模激增140.8% 申购量超9500万份
报告期内，C类份额表现出显著的规模扩张。期初份额3441万份，期末达8285万份，净增4844万份，增长率140.8%；期间总申购9524万份，总赎回4680万份，净申购4844万份，反映投资者对短期交易工具的偏好（C类无申购费，按日计提销售服务费）。A类份额期初1.49亿份，期末1.84亿份，净增3496万份，增长率23.4%。
| 项目 | 华安标普全球石油指数（LOF）A | 华安标普全球石油指数（LOF）C |
|---|---|---|
| 报告期期初份额（份） | 149,489,835.53 | 34,409,820.09 |
| 报告期总申购份额（份） | 65,419,284.44 | 95,239,818.09 |
| 报告期总赎回份额（份） | 30,461,311.87 | 46,797,538.16 |
| 报告期期末份额（份） | 184,447,808.10 | 82,852,100.02 |
| 份额增长率 | 23.4% | 140.8% |
风险提示与投资机会
风险提示
- 行业集中度风险：能源行业持仓占比88.5%，油价大幅波动将直接影响基金净值。2025年四季度国际油价受OPEC+政策、地缘局势等因素影响，短期波动加剧，需警惕价格回调风险。
- 跟踪误差风险：A类份额过去三年跑输基准3.48个百分点，长期跟踪误差可能影响指数复制效果。
- 地缘政治风险：积极投资中俄罗斯资产占比2.47%，国际制裁、汇率管制等因素可能导致资产流动性受限或估值波动。
投资机会
作为跟踪全球石油指数的工具型基金，该基金可作为投资者布局能源板块、对冲通胀的配置选择。短期地缘局势紧张或OPEC+减产预期升温时，油价上行可能带动基金净值增长；长期需关注全球能源转型对传统石油企业的影响。
管理人展望：OPEC+政策与地缘局势成关键变量
基金管理人认为，未来全球原油市场将继续受OPEC+增产政策、北半球需求季节性变化及地缘局势影响。若OPEC+维持减产立场叠加地缘风险升级，或对油价形成支撑；反之，若需求复苏不及预期，原油累库压力可能压制价格。基金将持续优化指数跟踪精度，降低跟踪误差，为投资者提供贴合指数表现的投资工具。
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