国家医保局近期公布的“慈某龙行贿案”引发市场关注。作为山东威高股份昆明销售分公司的业务员，慈某龙在2012年至2019年间，向普洱市人民医院多个科室及管理人员行贿累计超过158万元，最终因行贿罪、对单位行贿罪获刑两年六个月，并处罚金20万元。

　　这并非孤例。公开司法文书显示，威高股份在其他省份的销售代表也曾卷入类似贿赂案件，反映出其销售体系内可能存在的系统性风险。在国家持续推动医药耗材集中采购、打击商业贿赂的背景下，这类案件不仅影响企业声誉，更可能对其经营模式与市场竞争力构成深远冲击。

　　一、销售回扣细节曝光：低值耗材成贿赂重灾区

　　根据判决书披露，慈某龙的行贿行为具有长期性、多科室渗透的特点。119.12万元的耗材回扣流向了医院产科、感染科、呼吸内科、儿科等近20个科室的护士长及相关人员，涉及静脉留置针、精密输液器、避光输液器等常见低值耗材。

　　回扣形式包括现金、超市购物券等，单笔金额从数千元至数十万元不等。例如，仅向儿科护士长等人就行贿40.82万元现金及500张购物券。这种“细水长流”式的贿赂，旨在通过影响临床使用，确保产品销量。

　　国家医保局指出，这类行为“干扰正常诊疗行为，妨碍公平竞争”，使得产品竞争从质量、价格导向异化为“回扣驱动”。在带量采购全面推开的背景下，依赖回扣维系销量的模式已难以为继。

　　二、公司治理隐忧：内部管控缺失与信息披露迟滞

　　慈某龙案发至今，威高股份作为港股上市公司，未就该案件进行任何公开披露。这引发市场对其信息披露透明度与合规内控机制的质疑。

　　资料显示，威高股份在全国设有25个销售办事处、38个客户联络中心及170家城市代表处，销售网络庞大。然而，连续多起销售员工涉贿赂案件，暴露出公司在销售人员管理、费用审核、合规培训等方面的漏洞。

　　尽管涉案人员为地方分公司员工，但其行为直接影响上市公司品牌与法律风险。若内部控制未能全面强化，类似案件可能继续发生，进而引发监管调查、行政处罚甚至集体诉讼，影响公司资本市场表现。

　　三、行业转型阵痛：带量采购加速“去回扣化”，企业如何重构竞争力？

　　国家医保局在案情通报中明确强调，商业贿赂推高耗材价格，“虚高部分没有形成企业正当盈利，也没有用于创新和质量”。随着输液器、针类等低值耗材陆续纳入集采，价格透明化与利润合理化已成为政策主导方向。

　　对于威高股份这类以一次性医用耗材为主营的企业，以往依赖高毛利、高回扣的销售策略将面临严峻挑战。企业必须转向真正依靠产品创新、质量优势与供应链效率获取市场，而非灰色营销。

　　与此同时，ESG（环境、社会与治理）投资理念日益受重视，合规经营、廉洁销售已成为投资者评估企业长期价值的重要维度。若不能有效整顿销售体系、建立阳光合规的营销文化，企业不仅会失去政策红利，也可能在资本市场上遭遇“用脚投票”。

　　结语

　　慈某龙案如同一面镜子，映照出部分医药企业在销售环节长期存在的治理短板。在医药反腐持续深化、带量采购全面铺开的今天，唯有彻底告别“回扣依赖”，真正依靠产品与效率取胜的企业，才能行稳致远。对于投资者而言，关注企业合规内控与营销转型，或将成为评估医药股投资价值不可忽视的一环。

　　本文结合AI工具生成