出品|中访网

审核|李晓燕

近期，上海富友支付服务股份有限公司第四次向港交所递交上市申请，联席保荐人为中信证券与申万宏源香港。从2015年冲击A股算起，这家第三方支付机构的上市之路已走过十载，三次A股折戟、三次港股招股书失效后，此番再启征程，在业绩企稳与合规升级的双重加持下，圆梦港股的概率正持续提升。

作为持牌支付机构，富友支付的全牌照优势是其核心竞争力。自2011年成立以来，公司不仅手握央行颁发的预付卡发行与受理、银行卡收单等境内全品类支付牌照，还拿下中国香港、美国支付牌照，业务覆盖商业支付、金融支付、跨境数字支付三大板块，可提供境内外全场景支付服务。据弗若斯特沙利文报告，2024年公司在国内综合数字支付服务商中排名第八，独立服务商中位列第四，聚合收单交易笔数更是以15.1%的市场份额居行业首位，累计服务超620万名客户，累计处理交易额达16.34万亿元，扎实的行业地位为上市筑牢根基。

持续企稳的业绩，成为富友支付冲击港股的硬底气。招股书数据显示，2022至2024年，公司营收从11.42亿元稳步增长至16.34亿元，年复合增长率近19%；毛利同步从3.25亿元提升至4.23亿元，经调整净利润稳定在8000万元以上，经调整净利率连续三年维持在7.1%-7.2%的合理区间，盈利稳定性得到验证。

更值得关注的是2025年的亮眼表现，前10个月公司实现营收13.07亿元，经营利润1.26亿元，经调整净利润1.25亿元，同比增幅达73%，经调整净利率进一步提升至9.5%，现金流也保持稳健，持有现金及现金等价物3.17亿元。业绩的持续向好，既源于公司在聚合收单领域的龙头优势，也得益于运营效率的优化，为上市提供了坚实的财务支撑。

在传统支付业务之外，富友支付正全力培育第二增长曲线。针对连锁餐饮、零售等行业痛点，公司推出以富掌柜SaaS收银系统与富智云资金管理平台为核心的数字化商业解决方案，已成功服务焰爸爸等百家连锁品牌，实现收银、资金归集、供应链付款、会员管理的全链路数字化。该业务毛利率高达70%以上，远超传统支付业务，虽尚未形成规模支撑，但高毛利特性已展现出巨大增长潜力，也让港交所看到公司摆脱传统收单业务依赖的转型决心。

对于四次递表的举动，富友支付表示，港股上市多次递表属行业常见现象，公司正按规则推进上市流程。业内人士分析，公司持续冲击上市，本质是兼顾股东回报与自身发展的双重需求。一方面，早期投资者亟需通过上市实现退出；另一方面，支付行业内卷加剧，佣金与合规成本双升，上市募资可补充科技研发与跨境业务拓展资金，助力优化业务结构。

不过，富友支付的上市之路仍需跨越多重考验。合规问题更是绕不开的关卡，作为预付卡与银行卡收单业务从业者，富友支付曾因未按规定履行客户身份识别义务等问题，累计收到十余张罚单，2023年更是被央行处以455万元高额罚款。尽管近年来公司已加大合规投入、健全内控机制，但港交所对金融类企业合规持续性的审查极为严格，过往的合规短板仍需用长期稳定的合规表现来打消市场顾虑。

好在行业与政策环境正迎来利好。当前港交所持续优化上市审批流程，内地支付机构赴港上市案例增多，为富友支付提供了可参考的路径。而富友支付自身也在积极调整，一方面通过股权调整强化集团管控，另一方面加大研发投入，206名研发人员占比达37.7%，2024年研发投入超6000万元，持续升级风控与技术平台。

十载坚守，四次递表，富友支付的上市之路既是行业发展的缩影，也是企业自身成长的见证。如今业绩基本面持续向好，数字化转型初见成效，合规体系不断完善，叠加全牌照与行业地位的双重优势，若能持续补齐跨境业务与盈利稳定性短板，此次四冲港股，或将迎来十载IPO路的终章。