转自：贵州日报

自2024年9月18日最低点2689点启动以来，A股正走出一波历史难得一见的上涨态势。目前，上证指数上涨一千余点，指数一度突破4000点，涨幅超30%。以此幅度论，中国股市新一轮牛市已经悄然而至。

伴随股市上涨，各地资本尤其是国资的运作如火如荼。上至巨型央企，下至各省国资平台，已经展开一轮又一轮资产合并重组。不少地方政府、龙头产业集团纷纷将优势资源及先进产能注入上市公司，通过股价的上涨集纳海量的社会资金到自身的项目中，借资本市场复苏东风，推动产业加速发展。

本轮股市上涨启动于去年9月份，从内部来看，A股长期低位运行、中央出台一揽子经济刺激政策是主要推动原因；从外部来看，美国股市运行至高位，美元面临降息压力等，均推动国际资本加码投资中国。

从宏观层面看，中央从去年开始不断出台一系列稳固资本市场的措施，温和提振股市符合国家战略。

从地方政府层面来看，自土地财政难以为继之后，各地已开始关注以安徽合肥等地为代表的股权财政模式。这一模式的基本逻辑是:地方政府以自身富有特色的优势资源或希望发展的先进产能领先投资或注入到上市公司中，上市公司质量因此得以提升。品质提升推动股价上涨，以投资者资金为代表的社会资金通过资本市场流入到上市公司中，资金的流入进一步推动上市公司的发展。政府投入的资金通过股价上涨或部分减持变现，实现财政的充盈与再腾挪。

过去的土地财政与股权财政有相似的逻辑：政府售卖土地获取地产商的资金，地产商通过售卖房产获取购房者为代表的社会资金。这些资金最终投入到城市建设中，基建等配套设施的完善提升城市的生活品质，最终又反过来提升房产的价格。这样一轮一轮地推演，实现了过去二十年来很多城市的成长与迅猛扩张。但是，随着人口结构的变化以及城市化率的提升等因素，这一模式目前似已逐渐走向尽头。

股权财政同样是以政府资金领先投入，并通过资本市场撬动社会资本。这一模式得以维系的一个要件是资本市场的整体上涨，目前看，资本市场整体上涨的机会似乎已经显现。过去中国A股市场跌多涨少，投资者信心低迷，指数长期在低位徘徊，并未真实匹配中国世界第二大经济体的真实体量。以启动的低点和低位运行的时长而言，我们完全可以相信，只要市场维持在一种理性和缓步的上涨节奏中，中国股市完全可以走出类似美国的数十年上涨的长牛走势。在此走势的配合下，谁先抢得资本市场的先机，谁就能从A股投资者手上吸引到海量的发展基金，在新一轮产业发展中取得先发优势。

就地方发展而言，推动经济增长的原始动力来自于人流和资金流的涌入。近几年，贵州良好的生态环境、丰富的文旅资源，吸引了大量的人流来到贵州旅游，甚至居住创业。人流的涌入已经带来了经济发展的新动力，如果能够更为重视资本市场，推动存量企业的盘活与再造，将有助于吸引资金流的涌入，为自身的发展带来新的推动力。

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