每经记者｜李蕾    每经编辑｜赵云    

3月6日，十四届全国人大四次会议举行经济主题记者会，中国证券监督管理委员会主席吴清系统阐述了我国资本市场“十四五”时期发展成就，并明确“十五五”时期资本市场迈向高质量发展的核心方向，提出将着力推动市场实现质的有效提升和量的合理增长，努力实现五个方面新提升。

《每日经济新闻》记者注意到，针对此次讲话释放的政策信号，包括基金公司在内的多个资本市场核心参与主体也从行业视角作出解读，凸显出资本市场在服务中国式现代化和金融强国建设中的核心枢纽作用。

吴清在记者会上介绍，“十四五”时期，在党中央、国务院坚强领导下，证监会会同各相关方面深入落实新“国九条”，积极应对内外部多重考验，一体推进资本市场防风险、强监管、促高质量发展。

一系列核心数据印证了资本市场的发展成效：“十四五”期间，交易所市场股债融资达到64万亿元，直接融资比重提高到31.97%，较“十三五”末提高3.2个百分点，社会融资结构正在发生深刻变化。

64万亿元融资里，有5.9万亿元是股票融资，涵盖IPO和再融资，而同期股票市场现金分红达到10.7万亿元，从侧面反映出资本市场投资功能的持续发展。截至目前，A股总市值超过110万亿元，5400多家上市公司年营收额超过GDP的一半，沪深300成分股中战略性新兴产业企业权重占到45%，资本市场向新向优发展的动能不断集聚。资金结构方面，公募基金、社保、保险、年金等中长期资金持有A股流通市值增长超过50%，投资和融资相协调的市场功能不断健全。

富国基金表示，“十五五”开局，政府工作报告重提“提高直接融资、股权融资比重”，这一表述并非政策周期的简单回响，而是资本市场从“融资工具”向“创新生态基石”的战略跃迁——在金融强国建设的新坐标系下，直接融资正从融资通道走向资源配置枢纽。

该机构进一步分析称，资本市场在历次跃迁中，完成了从边缘到枢纽、从工具到主体的身份重塑。过去五年，直接融资比例升至31.97%，较“十三五”末提高3.2个百分点；股权融资5.9万亿元，现金分红10.7万亿元，投融资功能协调发展的市场格局初步形成；沪深300指数中战略性新兴产业占比达45%，“向新向优”特征持续强化；中长期资金占比提升至50%，市场内在稳定性显著增强。这些量质齐升的积累，为“十五五”深化改革奠定了坚实基础。

财信证券首席经济学家袁闯也指出，总体来看，资本市场的规模、结构、质量都在实现新的跃升，向新向优发展的动力不断集聚。市场韧性和抗风险能力也在明显增强，股市的风向标作用更加凸显，在稳就业、稳企业、稳市场、稳预期的过程当中，发挥着日益重要的功能。

吴清指出，“十五五”时期是基本实现社会主义现代化夯实基础、全面发力的关键时期，也是资本市场迈向高质量发展的关键阶段。证监会将会同有关方面落实“十五五”规划部署，聚焦服务中国式现代化和金融强国建设，统筹推进防风险、强监管、促高质量发展，努力实现五个方面新提升。

一是市场更具韧性、更加稳健。

“稳是大局、是前提，是资本市场高质量发展的必然要求。”这是吴清对资本市场稳定发展的核心定位。他提出，证监会将继续推动发挥好各方合力，健全“长钱长投”的市场机制和生态，完善中国特色稳市机制建设，丰富跨周期逆周期调节的手段和机制，进一步增强市场内在稳定性。

方正证券首席经济学家燕翔对此分析称，推动市场更具韧性、更加稳健，需要从内在结构稳定和外部制度保障两个方面协同发力。

一方面，通过改善市场投资生态和投资者结构，从根本上降低资本市场内生波动性；另一方面，通过丰富跨周期逆周期调节工具箱、推动跨周期逆周期调节和风险监测预警的常态化制度化，构建起资本市场应对极端冲击的“防火墙”和“减震器”，可以有效平抑市场的非理性波动、防范风险交叉传染，进而与“长钱长投”带来的内生稳定形成合力，共同推动市场实现内在稳定与长远发展。

二是制度更加包容、更加适配。

围绕制度建设，吴清提出将深化投融资综合改革，进一步完善资本市场基础制度，积极发展多元股权融资，拓展私募股权和创投基金退出渠道，加强债券、REITs和资产证券化市场建设，不断丰富产品和工具，更加精准有效地服务新质生产力发展，同时稳步发展期货和衍生品市场，更好满足企业和居民风险管理需求。

华夏基金指出，资本市场越是要增强对发展新质生产力的包容性和适配性，作为资本市场重要参与主体的公募基金越是要提高助力新质生产力发展的质效，切实发挥好“压舱石”和“稳定器”作用。一方面，公募基金要通过对新质生产力相关领域的直接投资促进技术创新，确保金融活水源源不断流向符合国家战略导向需求的产业。另一方面，公募基金要重视旗下科创基金产品的信号作用，在做精做强存量科创基金产品的同时，也应该通过发行更多覆盖新质生产力相关产业的主题基金，引导金融资源不断流向关键核心领域以及具有真正硬科技属性的创新企业。

三是上市公司质量更高、结构更优。

上市公司是资本市场的核心载体，吴清明确，提升上市公司质量的重点是在持续狠抓上市公司“真实性”基础上，进一步提升“可投性”。

四是监管执法和投资者保护更加有力、更加有效。

吴清提出，证监会将坚持依法治市，推动健全资本市场法律制度体系，始终在法治化轨道上推进市场改革发展；加快推进监管数字化、智能化，精准有力打击财务造假、操纵市场、内幕交易等恶性违法行为；持续完善投资者合法权益保护体系等。

五是对外开放迈向更深层次、更高水平。

吴清表示，当前国际投资者资产配置多元化需求日益增强，“中国资产”吸引力明显提高。在此背景下，证监会将以打造一流的市场化、法治化、国际化营商环境为抓手，以提升跨境投融资便利度为方向，进一步推动市场、产品、服务、机构等方面的双向开放迈上新台阶，营造更加透明、稳定、可预期的市场环境；同时，深入参与国际金融治理改革，加强跨境监管执法合作，持续提高开放条件下的监管和风险防控能力。

封面图片来源：祝裕