Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

3月20日，卧龙新能发布2025年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2025年全年营业收入为30.3亿元，同比下降37.93%；归母净利润为-1.87亿元，同比下降313.23%；扣非归母净利润为-2.15亿元，同比下降517.66%；基本每股收益-0.2705元/股。

公司自1999年4月上市以来，已经现金分红18次，累计已实施现金分红为9.63亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对卧龙新能2025年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为30.3亿元，同比下降37.93%；净利润为-1.16亿元，同比下降177.11%；经营活动净现金流为9.96亿元，同比增长321.47%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入大幅下降。报告期内，营业收入为30.3亿元，同比大幅下降37.93%。

• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为-1.9亿元，同比大幅下降313.23%。

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为-52.03%，-68.37%，-517.66%，变动趋势持续下降。

• 近三年净利润首次亏损。报告期内，净利润出现负数，为-1.2亿元。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-37.93%，销售费用同比变动8.38%，销售费用与营业收入变动差异较大。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为1.94%、18.52%、20.18%，持续增长。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降37.93%，经营活动净现金流同比增长321.47%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为-1.77、-2.99、-8.6，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为16.71%，同比增长0.6%；净利率为-3.82%，同比下降224.24%；净资产收益率（加权）为-4.79%，同比下降340.7%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为16.71%，同比大幅增长11.96%。

• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为3.49%，1.22%，-3.82%，变动趋势持续下降。

• 销售毛利率持续增长，存货周转率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为9.82%、14.93%、16.71%持续增长，存货周转率分别为1.15次、0.88次、0.81次持续下降。

• 销售毛利率持续增长，应收账款周转率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为9.82%、14.93%、16.71%持续增长，应收账款周转率分别为58.29次、47.81次、4次持续下降。

• 销售毛利率持续增长，销售净利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为9.82%、14.93%、16.71%，持续增长，销售净利率分别为3.49%、1.22%、-3.82%，持续下降。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-4.79%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为4.4%，1.99%，-4.79%，变动趋势持续下降。

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-3.12%，三个报告期内平均值低于7%。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为-2.6亿元，同比下降30.1%。

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为47.95%，同比增长24.53%；流动比率为1.51，速动比率为0.6；总债务为16.97亿元，其中短期债务为6.93亿元，短期债务占总债务比为40.83%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率较大幅度增长。报告期内，资产负债率较期初变动33.87%，资产负债率增长至47.95%。

• 流动比率大幅下降。报告期内，流动比率大幅下降至1.51。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.18，现金比率低于0.25。

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.23、0.19、0.18，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为2.66%、10.86%、33.64%，持续增长。

• 短期债务广义货币资金可覆盖，但长期债务不能覆盖。报告期内，广义货币资金/总债务比值为0.7，广义货币资金低于总债务。

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期年报，广义货币资金/总债务比值分别为9.71、1.56、0.7，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为4.6亿元，短期债务为4.1亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.515%，低于1.5%。

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期年报，预付账款/流动资产比值分别为0.29%、1.6%、1.77%，持续增长。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长-9.27%，营业成本同比增长-38.01%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为2.8亿元，较期初变动率为759.06%。

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为4.6亿元，较期初变动率为1006.19%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为2.2亿元、2.4亿元、10.1亿元，公司经营活动净现金流分别-2.9亿元、-4.5亿元、10亿元。

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为4，同比下降59.2%；存货周转率为0.81，同比下降29.92%；总资产周转率为0.35，同比下降46.52%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为58.29，47.81，4，应收账款周转能力趋弱。

• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为1.15，0.88，0.81，存货周转能力趋弱。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.75，0.6，0.35，总资产周转能力趋弱。

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为9.45、2.64、1.53，持续下降。

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为8.1亿元，较期初增长486.48%。

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.7亿元，较期初增长843.99%。

• 无形资产变动较大。报告期内，无形资产为0.6亿元，较期初增长113.61%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为0.76%、1.99%、3.47%，持续增长。

点击卧龙新能鹰眼预警，查看最新预警详情及可视化财报预览。

Hehson财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

鹰眼预警入口：Hehson财经APP-行情-数据中心-鹰眼预警或Hehson财经APP-个股行情页-财务-鹰眼预警

声明：市场有风险，投资需谨慎。本文基于第三方数据库自动发布，不代表Hehson财经观点，任何在本文出现的信息均只作为参考，不构成个人投资建议。如有出入请以实际公告为准。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。