银华上证科创板人工智能ETF联接年报解读：份额激增915.8% 净赚4973万但管理费为负
核心财务指标：成立9月净赚4973万 期末净资产8.31亿元
银华上证科创板人工智能ETF发起式联接基金（以下简称“该基金”）2025年年度报告显示，基金自3月11日成立至12月31日，实现净利润49,725,795.51元，期末净资产合计831,165,030.17元。三类份额（A/C/I）业绩分化明显，A类份额净值增长率16.85%，C类16.67%，I类16.76%，均跑输业绩比较基准（17.42%）。
| 指标 | A类 | C类 | I类 | 合计 |
|---|---|---|---|---|
| 本期利润（元） | 3,775,089.56 | 17,413,171.49 | 28,537,534.46 | 49,725,795.51 |
| 期末净资产（元） | 24,737,595.89 | 502,624,643.58 | 303,802,790.70 | 831,165,030.17 |
| 净值增长率 | 16.85% | 16.67% | 16.76% | - |
| 业绩基准收益率 | 17.42% | 17.42% | 17.42% | 17.42% |
| 跟踪偏离度 | -0.57% | -0.75% | -0.66% | - |
基金净值表现：三类份额均跑输基准 跟踪误差控制在目标范围内
报告期内，该基金净值表现弱于业绩比较基准。其中，A类份额净值增长率16.85%，跑输基准0.57个百分点；C类跑输0.75个百分点，I类跑输0.66个百分点。从不同阶段看，过去三个月三类份额净值均下跌约9.9%，跑赢基准0.32%-0.36%；过去六个月上涨28.66%-28.79%，但跑输基准4.08%-4.21%。
基金管理人表示，建仓期（合同生效后六个月）已结束，各项投资比例符合合同约定，投资于目标ETF的比例不低于基金资产净值的90%。日均跟踪偏离度绝对值和年跟踪误差均控制在合同约定的0.35%和4%以内。
投资策略与运作：94.22%资产投向目标ETF 完全复制指数
作为ETF联接基金，该基金主要通过投资目标ETF（银华上证科创板人工智能ETF，代码588930）实现对“上证科创板人工智能指数”的跟踪。报告期末，基金投资于目标ETF的金额达783,154,922.95元，占基金资产净值的94.22%，其余资产主要为银行存款（64,612,469.51元，占比7.77%）及结算备付金、存出保证金等。
基金经理谭跃峰、郭九良及助理张卓希表示，2025年国内经济呈现“整体复苏与结构调整”态势，AI、科技硬件等新经济行业活力提升，推动A股主要指数上行。基金严格按照合同采用完全复制法，紧密跟踪标的指数，未进行主动增强操作。
费用结构：管理费“入不敷出” 客户维护费吞噬净收益
报告期内，基金当期发生管理费157,123.89元，但应支付销售机构的客户维护费高达908,693.82元，导致“应支付基金管理人的净管理费”为-751,569.93元，即管理人实际倒贴费用。托管费31,424.81元，销售服务费720,680.65元（主要为C类和I类份额）。
| 费用项目 | 金额（元） | 备注 |
|---|---|---|
| 管理人报酬 | 157,123.89 | 其中客户维护费908,693.82元 |
| 托管费 | 31,424.81 | 按资产净值0.1%年费率计提 |
| 销售服务费 | 720,680.65 | C类0.2%/年，I类0.1%/年 |
| 其他费用 | 20,400.00 | 审计费等 |
份额变动：净申购6.42亿份 规模扩张9倍
基金成立初期募集份额70,110,801.61份，报告期内总申购3,077,431,281.72份，总赎回2,435,368,583.56份，净申购642,062,698.16份，期末份额总额达712,173,499.77份，较初始规模增长915.8%。其中，C类份额申购最活跃，净申购390,045,723.03份，占总净申购的60.75%。
| 份额类型 | 初始份额（份） | 总申购（份） | 总赎回（份） | 期末份额（份） | 净申购（份） |
|---|---|---|---|---|---|
| A类 | 22,130,319.61 | 29,652,973.24 | -30,613,518.39 | 21,169,774.46 | -960,545.15 |
| C类 | 40,767,155.07 | 2,114,973,677.79 | -1,724,927,954.76 | 430,812,878.10 | 390,045,723.03 |
| I类 | 7,213,326.93 | 932,804,630.69 | -679,827,110.41 | 260,190,847.21 | 252,977,520.28 |
| 合计 | 70,110,801.61 | 3,077,431,281.72 | -2,435,368,583.56 | 712,173,499.77 | 642,062,698.16 |
持有人结构：A类机构占比47.24% 管理人自购1000万份
期末基金总持有人户数110,387户，户均持有6,451.61份。持有人结构呈现“机构集中于A类，个人主导C/I类”特征：A类份额中，机构投资者持有10,000,416.70份（占比47.24%），主要为基金管理人固有资金；C类和I类份额全部由个人投资者持有，户数分别为83,176户和25,770户，户均持有5,179.53份和10,096.66份。
基金管理人从业人员持有本基金466,435.34份A类份额（占比2.20%）、123,165.94份C类份额（0.03%）及34,429.80份I类份额（0.01%），合计624,031.08份，占基金总份额的0.09%。
关联交易：100%基金交易通过中信证券完成
报告期内，基金通过关联方交易单元（中信证券）进行的基金交易成交金额达2,449,209,797.79元，占当期基金交易总额的100%。未发生应支付关联方的佣金，符合公平交易原则。此外，基金持有目标ETF 510,697,700份，占其总份额的46.63%，构成重大关联投资。
风险提示与展望：跟踪误差需关注 新经济领域存机遇
风险提示：
1. 跟踪偏离风险：报告期内基金净值跑输基准0.57%-0.75%，需关注长期跟踪误差是否持续扩大。
2. 集中度风险：94.22%资产投向单一ETF，若目标ETF净值波动加剧，将直接影响本基金表现。
3. 流动性风险：C类份额规模达4.31亿份，若遭遇大额赎回可能引发流动性压力。
管理人展望：
2026年经济处于“新旧产业更替”阶段，新产业链将逐步成为经济支柱。国内政策、海外地缘冲突等因素可能影响市场波动，基金将持续跟踪指数，优化申赎操作以控制跟踪误差。
关键数据速览
| 指标 | 数据 |
|---|---|
| 成立日期 | 2025年3月11日 |
| 期末份额 | 7.12亿份 |
| 期末净资产 | 8.31亿元 |
| 净利润 | 4973万元 |
| 目标ETF投资占比 | 94.22% |
| 份额增长率 | 915.8% |
| 管理人净管理费 | -75.16万元 |
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