核心财务指标：利润扭亏为盈增长719% 净资产同比减少23.5%

银华同力精选混合型证券投资基金（以下简称“银华同力精选混合”）2025年年度报告显示，基金全年实现净利润6.55亿元，较2024年的-1.05亿元实现大幅扭亏，同比增长719%；期末净资产9.70亿元，较2024年末的12.68亿元减少23.5%。主要会计数据如下：

净值表现：全年跑赢基准48个百分点 各阶段超额收益显著

基金2025年份额净值增长率达62.26%，远超业绩比较基准（沪深300指数×80%+中证全债指数×20%）的14.26%，超额收益48个百分点。分阶段表现如下：

投资策略与运作：抓住有色资源红利 错失AI算力机会

基金管理人在报告中表示，2025年重点把握了有色资源板块机会，尤其是金、银、锑等品种。伦敦金现货全年涨幅64.56%，伦敦银现货涨幅147.79%，但相关股票表现不及商品涨幅。遗憾的是，因对风险的保守判断，错失AI算力板块投资机会。组合通过聚焦基本面景气上行行业，实现了“较好收益与较小波动的平衡”。

费用分析：管理费随规模下降13.9% 托管费同步减少

2025年基金管理费为1561.91万元，较2024年的1813.59万元减少13.9%；托管费260.32万元，较2024年的302.26万元减少13.9%，费用下降与基金资产规模缩水趋势一致。具体费用如下：

股票投资：有色板块占比超76% 前十大重仓股集中度达65.4%

基金期末股票投资市值9.17亿元，占基金资产净值的94.48%。行业配置高度集中于采矿业（76.28%），前十大重仓股均为有色及矿业标的，合计占净值比例65.4%，集中度较高。前五大重仓股如下：

份额变动：净赎回8.69亿份 规模缩水52.8%

报告期内基金总申购9660.21万份，总赎回9.66亿份，净赎回8.69亿份，期末份额7.76亿份，较期初16.45亿份减少52.8%。份额大幅缩水或与投资者获利了结及市场风格切换有关。

持有人结构：个人投资者占比99.81% 机构持有仅0.19%

期末基金份额持有人户数12,845户，户均持有6.04万份。持有人结构中，个人投资者持有7.74亿份，占比99.81%；机构投资者持有144.71万份，占比0.19%，散户化特征显著。

关联交易：通过关联方交易单元成交1.28亿元 佣金占比3.82%

报告期内，基金通过第一创业、西南证券等关联方交易单元进行股票交易，累计成交金额1.28亿元，占股票总成交额的3.82%；应支付关联方佣金5.72万元，占佣金总量的3.82%。

管理人展望：长期看好黄金与产业升级 提示地缘政治风险

管理人认为，2026年需平衡中长期乐观与短期风险：一方面，资本市场在经济转型中枢纽作用凸显，高端产业升级与AI应用突破值得期待；另一方面，地缘政治不确定性（如特朗普政策、俄乌冲突等）仍需警惕。重点配置方向包括黄金（反脆弱性品种）、创新药、军贸、生猪养殖、保险券商、航空及AI应用端。

风险提示与投资建议

风险提示：基金股票仓位高达93.08%，采矿业配置占比超76%，行业集中度风险较高；份额净赎回超50%，或面临流动性压力；个人投资者占比近100%，持有人结构稳定性较弱。

投资建议：长期投资者可关注黄金板块配置价值及管理人产业升级布局，但需警惕商品价格波动对有色股票的影响；短期投资者需注意净值波动风险，避免追高。

（数据来源：银华同力精选混合型证券投资基金2025年年度报告）

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