营业收入：同比下滑5.80%，线上销售是主因

2025年浙版传媒（维权）实现营业收入105.44亿元，较2024年的111.93亿元同比下降5.80%。分业务来看，出版业务收入30.14亿元，同比降4.02%；发行业务收入83.88亿元，同比降4.60%，其中线上销售收入27.59亿元，同比大降10.15%，是整体营收下滑的核心因素。

从产品端看，发行板块的一般图书收入同比降幅达16.47%，出版板块的期刊收入同比下滑25.50%，成为营收拖累项；但电子音像、非图商品收入分别实现38.62%、53.42%的高增长，一定程度对冲了下滑压力。

净利润：归母净利增18.76%，扣非净利现下滑

2025年公司实现归属于上市公司股东的净利润12.86亿元，较2024年的10.83亿元同比大幅增长18.76%；但扣除非经常性损益后的净利润为10.15亿元，较2024年的11.14亿元同比下降8.92%。

非经常性损益成为归母净利增长的关键推手，2025年公司非经常性损益合计2.71亿元，而2024年为-0.32亿元，其中委托他人投资或管理资产的损益达1.57亿元，计入当期损益的政府补助0.68亿元，两者合计贡献超2.25亿元。

每股收益：基本每股收益同步增长

2025年公司基本每股收益为0.5786元/股，较2024年的0.4872元/股同比增长18.76%，与归母净利润增速完全同步；扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.4567元/股，较2024年的0.5015元/股同比下降8.93%，与扣非归母净利润变动趋势一致。

费用：整体结构生变，研发投入大幅提升

2025年公司期间费用整体呈现“三降一升”格局，销售费用、财务费用同比下降，管理费用、研发费用同比增长，其中研发费用增幅显著。

销售费用：同比降6.27%，随营收规模收缩

2025年销售费用为12.35亿元，较2024年的13.18亿元同比下降6.27%，主要因线上图书销售减少，代理代销手续费、包装费用及教材服务费等与销售相关的费用同步缩减，与营业收入下滑趋势匹配。

管理费用：同比增5.08%，职工薪酬是主因

2025年管理费用为8.22亿元，较2024年的7.83亿元同比增长5.08%，增长原因主要系职工薪酬等费用同比增加，反映公司在人才队伍建设或薪酬体系上的投入有所提升。

财务费用：利息收入减少，净额同比收窄

2025年财务费用为-1.04亿元，较2024年的-1.64亿元同比收窄，主要因公司收到的资金利息收入同比减少。财务费用为负表明公司资金充裕，利息收入覆盖了利息支出及其他财务成本，但2025年资金收益能力有所下滑。

研发费用：同比增71.92%，加码数字化转型

2025年研发费用达2332.10万元，较2024年的1356.46万元同比大幅增长71.92%，主要因公司研发项目投入同比增加。报告期内公司推进出版行业大模型应用（编辑+AI平台）1.0版本上线、浙版传媒大数据分析平台初步验收，同时加大数字教育创新研发，“浙教云数字教学资源服务平台”完成试点运营并正式上线，研发投入直接服务于公司数字化转型战略。

研发人员情况：未披露相关数据

（注：年报中未提及研发人员数量、占比、薪酬等相关信息，故无对应解读）

现金流：经营现金流改善，投资现金流压力缓解

2025年公司现金流整体呈现“经营流入增、投资流出减、筹资流出略增”的特征：

经营活动现金流：同比增28.28%，成本管控见效

2025年经营活动产生的现金流量净额为8.50亿元，较2024年的6.63亿元同比增长28.28%，主要因公司购买商品、接受劳务支付的现金流同比减少，反映出公司在供应链端的成本管控和资金占用优化取得成效。

投资活动现金流：流出规模大降，收回理财贡献多

2025年投资活动产生的现金流量净额为-8.75亿元，较2024年的-33.46亿元同比大幅收窄，主要因公司收回银行理财产品等投资现金流同比增加，2025年交易性金融资产（理财产品）期末余额达67亿元，较期初增加8亿元，同时理财收益达1.57亿元，投资端资金回笼力度加大。

筹资活动现金流：分红增加，流出小幅扩大

2025年筹资活动产生的现金流量净额为-9.27亿元，较2024年的-9.07亿元同比略有扩大，主要因公司分配现金股利支付的现金流同比增加。2025年公司拟每10股派发现金股利2.20元（含税），加上中期已派发的每10股1.00元，全年累计每10股派3.20元，合计派现7.11亿元，占当年归母净利润的55.31%。

可能面对的风险：行业与转型双重挑战

年报中提及公司主要面临几类风险： 1. 行业市场风险：全国图书零售市场整体调整，码洋、实洋均同比下滑，消费者图书购买更趋理性，刚需类图书成为支撑，非刚需品类增长承压；线上渠道竞争加剧，传统电商营销拉动效应弱化，短视频电商转向精细化运营，公司线上销售面临增长瓶颈。 2. 数字化转型风险：公司虽在数字出版、数字教育等领域布局，但人工智能等新技术融合应用尚处于探索阶段，若技术落地不及预期、用户接受度不足，可能导致转型投入无法实现预期收益；同时数字内容版权保护、数据安全等问题也可能影响业务推进。 3. 供应链风险：纸张等原材料价格波动可能影响印刷成本，尽管公司通过建立供应商目录库、带量询价等方式稳定供应链，但市场价格大幅波动仍可能对利润产生冲击。 4. 人才风险：出版行业数字化转型对复合型人才需求增加，若公司无法吸引、留住相关人才，可能影响创新能力和业务拓展。

董监高薪酬：核心管理层报酬稳定

年报披露的核心管理层报告期内税前报酬情况如下： - 董事长程为民：报告期内从公司获得的税前报酬总额为76.14万元。 - 总经理朱勇良：报告期内从公司获得的税前报酬总额为72.04万元。 - 副总经理：多位副总经理税前报酬在45.73万元至66.74万元区间，其中分管业务的副总经理报酬相对较高。 - 财务总监施慧光：报告期内从公司获得的税前报酬总额为57.22万元。

整体来看，公司核心管理层薪酬水平保持稳定，与行业上市公司平均水平基本匹配，未出现大幅波动。

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