核心财务指标：净利润扭亏为盈，净资产显著增长

2025年，华夏新锦程混合（A类：002838；C类：002839）实现净利润2,389,234.76元，较2024年的-4,212,356.59元实现扭亏为盈，同比大幅改善。期末净资产合计34,260,401.17元，较2024年末的24,961,244.58元增长37.25%，资产规模显著扩张。

主要会计数据对比

净值表现：A/C类份额跑赢基准，长期业绩分化明显

2025年，华夏新锦程混合A类份额净值增长率11.40%，C类份额11.27%，均跑赢同期业绩比较基准（沪深300指数×50%+上证国债指数×50%）的9.30%。但长期业绩分化显著，A类成立以来累计净值增长率31.39%，C类为-1.96%（C类因成立时间较短及销售服务费影响）。

2025年净值增长率与基准对比

投资策略：三季度重大调整聚焦机器人赛道

管理人在报告中表示，2025年市场经历“信心修复-估值修复-震荡整固”周期，上半年科技板块受创新事件驱动估值修复，下半年成长风格延续。本基金于三季度进行重大策略调整，聚焦机器人赛道，重点布局人形机器人与工业自动化结合领域，尤其关注电机、减速器、传感器等核心零部件环节。

业绩归因：股票投资收益扭亏为盈，贡献主要利润

2025年，基金股票投资收益（买卖股票差价收入）为2,486,863.54元，较2024年的-6,274,098.64元实现扭亏为盈，成为净利润增长的核心驱动力。全年股票交易活跃度提升，买入股票成本总额82,511,025.58元，卖出股票收入62,827,733.30元，交易规模同比扩大。

费用分析：管理费托管费双降，交易费用结构分化

2025年费用变动情况

管理费和托管费下降主要因2025年2月15日起基金固定费用由管理人承担，合计39,476.35元。应付交易费用激增147.2%，或与股票交易频率上升有关，需关注费用控制效率。

股票投资明细：前十大重仓股聚焦制造业，机器人产业链占比高

期末股票投资公允价值25,644,262.32元，占基金资产净值74.85%，全部集中于制造业。前三大重仓股为埃斯顿（6.87%）、绿的谐波（6.72%）、江苏北人（6.68%），均为机器人产业链核心标的，与基金三季度策略调整方向高度一致。

期末前十大股票投资明细

持有人结构：机构持有C类份额超79%，单一机构占比71.56%

期末基金总持有人户数623户，户均持有53,714.76份。持有人结构呈现显著机构化特征：C类份额中机构投资者持有24,624,136.07份，占比79.37%；其中单一机构持有23,946,360.15份，占基金总份额71.56%，存在集中度风险。若该机构大额赎回，可能引发流动性压力。

持有人结构分布

关联交易与佣金支付：中信证券交易占比3.71%，佣金率0.0446%

报告期内，基金通过关联方中信证券交易单元进行股票交易，成交金额5,397,570元，占当期股票成交总额3.71%，应支付佣金2,406.79元，佣金率0.0446%，与市场平均水平基本一致。非关联券商中，西部证券、东吴证券、申万宏源交易占比超25%，佣金率均在0.0445%-0.0446%区间，未发现异常。

宏观展望：机器人产业进入爆发前夜，政策与技术双轮驱动

管理人认为，2026年机器人产业将从“鼓励发展”转向“强制应用”与“战略聚焦”，标准化与核心硬件国产化是关键。技术上，“物理AI”爆发与自主化升级将推动行业从“自动化”向“自主化”跃升，全球格局呈现“中美双极驱动，中国制造崛起”态势。

风险提示与投资建议

风险提示

1. 流动性风险：单一机构持有71.56%份额，大额赎回可能导致资产变现困难。
2. 集中度风险：股票投资占净值74.85%，且前十大重仓股集中于机器人赛道，行业波动影响显著。
3. 政策风险：若机器人产业支持政策不及预期，可能影响相关标的估值。

投资建议

• 短期关注：机器人产业链技术突破及政策落地情况，如减速器国产化进展。
• 长期跟踪：基金对机器人赛道的深度研究能力及个股精选效果，警惕估值过高风险。
• 持有人注意：C类份额机构持有集中，个人投资者需关注流动性变化，谨慎参与。

华夏新锦程混合2025年通过策略调整实现业绩反转，但机构持有集中、行业配置单一等风险需警惕。投资者可结合自身风险偏好，关注机器人产业趋势及基金后续运作动态。

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