天弘安悦90天滚动持有短债发起式基金2025年报解读：份额缩水32% 净资产减少30.85% 管理费下降48%
核心财务指标：净利润同比下滑70.68% 净资产大幅缩水
天弘安悦90天滚动持有短债债券型发起式证券投资基金（以下简称“天弘安悦90天短债基金”）2025年年度报告显示，基金全年实现净利润30,596,369.05元，较2024年的104,405,711.62元同比下滑70.68%。期末净资产合计1,824,675,005.36元，较期初的2,638,451,922.88元减少813,776,917.52元，降幅达30.85%。
| 主要财务指标 | 2025年 | 2024年 | 变动额 | 变动率 |
|---|---|---|---|---|
| 本期利润（元） | 30,596,369.05 | 104,405,711.62 | -73,809,342.57 | -70.68% |
| 期末净资产（元） | 1,824,675,005.36 | 2,638,451,922.88 | -813,776,917.52 | -30.85% |
| 管理人报酬（元） | 4,023,906.28 | 7,729,409.54 | -3,705,503.26 | -47.94% |
| 托管费（元） | 1,005,976.59 | 1,932,352.43 | -926,375.84 | -47.94% |
基金净值表现：A类份额跑赢基准0.28个百分点 C类、E类分化
2025年，天弘安悦90天短债基金各份额净值增长率呈现分化。其中A类份额表现最优，全年净值增长率1.82%，跑赢同期业绩比较基准（1.54%）0.28个百分点；C类份额净值增长1.61%，跑赢基准（1.53%）0.08个百分点；E类份额表现较弱，净值增长1.51%，略低于基准（1.54%）0.03个百分点。
| 份额类型 | 2025年净值增长率 | 同期业绩比较基准收益率 | 超额收益 |
|---|---|---|---|
| C类 | 1.61% | 1.53% | 0.08% |
| A类 | 1.82% | 1.54% | 0.28% |
| E类 | 1.51% | 1.54% | -0.03% |
投资策略与运作：票息收益为核心 债券交易出现亏损
基金管理人在报告中表示，2025年债市告别单边牛市，呈现震荡上行走势，10年期国债收益率全年上行超20BP。本基金以获取稳健票息收益为核心目标，主要投资高等级信用债、流动性较好的二永债和利率债，并通过调整久期和仓位增厚收益。
但财务数据显示，基金全年债券买卖差价收入为-22,789,761.39元，即通过债券交易产生亏损，而2024年该项收入为-32,996,407.15元，亏损幅度同比收窄31%。利息收入方面，2025年债券利息收入73,581,598.77元，较2024年的164,799,938.61元大幅下降55.35%，主要受债券持仓规模减少影响。
宏观经济展望：温和复苏延续 债市或维持震荡
管理人展望2026年一季度，认为宏观经济将维持温和复苏节奏，货币政策继续保持适度宽松，财政政策向常态回归。市场资金利率预计维持宽松，但债券供给可能存在压力，叠加存款到期带来的配置资金，债券收益率大幅上下行的可能性较低，整体维持震荡走势。
费用分析：管理费、托管费随规模下降同步减少
2025年，基金当期发生的管理费为4,023,906.28元，较2024年的7,729,409.54元下降47.94%；托管费1,005,976.59元，较2024年的1,932,352.43元同样下降47.94%，与基金净资产规模降幅（30.85%）基本匹配，费用计提比例符合基金合同约定（管理费0.3%/年，托管费0.05%/年）。
销售服务费方面，C类份额全年发生4,020,050.12元，较2024年的7,729,214.32元下降47.99%，与C类份额规模缩水（32.08%）趋势一致。
资产配置：债券占比97.69% 前五大持仓集中度18.09%
截至2025年末，基金资产组合中债券投资占比97.69%，公允价值2,090,295,167.09元；资产支持证券占比1.72%，公允价值36,877,680.34元。前五大债券持仓分别为“24农发清发12”“21联合财险”“23中行永续债01”“21江西银行永续债01”“23江北新区MTN008”，合计公允价值329,920,114.07元，占基金资产净值比例18.09%，持仓集中度适中。
| 债券代码 | 债券名称 | 公允价值（元） | 占净值比例 |
|---|---|---|---|
| 09240412 | 24农发清发12 | 101,257,698.63 | 5.55% |
| 2123005 | 21联合财险 | 72,886,224.66 | 3.99% |
| 242380008 | 23中行永续债01 | 52,488,128.77 | 2.88% |
| 2120072 | 21江西银行永续债01 | 51,778,575.34 | 2.84% |
| 102381825 | 23江北新区MTN008 | 51,609,487.67 | 2.83% |
份额变动：C类净赎回77388万份 规模缩水32.08%
2025年，基金总申购份额732,930,175.48份，总赎回份额1,503,762,429.83份，净赎回770,832,254.35份。其中C类份额净赎回773,888,678.85份，期末份额1,638,066,982.53份，较期初减少32.08%，是导致基金整体规模下降的主要原因；A类份额净申购3,105,960.15份，期末份额4,440,501.86份，增长232.75%；E类份额净赎回49,535.65份，期末份额90,022.02份，下降35.49%。
持有人结构：个人投资者100%持有 管理人从业人员增持A、E类
期末基金份额持有人总户数273,095户，户均持有份额6,014.75份。持有人结构中，个人投资者持有全部份额，机构投资者未持有。基金管理人从业人员持有情况显示，A类份额持有19,145.86份（占比0.43%），E类份额持有919.37份（占比1.02%），C类份额持有41,766.82份（占比0.00%），合计持有61,832.05份，显示内部人员对A、E类份额相对看好。
风险提示与投资建议
风险提示：基金2025年债券交易出现亏损，且C类份额遭遇大额赎回，可能反映市场对短债基金流动性及收益预期的担忧。前五大持仓中，“21江西银行永续债01”发行主体江西银行2025年收到监管处罚，需关注信用风险。
投资建议：当前债市处于震荡格局，该基金以票息策略为主，适合风险偏好较低、追求稳健收益的投资者。A类份额无销售服务费，且2025年业绩表现最优，长期持有成本更低；E类份额规模较小（90,022.02份），流动性风险需警惕。投资者可结合自身持有期限及费率偏好选择份额类型，并关注基金对信用债持仓的风险控制。
声明：市场有风险，投资需谨慎。 本文为AI大模型基于第三方数据库自动发布，不代表Hehson财经观点，任何在本文出现的信息均只作为参考，不构成个人投资建议。如有出入请以实际公告为准。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。