（来源：经济参考报）

随着2025年上市银行年报披露收官，银行股分红情况再度成为资本市场关注的焦点。在盈利稳健增长与资本补充举措落地的双重支撑下，以六大国有银行为代表的上市银行交出了一份“含金量”十足的股东回报答卷。数据显示，2025年六大行全年分红合计超4200亿元，分红比例均稳定在归母净利润的30%及以上，成为资本市场高股息策略的“压舱石”。在政策支持与内生增长的共同驱动下，上市银行的分红稳定性与可持续性正进一步被市场重估。

六大行分红比例稳守30%红线

股东回报的成色，最终体现在真金白银的派现规模上。2025年，国有大行继续发挥分红“主力军”作用。其中，工商银行预计全年分红1105.93亿元，建设银行紧随其后，全年分红达1016.84亿元。农业银行、中国银行、交通银行、邮储银行全年分红分别为873.21亿元、729.17亿元、286.92亿元和262.17亿元。六大行分红比例均稳定在归母净利润的30%及以上，显示出其在利润分配上的高度一致性与稳定性。

作为连续20年坚持现金分红的A股分红“长跑冠军”，工商银行在分红机制上的创新尤为引人注目。自2024年起，工行开始增加分红频次，实施年度中期和末期两次分红，进一步增强了投资者的获得感。在币种选择上，工行自2024年末期股息派发开始，为H股投资者提供了人民币派息币种的选择权。工商银行董事会秘书兼高级业务总监田枫林向记者透露：“2025年，我行已完成中期分红504亿元；在履行公司治理程序后，我行将再安排一次年度末期分红，预计分红额为602亿元，这样全年现金分红合计1106亿元。”

高股息率是银行股吸引低风险偏好投资者的核心利器。数据显示，2023年至2025年，工商银行A股和H股平均股息率分别达5.22%、7.29%；即使在2025年A股和H股股价均较大幅度上涨的情况下，工行平均股息率仍分别达到4.22%和5.99%，远高于当期定期存款利率和普通理财收益水平。这种穿越周期的稳健回报，使得国有大行股票成为保险资金、养老金等长期资本的“标配”。

特别国债与定增落地夯实分红后劲

分红的稳定落地，离不开坚实的资本支撑。对于银行而言，分红比例的设定本质上是在股东回报与内生资本积累之间寻求最优平衡。2025年以来，一系列资本补充重大举措的落地，为国有大行后续保持稳健分红吃下了“定心丸”。

2025年3月末，中国银行、建设银行、交通银行、邮储银行同时公布定增预案，分别拟向财政部等特定对象发行A股股票募资不超过1650亿元、1050亿元、1200亿元、1300亿元，合计募资规模高达5200亿元，其中财政部出资5000亿元。随后，上述定增事项悉数落地。进入2026年，政府工作报告再次释放明确信号，明确提出拟发行特别国债3000亿元，支持国有大型银行补充资本。

“在政策明确支持国有大行补充资本的背景下，财政注资、特别国债等举措的持续落地，将有效缓解国有大行的资本约束，为其信贷规模扩张与风险化解工作提供更充足的缓冲空间。”盘古智库高级研究员余丰慧在接受记者采访时分析称，资本充足率的提升为大行分红比例的稳定乃至适度上调奠定了基础。在政策倡导提升股东回报的背景下，预计未来国有大行的分红将延续稳健节奏，突出可持续性原则。

实际上，多家大行管理层在回应分红安排时，均强调了资本规划与股东回报的动态平衡。工商银行行长刘珺向记者表示，后续会参照世界先进银行典范，做好资本动态规划，使资本的使用、资本的募集、内源性及外源性资本的补充高度融合在一起。“在分红安排上，我们会密切观测资本市场的变化和需求，响应大家的需求和呼声。如果我们的调整会带来市场更加健康持续地向好发展，工商银行一定会起到模范带头的作用。”

交通银行行长张宝江亦在回应市场关切时指出，2025年度分红总金额较2024年度增加了近2%，这主要得益于经营发展稳中有进、业绩表现整体向好，“2026年，交通银行有信心继续以良好的业绩和稳定的分红持续回报股东。”

分红提升会否成为行业趋势

国有大行树立的高分红标杆，正在更多银行中产生积极的示范效应。记者注意到，中信银行与平安银行在2025年均不同程度地提高了现金分红比例，引发了市场对于“国资控股银行分红水平普遍抬升”的预期。

根据中信银行分红方案，该行拟对A股和H股股东每10股派发现金股息1.93元（含税），全年派发现金股息合计212.01亿元，占年度合并后归属于普通股股东净利润的31.75%。拉长周期来看，2024年中信银行的现金分红比例为30.5%，而2021年至2023年该比例约为28%，呈现出稳步提升的态势。

与分红提升相伴的是基本面的持续向好。2025年，中信银行资产总额首破十万亿元大关，达101310.28亿元，实现归属于股东净利润706.18亿元，比上年增长2.98%。更受关注的是其单季数据，华创证券分析师林宛慧在研报中指出，中信银行单季营收同比增长8.6%，增速环比提升13.1个百分点，单季净利息收入同比增速转正至0.16%，核心营收能力明显增强。林宛慧认为，基本面向好且分红率提高将吸引增量中长期资金增持，推动PB估值回升。

平安银行同样呈现出分红率提升的趋势。据最新年报披露，该行预计2025年合计派发现金股利占合并报表中归属于普通股股东净利润的比例为28.83%，较2024年的28.32%提升了0.51个百分点。

中信银行董秘张青在近日的交流中明确，将通过持续提升分红水平、开展中期分红等方式，进一步优化分红机制，稳定投资者回报预期。平安银行管理层亦表示，未来将在分红方面“尽力而为、量力而行”，努力为股东创造长期、可持续的价值回报。

展望未来，随着特别国债补充资本的效应逐步释放，以及上市银行在资本规划与股东回报之间精细化统筹能力的提升，银行板块的高股息属性有望进一步强化。在低利率环境延续、优质资产稀缺的背景下，银行股凭借其确定性的分红回报，将继续成为长期资金配置的核心选项。