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4月9日，三联锻造发布2025年年度报告。

报告显示，公司2025年全年营业收入为16.42亿元，同比增长5.09%；归母净利润为1.1亿元，同比下降24.97%；扣非归母净利润为1.06亿元，同比下降23.91%；基本每股收益0.49元/股。

公司自2023年4月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为8504.27万元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对三联锻造2025年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为16.42亿元，同比增长5.09%；净利润为1.1亿元，同比下降24.97%；经营活动净现金流为4466.87万元，同比增长141.31%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速放缓。报告期内，营业收入为16.4亿元，同比增长5.09%，去年同期增速为26.44%，较上一年有所放缓。

• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为32.17%，16.64%，-24.97%，变动趋势持续下降。

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为27.71%，24.8%，-23.91%，变动趋势持续下降。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长5.09%，净利润同比下降24.97%，营业收入与净利润变动背离。

• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为1.3亿元、1.5亿元、1.1亿元，同比变动分别为32.17%、16.64%、-24.97%，净利润较为波动。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动5.09%，销售费用同比变动38.48%，销售费用与营业收入变动差异较大。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.407低于1，盈利质量较弱。

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为17.97%，同比下降10.24%；净利率为6.69%，同比下降28.61%；净资产收益率（加权）为6.92%，同比下降28.22%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为21.26%、20.02%、17.97%，变动趋势持续下降。

• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为10.15%，9.36%，6.69%，变动趋势持续下降。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为11.41%，9.64%，6.92%，变动趋势持续下降。

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为39.69%，同比增长21.25%；流动比率为1.22，速动比率为0.81；总债务为6.93亿元，其中短期债务为6.93亿元，短期债务占总债务比为100%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为2.98，1.59，1.22，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为2亿元，短期债务为6.1亿元，广义货币资金/短期债务为0.33，广义货币资金低于短期债务。

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为2亿元，短期债务为6.1亿元，经营活动净现金流为0.4亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.17，现金比率低于0.25。

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.5、0.25、0.17，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为9.98%、20.23%、37.71%，持续增长。

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期年报，广义货币资金/总债务比值分别为2.06、0.64、0.33，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为1.1亿元，短期债务为6.1亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为1.347%，低于1.5%。

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为171.7万元，较期初变动率为40.54%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为1.5亿元、3.1亿元、2.9亿元，公司经营活动净现金流分别1.1亿元、-1.1亿元、0.4亿元。

• 资金协调但有支付困难。报告期内，营运资本为2.2亿元，公司营运资金需求为7.5亿元，投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求，公司现金支付能力为-5.3亿元。

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为3.57，同比下降4.33%；存货周转率为3.45，同比下降11.87%；总资产周转率为0.66，同比下降12.77%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为3.84，3.74，3.57，应收账款周转能力趋弱。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.78，0.76，0.66，总资产周转能力趋弱。

• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为10.8亿元，较期初增长45.81%。

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为2.44、2.12、1.53，持续下降。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.1亿元，同比增长38.48%。

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Hehson财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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