一家人形机器人创业公司被上市公司纳入麾下。

5月19日，杭州柯林（688611）公告称，公司拟使用自筹资金不超过3亿元向杨华及其他股东购买其合计持有的上海开普勒机器人有限公司（简称“开普勒”）41.57%的股权。此前，公司已持有开普勒9.43%的股权。本次交易完成后，公司将持有开普勒51%的股权，开普勒将纳入公司合并报表范围内，以控股子公司的形式进行管理。

开普勒创立于2023年8月，为国内专注通用人形机器人的创业企业之一，成立仅三个月便发布首款产品。然而，身处资金密集型、人才密集型企业，不少初创企业都面临着生存考验。

对比公开资料，此前有不少人形机器人初创企业获得了上市公司投资，但被上市公司收购尚属少数。开普勒此次被收购，是否为人形机器人行业整合的开端？

多家上市公司曾参投开普勒

公告显示，开普勒成立于2023年，专注于通用人形机器人的设计、开发、制造、销售和售后服务，并在智能制造、仓储物流、巡逻巡检、科研教育等垂直领域为全球客户提供解决方案。

不同于其他同行，开普勒在此前融资过程中，很少获得创投机构垂青，却与产业资本结合尤为紧密。股权结构显示，多家上市公司位列开普勒前二十大股东（本次并购前），包括兆丰股份、伟创电气、柯力传感、福然德、涛涛车业、汉威科技、乔锋智能等。

杭州柯林此前也是开普勒的第三大股东。杭州柯林于2025年12月31日与开普勒创始人兼实际控制人杨华签订《股权转让协议》，以自筹资金1.00亿元受让杨华所持开普勒38.71万元注册资本。截至2026年5月19日，公司持有开普勒9.43%的股权，为开普勒的参股股东。

在此之后，杭州柯林欲“更进一步”，拟与开普勒创始人兼实际控制人杨华及其他股东达成《股权转让协议》，以公司自筹资金不超过3亿元受让上述股东所持开普勒41.57%股权。本次交易完成后，公司将持有开普勒51.00%的股权，开普勒将纳入公司合并报表范围内，以控股子公司的形式进行管理。

除了杨华以外，汉威科技、乔锋智能、福然德、涛涛车业等上市公司也计划在此次交易中，向杭州柯林出售部分开普勒股权。

按照3亿元的价格和41.57%的对应股权，粗略计算，开普勒估值约为7.2亿元。

至于标的“资质”，经审计财务数据显示，开普勒2025年、2026年第一季度的营收分别为433.72万元、263.63万元，净利润亏损6693.9万元、1709.27万元。报告期末，其净资产分别为8148.33万元、1.06亿元。

对此，杭州柯林介绍，开普勒当前处于亏损状态，系行业发展特点。虽现阶段经营规模偏小，但目前已有在手订单超过4700万元。

人形机器人行业开始“洗牌”？

自2023年以来，我国人形机器人产业发展较为活跃，一批初创企业密集成立。企业在快速发展的同时，也面临着不小的生存考验。

“进入2026年，资本热情整体仍有望延续，但节奏和结构会逐步分化。”安永大中华区上市服务主管合伙人何兆烽此前向上证报记者分析称，人形机器人行业早期的融资将逐步降温，而围绕真实场景落地和中长期商业路径的项目将持续获得资本青睐。

上海一位“硬科技”投资人同样认为，从一级市场的节奏来看，元宇宙、web3的火爆周期也只有一到两年，创投机构的新鲜感和FOMO（“害怕错过”）情绪会慢慢消退，人形机器人产业也难以避免这一规律。

因此，对于初创公司而言，融资环境一定会慢慢收紧，独立发展的窗口期正在收窄。在未能实现自主造血之前，企业只有尽快上市和被并购两条路。此次开普勒被并购一案，或许是行业发展的一个新拐点。

有分析师认为，在人形机器人行业，订单向头部企业集中的趋势已非常明显。订单和资源正快速向技术、资本、人才综合实力更强的头部公司汇聚，未来三年，行业可能迎来第一轮淘汰赛，拥有订单支撑和持续迭代能力的头部企业将更具优势。

作者：孙小程