顶峰治疗公司：在有限时间内取得鼓舞人心的数据
5月30日，峰会疗法公司在2026年ASCO年会上公布伊沃西单抗用于一线转移性结直肠癌的II期数据，一个队列客观缓解率达71.4%，另一队列达54.2%，无进展生存期较标准治疗显著改善。伊沃西单抗是同类首创双特异性抗体，可同时靶向PD - 1和VEGF，在非小细胞肺癌领域效果良好，HARMONi - 6研究显示其无进展生存风险比为0.52，疾病进展或死亡风险降低48%，两组12个月总生存率均为96%。
截至2026年3月31日，峰会疗法公司持有的现金、现金等价物和短期投资为5.987亿美元，较去年底的7.134亿美元下降，2026年Q1净亏损1.894亿美元。按每季度约1.15亿美元的净现金消耗速度，若无收入或筹资，到2027年初公司将陷入危险。5月31日，FDA受理伊沃西单抗用于晚期EGFR突变非小细胞肺癌的BLA申请，若获批公司可能在2026年下半年产生收入，但获批时间和商业增长不确定，若获批前筹资，股票将被稀释。
峰会疗法公司合作方康方生物市值约1030亿港元（约合130亿美元），远期市盈率270倍，2025财年营收30.6亿元人民币，同比增长51%，仍净亏损11.1亿元人民币。峰会疗法公司拥有伊沃西单抗大中华区以外独家商业化权利，商业障碍、竞争和监管门槛更高。
峰会疗法公司不适合长期持有，风险二元，要么伊沃西单抗广泛获批成为盈利公司，要么资金耗尽股权稀释。对于投资组合，最多作为机会性投资。
若FDA按计划批准伊沃西单抗用于非小细胞肺癌，且公司在资金耗尽前产生收入，估值将从投机转向执行；若获批延迟或商业增长慢，几乎肯定需筹资。评级为“持有”。
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