来源：活报告

　　据知情人士消息指，AI大模型“六小虎”之一的‘阶跃星辰’（StepFun）传已秘密向港交所递交IPO申请，主要投资方提出的估值最高可达120亿美元，有望成为近年来香港规模最大的IPO之一。

　　据悉，阶跃星辰正加速推进港股上市进程，4月份已完成股改和VIE架构拆除。该公司上个月在Pre-IPO轮中融资近25亿美元，华勤技术、龙旗科技、豪威集团、中兴通讯等多家产业资本入场，“港版淡马锡”港投公司也位列其中。

　　而就在今年初，阶跃星辰才刚刚完成超50亿人民币的B+轮融资，投资方包括腾讯、上海国投先导基金、国寿股权、浦东创投、徐汇资本、厦门国贸、启明创投、五源资本等。

　　阶跃星辰成立于2023年4月6日，总部位于上海，创始人姜大昕曾任微软副总裁、微软全球合伙人、STCA副院长及首席科学家。今年初，该公司聘用了旷视科技联合创始人印奇出任董事长。

　　2026年5月29日，阶跃星辰发布并开源了面向真实Agent工作流的Step 3.7 Flash模型，采用稀疏MoE架构，总参数量1960亿，激活参数110亿，最高生成速度可达每秒400词元。

　　若顺利上市，阶跃星辰也将成为继智谱（2513.HK）、MiniMax-W（0100.HK）之后，最新一家登陆香港资本市场的中国AI大模型开发商。

　　智谱、MiniMax-W于今年年初先后在香港上市，上市后股价均大幅上涨，累计涨幅分别达8.02倍、1.74倍。不过，两者近期股价回调较为明显，7月份还将面临基石解禁压力。

　　值得注意的是，智谱和MiniMax-W均已在A股提交上市辅导备案，谋求A+H两地上市。

　　近几个月来，投资者对中国蓬勃发展的AI产业兴趣激增，也推高了DeepSeek和月之暗面（Kimi母公司）等中国明星AI初创公司的估值：

• DeepSeek在5月份传出高达700亿人民币的首次外部融资目标，投后估值或达450亿美元，投资方可能包括国家大基金、腾讯、IDG、Monolith Capital等，梁文峰个人出资200亿人民币。

• 月之暗面据称也正准备在香港IPO，其在近期刚完成新一轮约20亿美元融资，投后估值突破200亿美元，投资者包括美团龙珠、水木资本、中国移动、CPE等。

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