本报（chinatimes.net.cn）记者李明会 北京摄影报道

“原来赚40多万，现在赔40多万。”自从金价开启连续下跌模式，家住北京的张女士就再也没有舒展过眉头。

她对《华夏时报》记者表示，今年2月份，当金价一路冲向历史高点时，她手里只有几百克黄金白银，现在已经补仓到一千克黄金、六万克白银了。“那时候真的是赚钱赚麻了，人都飘了，每天什么都不用干，账户里就能多几万块钱。现在每天一睁眼就亏几万，最近已经加仓加得没有子弹了，只能硬扛。”

6月12日傍晚，《华夏时报》记者实地探访素有“北京消费风向标”之称的菜百首饰总店，投资金柜台前一片冷清。就在四个月前的同一时间，这里还人头攒动，投资者需要排队取货，工作人员也忙得不可开交，一边要应对不时响起的电话铃声，另一边还要同时解答排队顾客的咨询。而如今，整个柜台前只有三两位顾客在低声询问价格，大部分时间里，工作人员只是站在柜台后整理货品。一位工作人员感叹，今天总算能早点下班回家睡觉了。

投资金遇冷，婚嫁饰品走俏

6月12日下午五点半左右，记者来到位于北京市西城区的菜百首饰总店四层。投资金柜台后的电子屏上，红色数字醒目地滚动着此刻金价：“菜百投资基础金价：917.30元/克。”而就在今年2月份，这块屏幕上的投资金价曾一度冲破1200元/克。不到四个月，每克下跌近300元。

记者走近投资金柜台发现，30克以上投资金货源普遍充足，5克、10克的投资金条已经断货，部分生肖金条10克、20克的也没货了。一位工作人员告诉记者，原本5克的生肖金也没货了，今天中午刚补上货。此前一日（6月11日）上午，国际金价触及4023美元/盎司的低位，菜百投资基础金价一度跌破“9”字头，引来不少投资者前来抢购。

不过，6月12日，投资基础金价再次回升至“9”字头，但涨幅有限，仅较前一日的“8”字头每克高出二十多元，现场购金者依然寥寥。

多位重仓黄金的投资者告诉记者，当前他们更倾向于继续观望。“现在根本判断不了这波调整要跌到什么程度，不敢轻易下手。”一位投资者如是说。

对比之下，菜百首饰总店一层的婚嫁饰品柜台前明显热闹了许多，不少年轻人试戴金饰，同行家长在侧一同参谋挑选。菜百首饰也在6月份推出返券、工费打折等优惠活动。活动期间，当日购买黄金饰品等满5000元返券80元，黄金首饰工费享8折优惠。记者留意到，当日菜百足金零售价已从此前每克1500多元的高点回落约300元，有消费者顺势抓住行情下调的机会，直接把原定十几克的采购预算增加到了30克。

对于这一分化现象，中国城市发展研究院投资部副主任袁帅在接受《华夏时报》记者采访时表示，投资金柜台客流冷清，实则反映出普通民众对黄金投资的认知日趋理性成熟。投资金价格紧跟国际金价波动，收益依赖价差套利，投资者对行情涨跌高度敏感。金价连续四个月下行，高位入场的投资者已产生浮亏，市场普遍形成继续下跌的预期；叠加大众“买涨不买跌”的固有心态，投资者担忧抄底后金价进一步下探，因而普遍选择观望。

“与之不同，对于选购婚嫁金饰的消费者而言，黄金的商品属性、情感属性和文化属性远大于金融属性。”袁帅表示，婚嫁三金、五金是传统婚俗刚需，采购规划早已确定，不会受短期金价波动影响而取消或延后购置。金价回落等同于消费端迎来价格红利，此前被高价压制的购金需求也得到集中释放，带动婚嫁饰品柜台热度回升。

黄金仍是重要配置资产

截至6月12日收盘，国际现货黄金报收4216.83美元/盎司，较年内5596.33美元/盎司的高点回撤幅度达25%。不仅年内涨幅全部清零，较年初还录得2.36%的跌幅。

对此，星展银行高级投资策略师邓志坚在接受《华夏时报》记者采访时指出，原油相关国家集中抛售黄金储备，叠加市场对全球主要央行转向加息的担忧，是导致近期金价持续下跌的主要原因。

“部分以原油出口为主要财政收入来源的国家，以及部分依赖原油进口的国家，纷纷在抛售黄金以变现。此外，投资者担忧全球主要央行因通胀升温而转向加息，资金流入债券，尤其是美债，从而推升美元而压低黄金价格。”不过，邓志坚同时强调，这两个压制黄金价格的关键因素在于原油供应什么时候恢复正常，当一切恢复正常，黄金抛压将会骤降。

“而且哪怕美联储等其它国家主要央行彻底进入加息周期，2000年后的加息周期中金价全部录得上升。”邓志坚补充道，在美国国债总量占实际GDP比例高达160%的大背景下，美元将会保持偏弱，这对金价有利。

邓志坚进一步表示，在减持美债的主流操作之下，全球多个央行正在增持黄金，尤其是波兰、欧元区、乌兹别克斯坦和中国等。“建议投资者依然要持有黄金作为资产配置的重要部分，甚至可以考虑趁低吸纳。即使黄金权重只在5-8%之间，也是对冲风险的重要资产之一。”

记者注意到，当前黄金已经超过美债，成为全球最大储备资产。尽管今年以来金价波动剧烈，全球央行购金需求仍在升温。

世界黄金协会数据显示，2022年至2024年，全球央行每年购金量均超过1000吨，2025年购金量达863吨，相较2010年至2021年间的年平均值大幅攀升。截至今年3月底，全球央行黄金储备总量达3.7万吨。虽然3月份个别央行出售黄金，全球央行累计公开净售金量达30吨，但包括波兰、乌兹别克斯坦、哈萨克斯坦和中国央行等在内的常见购金央行仍在持续购入黄金。今年4月全球各央行一改3月大规模净售金态势，当月净购黄金19吨，环比显著回升，东欧与亚洲央行仍是购金主力，波兰央行成为当月最大官方黄金买家。

中国人民银行披露的数据显示，截至今年5月底，我国黄金储备量7496万盎司，环比增加32万盎司，这也是我国官方黄金储备连续19个月增加，增持幅度连续第3个月扩大。东方金诚首席宏观分析师王青对《华夏时报》记者表示，近一段时期央行继续增持黄金，根本原因是本届美国政府上台后，全球政治、经济形势出现新变化。这意味着尽管黄金价格处于历史高位，但从优化国际储备结构的角度出发，增持黄金的必要性上升。

数据显示，截至2025年底，在我国主要由外汇储备和黄金储备构成的官方国际储备中，黄金储备的占比约为8.8%。而根据欧洲央行6月2日发布的数据，截至2025年底，黄金在全球各国央行全部储备资产中的占比从2023年底的16%大幅攀升至27%，超美国国债5个百分点，成为全球官方储备第一大资产。

“当前我国黄金储备占比明显偏低，后期仍有较大增持空间。”王青表示，黄金是全球广泛接受的最终支付手段，央行增持黄金能够增强主权货币的信用，为稳慎推进人民币国际化创造有利条件。综合判断，接下来央行增持黄金还是大方向。

责任编辑：冯樱子 主编：张志伟