【浙商银行FICC·信用债日报】风平浪静
市场情况
一级方面，今日银行间新发30笔，规模232.6亿元，超短融11只合计98亿元，短融1只合计2亿元，中票13只合计110.1亿元，PPN5只合计22.51亿元。总体来看今日发行规模较少，截标债券低估值或平估值发出居多，3Y 26宿州城投MTN003发在1.80%，5Y 26山西交控MTN003发在1.80%，3Y 26太仓城发PPN001发在1.79%，5Y 26株洲城建PPN001发在2.22%。
二级方面，信用债成交笔数显著转好，成交1360笔，位于历史20%分位，平均低估值1.00bp成交。TKN占比小幅回落到72%分位，低估值成交占比水平在80%以上。1Y内信用债成交399笔，位于历史13%分位，中位数低估值0.47bp成交，收益率中枢为1.55%。1-3Y信用债成交639笔，来到历史42%分位，中位数低估值1.15bp左右成交，收益率中枢来到1.73%。3-5Y信用债成交244笔，位于历史26%分位，中位数低估值1.22bp成交，收益率中枢为1.93%。5Y以上信用债成交72笔，位于历史55%分位，中位数低估值0.97bp成交，收益率中枢为2.12%。
市场总结
今日本币市场消息面平静，延续资金面宽松交易，曲线牛陡，7Y内利率债悉数收涨，7Y以上相对承压。信用债成交量少但情绪较好，成交中枢低估值约1bp，二永债2-3Y涨幅最大，普遍下行约1.5bp，5Y表现较弱，仅下行0.5-1bp，主要因前期一级供给量较大、银行基石量抛压更大。随着前期机构行为及流动性的阶段性利空出尽，交易逻辑回归基本面与资金面稳定预期，但市场仿佛从之前的“矫枉过正”变得“过度乐观”，5Y内利率债下行至距离前低1~3bp处，交易重新变得拥挤；在增量利好缺乏且季末银行兑现浮盈/理财回表等潜在风险之下，后市止盈压力可能会加大。
市场数据
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