转自：新华财经

德商银行：俄罗斯央行货币政策难逆转卢布走势

大华银行：马来西亚央行全年或维持2.75%利率

华侨银行：日元干预风险高但效果有限

【机构分析】

•三菱日联摩根士丹利证券策略师表示，美日实际政策利率负差持续，日政府单凭汇市干预难以长期压制日元走弱，日元抛售存在企业、居民经济与投资需求带来的结构性支撑。日本财务大臣片山皋月称，已备好预案，必要时将出手干预汇市。

•高盛经济学家称，东南亚食品价格短期存在上行压力。中东冲突推升油价，已传导至燃料相关CPI品类；化肥涨价抬升农业成本，2026 年底或现厄尔尼诺，或扰动食品供给。测算显示油价每涨10%，12个月后东南亚食品CPI抬升0.3个百分点。

•德国商业银行分析师表示，俄罗斯央行6月仅降息25个基点至14.25%，不及市场预期的50个基点，释放偏鹰信号、后续降息态度谨慎，但该举措难以提振卢布。卢布受资本管制约束，汇率依托人民币、美元间接定价，缺乏自由交易环境，高利率无法吸引资本流入；卢布走势核心由战事前景与能源价格主导，货币政策难以扭转汇率趋势。

•大华银行经济学家称，即便美伊达成初步缓和协议，马来西亚短期成本压力依旧居高不下，中东冲突影响尚未完全出清；2026年6月至2027年年中厄尔尼诺或推升农产品价格，通胀存上行隐患。但马来西亚国内需求走弱带动核心通胀回落，整体通胀可控。该行预判马来西亚央行年内维持2.75%政策利率不变，持续观望外部风险。

•华侨银行外汇策略师称，日元干预风险居高不下，但仅靠汇市干预难以扭转贬值趋势；若想推动日元由融资货币转为投资货币，核心需日本央行释放明确鹰派信号。4月日本当局入市干预效果有限，当前美元兑日元持续站稳160上方。日本财务大臣片山皋月22日重申，财务省将视行情对汇市采取对应操作。

•联昌国际（RHB）高级经济学家表示，上游工业品价格上涨，成本压力仍需持续观察；但马来西亚国内政策与平稳内需可抑制上游成本向下游消费端传导，整体、核心通胀冲击温和可控。机构维持2026年全年通胀2.1%的预判，风险来自国际大宗商品、国内政策变动及食品涨价。货币政策端预计马来西亚央行年内维持2.75%政策利率不变，后续调整将依据增长与通胀数据而定。

•高盛预计，英镑将持续承压。该行策略师指出，英镑反弹行情脱离基本面，脱欧因素理论上将令公允汇率下调6%，当前英镑已是G10集团高估程度最高货币。 2020年英国正式脱欧至今，英镑兑美元累计上涨约1.5%，但较脱欧公投前仍贬值10%；脱欧带来的折价已基本消化，英镑上行空间受限。叠加英国政坛扰动、降息预期升温，英镑中长期贬值压力凸显。

•荷兰国际集团分析师称，英镑对英国首相更迭预期反应平淡，短期限价模型显示欧元兑英镑不存在政治风险溢价，市场对人事变动态度温和。 后续财大人选将成关键观察点；若财政隐患再度发酵，英镑下行风险将进一步放大。

•丹斯克银行分析师称，19日欧元兑美元持续走弱并有效跌破1.15关口，欧债收益率全线走高；中东地缘局势叠加美联储加息预期持续提振美元。机构最新外汇展望看多美元，看空欧元、瑞典克朗、挪威克朗与英镑。

编辑：马萌伟