美光MU股价累涨260% 明日将迎来最大考验 后续走势远比市场炒作重要
创始人
2026-06-24 03:42:55
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美光将于6月24日公布2026财年第三财季业绩，2026年以来该股累计涨幅达260%，当前市场已将其定位为AI基础设施赛道标的，而非普通存储芯片个股，本次财报是验证其AI领域估值溢价合理性的关键节点。
核心相关数据：
- 美光此前给出第三财季指引为营收约335亿美元，非通用会计准则每股收益19.15美元，毛利率接近81%；市场普遍预期营收约348亿美元，每股收益约20.4美元
- 2025财年美光AI相关存储产品总营收突破100亿美元，数据中心业务营收占比达56%，对应营收207.5亿美元
- 英伟达历代GPU产品的HBM搭载量已提升至原先的3.5倍，美光2026财年第四财季HBM业务营收达20亿美元
- 2025年第三财季美光营收为93.01亿美元，毛利率仅39%
当前多空博弈围绕财报展开：
- 多头认为2026全年HBM产能已通过多年期合同全部预售，若管理层证实相关需求转化为可持续的产品结构优化，估值重塑进程将延续
- 空头认为当前股价已完全计入AI超级周期长期持续的预期，若管理层对HBM业务占比或毛利率给出偏保守表态，市场将重估存储芯片行业的强周期属性
市场当前对美光的估值逻辑已转向产品结构质量：其正逐步脱离纯大宗商品存储厂商定位，转型为AI服务器核心存储供应商，依托单设备AI存储价值量提升、产品结构优化即可实现增长，无需依赖存储芯片价格暴涨。
本次财报后续关注点：
- 美光HBM、DRAM与NAND闪存全产品线需求态势、供应链产能紧张情况、长期供应合同覆盖率及产品结构优化相关表态，以验证高盈利可持续性
- 若管理层释放需求回归常态、长约贡献占比下降、需求峰值提前到来等偏保守信号，其当前AI溢价估值逻辑将快速松动
译文内容由第三方软件翻译。
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