塞勒姆的最佳选择或为暂停现有策略下的比特币买入潮_全局洞察

塞勒姆的最佳选择或为暂停现有策略下的比特币买入潮

创始人

2026-06-24 20:07:32

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核心事件：CryptoQuant研究主管胡里奥·莫雷诺提出，迈克尔·塞勒旗下的比特币收购主体Strategy Inc.应停止持续购入比特币，优先重建美元现金储备，采用更系统化、以基本面为导向的比特币买入规划方案，以重建市场对其股票的信心。

关键数据与现状：

旗下STRC优先股上周跌至82.50美元，较100美元面值录得17.5%的历史最大折价，周二收盘折价率仍接近13%，当前实际收益率达13.17%
普通股MSTR跌至2024年5月以来最低水平
公司全部比特币持仓目前已产生110亿美元名义亏损
2026年初以来其美元现金储备下滑36%，目前仅余14亿美元，若要覆盖24个月股息支出、推动STRC价格回归面值，需将现金储备重建至28亿美元
2025年5月Strategy斥资15亿美元回购2029年到期的零息可转换优先票据，进一步压缩现金缓冲
2026年6月其2022年以来首次出售32枚比特币，对应570亿美元比特币储备占比极低，后续仍持续增持
6月15日至21日Strategy斥资3490万美元购入比特币，全部资金来自A类普通股发售，为连续第三周依赖普通股融资，本次发售额外补充3亿美元储备金

市场逻辑：当前Strategy"周期顶部加仓、熊市持续囤积"的模式导致未实现亏损快速扩大，基本面持续恶化，比特币升值速度需快于债务复利增速才能维持运营可行性；此前上调股息收益率、增发普通股等手段无法解决现金覆盖不足、债务攀升的核心问题。随着比特币ETF等大型买家需求疲软，加密货币市场已高度依赖Strategy的购买力。

译文内容由第三方软件翻译。

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