（来源：中访网财见）

2025年行业普遍面临净息差收窄、资本市场波动冲击，杭州银行交出了营收微增、利润高增的分化业绩。

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审核|李晓燕

城商行阵营里，杭州银行长期凭借区域区位优势与均衡业务布局稳居头部梯队。2025年经营成绩单出炉，营收增速放缓、资金业务遇冷、零售不良抬升等挑战客观存在，但净利润延续双位数增长、资产质量整体可控、持续稳定分红等核心亮点同样亮眼。一场股东会薪酬议案的高额反对票风波，成为外界审视这家本土上市银行治理与激励机制的切入点，多维度拆解其经营现状，能清晰看见银行转型路上的机遇与待解课题。

薪酬议案引中小股东热议，市场化激励改革稳步推进

2025年度股东大会上，高管薪酬相关两项议案虽最终顺利通过，却出现超1.2亿张反对票，持股5%以下中小股东反对占比接近一成，在上市银行股东会投票中实属少见，也让高管薪酬结构走入大众视野。

从薪酬总额来看，2023至2025年该行董监高年度税前薪酬整体呈回落态势，2025年合计2174.44万元，下滑核心原因是监事会机构撤销，相关岗位薪酬支出同步削减。薪酬分配结构呈现明显层级特征，八位经营层高管合计领取薪酬近1939万元，占据董监高薪酬总额近九成，是薪酬发放的核心群体。现任行长及多位副行长税前年薪均突破200万元区间，整体薪酬水平贴合市场化银行业经营岗薪资标准。

市场热议的特殊之处在于董事长薪酬与经营层存在明显差距，2025年董事长税前报酬仅76.25万元，较行长薪酬低超170万元。这一薪酬分化并非随意设定，而是源于差异化考核体系：该行市属国资体系高管薪酬由财政部门统一考核核定，其余经营层薪酬由董事会薪酬委员会结合经营指标市场化评定，两套考核标准形成薪资差距。

薪酬委员会已明确提出持续推进高管薪酬市场化优化的改革方向，独立董事薪酬维持二十余万元合理区间，外部产业股东派驻董事不领取薪酬，整体薪酬架构兼顾国资监管要求与市场化人才激励，中小股东的反对声音，也将倒逼管理层持续优化薪酬考核与股东回报的联动机制。

盈利韧性十足，多重压力下净利保持双位数增长

2025年行业普遍面临净息差收窄、资本市场波动冲击，杭州银行交出了营收微增、利润高增的分化业绩。全年营收387.99亿元，同比仅小幅上涨1.09%，归母净利润190.29亿元，同比增长12.05%，连续三年实现两位数利润增长，盈利抗压能力突出。

业务板块呈现冷暖分化态势。对公、小微、零售三大核心信贷业务全线增收，对公业务贡献超211亿元营收，是全行收入基本盘；小微企业、零售业务稳步扩容，持续夯实零售转型基础。拖累营收的核心板块为资金业务，受市场波动、投资结构调整影响，资金业务营收、营业利润同比大幅缩水，公允价值出现近22亿元大额损失，对比上一年度投资收益形成巨大反差，直接拖累全行非息收入同比下滑近两成。

区域布局层面，大本营杭州区域营收小幅回落，但经营利润逆势上涨；省外分支机构营收、利润同步提升，异地扩张有效对冲本土业务短期波动，区域多元化布局释放抗风险价值。利息业务端迎来回暖，全年利息净收入增长12.82%，主要依托利息支出压降对冲贷款利息收入小幅下滑，对公贷款利息收入增长弥补个人信贷利息下滑缺口。

利润高增的核心推手是信用减值计提大幅缩减，全年减值损失同比减少近两成，大幅释放账面利润。但这一增长来源具备阶段性特征，长期营收增长动能不足仍是短板。同时拨备覆盖率连续多年缓步下行，从2021年高点567.71%回落至2026年一季度481.39%，虽远高于150%监管红线，风险缓冲垫持续变薄的趋势，仍值得投资者长期关注。

资产质量分层改善，批量处置不良缓释零售风险

全行不良贷款总额小幅抬升，但不良率稳定维持0.76%，整体资产质量底盘稳固，对公与零售资产风险呈现完全相反走势。对公板块不良实现“双降”，房地产行业是对公不良主要来源，不良规模超24亿元，占对公不良过半，地产信贷仍是中长期风险管控重点；制造业、服务业不良规模可控，风险压力相对温和。

风险新增压力集中于零售端，个人不良贷款规模、不良率同步走高，个人经营贷、消费贷不良涨幅显著，居民收入承压背景下，零售信贷风险持续释放。针对零售不良压力，旗下杭银消费金融启动大额不良资产包转让，涉及未偿本息超11亿元，资产包以小额线上信贷为主，借款人年轻化、学历水平偏高、单户欠款额度低，催收处置难度相对可控，批量转让能快速压降不良规模、盘活存量风险资产。

分红层面，该行持续稳定回馈股东，2025年股利支付率小幅提升至25.15%，分红总额近48亿元，但对比头部同业城商行30%左右分红比例，分红力度仍有提升空间。二级市场方面，年内股价冲高后震荡回调，当前市盈率仅5.54倍，估值处于行业低位，股价调整充分反映市场对息差、不良、营收增长等多重不确定性的担忧。

综合来看，杭州银行作为区域标杆城商行，拥有扎实的客户基础、均衡的区域布局与强劲的利润兑现能力，面对利率下行、地产风险、零售信贷承压等行业共性挑战，通过优化信贷结构、批量处置不良、调整资金投资策略对冲经营压力。薪酬机制引发的股东分歧、拨备持续下行、营收增长乏力、零售不良抬升是现阶段需要持续优化的短板。

后续随着薪酬市场化改革落地、零售不良处置持续推进、资金业务投资结构优化，若能打通营收增长瓶颈，同步提升股东分红回报，这家本土银行有望进一步释放长期投资价值，在行业周期波动中持续巩固自身竞争优势。