在沃什上任后的首份极简美联储纪要中，藏着一句“硬核”承诺。前美联储经济学家警告，这一打破传统的表述释放出的信号强度，远比内部分歧本身更值得警惕。

美联储6月会议纪要发布后，一句没有附加条件的表述受到关注：“委员会将实现价格稳定。”这句话出现在凯文·沃什（Kevin Warsh）担任美联储主席后篇幅最短的一份6月政策声明中。

前里士满联储高级区域经济学家、Indeed Hiring Lab经济研究负责人Laura Ullrich认为，这句话比纪要中任何内容都更具信号意义。

Ullrich说：“这句话后面没有限定性表述。”她还表示，声明没有写成“委员会将在同时这样那样的情况下实现价格稳定”。

在她看来，这是一句“非常简短但非常有力的表述”。联邦公开市场委员会（FOMC）由19人组成，其文件通常会逐字斟酌，因此这种没有对冲措辞的承诺并不常见。

沃什此前在会后记者会上已提到，委员会内部对利率下一步走向存在一场“争执”。纪要的内容确认了这一分歧。

6月17日，FOMC一致投票决定将基准利率维持在3.5%至3.75%。这是连续第四次会议按兵不动，也是相当一段时间以来首次全票通过。

少数与会者认为有理由立即加息，但最终同意支持维持利率不变。纪要仅称，未来行动“将取决于即将到来的信息”。

Ullrich提到，这次投票结果为12比0。她认为，这说明当时委员会更担心通胀压力，而不是就业层面的风险。

Ullrich认为，这种变化不是回避问题，而是新主席在重新校准美联储的沟通方式。她指出，沃什在升任主席前担任理事时就以鹰派立场著称。

她说，只要通胀仍处于高位，就应预期委员会更偏鹰派。与此同时，劳动力市场状况“并没有太大变化”。

就业市场仍处于低招聘、低裁员的停滞格局。这使委员会的注意力更多转向物价，而不是就业，即便少数成员提出了数月来未被摆上台面的加息选项。

Ullrich说：“我认为，如果你看讨论内容，会发现甚至有一些人可能已经认为存在加息理由。”她补充称，过去倾向于降息的反对声音基本已经消失。

她表示：“现在的倾向变成了，所有人都认为应当维持不变，但也有少数人在说，‘嘿，我们可能需要加息。’”

Ullrich还说：“这就像正常的新主席阶段。”她认为，新领导人上任后，机构需要确定在新领导下如何处理事务。

鲍威尔并未真正离开美联储。他仍以有投票权理事身份留在委员会，并坐在会议室内参与一个由其继任者主持的决策过程。

6月17日，沃什表示：“前瞻指引不是我们应当从事的业务。”同一份声明被压缩至132个词，低于4月的341个词。

布鲁金斯学会的Robin Brooks认为，沃什的表现“很大程度上是表演性的”。其主要意图是清楚划出他与白宫之间的界线，而白宫此前一直大力推动降息。前堪萨斯城联储主席Esther George表示，即便总统特朗普数月来持续主张降息，她也会为加息作准备。

被问及当前数据更指向加息还是维持不变时，Ullrich称，坦率回答每天都会变化。她提到美联储双重使命，以及能源价格波动对通胀叙事的影响。

Ullrich说：“如果你昨天问我和今天问我，我的想法会不同。”她还表示：“天啊，我希望我能预测。我不知道。”

她补充称：“在降息来临时，市场预测的降息幅度比我们实际看到的更大。”她说，自己在美联储工作多年后，非常尊重这一决策过程。

Ullrich称，美联储会吸收大量数据，并通过与全美企业和商业领袖直接交流来生成信息。她说：“这确实是一个令人难以置信的过程。”

她最后表示：“所以我非常清楚，这些数据转向会有多快。”她还说：“即便我曾在美联储工作过一段时间，我也发现预测这类事情非常困难。”

来源：金十数据