（来源：浙商证券研究所）

当前债市行情在相对乐观的主基调下，短期波动或有所加大，右侧灵活应对或占优于左侧乐观押注。

署名作者：覃汉,崔正阳

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行业热门报告

Meta考虑将闲置AI算力对外商业化对CSP行业竞争格局影响有限，不应被解读为Capex周期拐点。

火箭是运输能力基石、星座规模化部署是核心驱动力；卫星是价值创造核心、低轨卫星建设进入密集发射期。

署名作者：邱世梁,王华君,周向昉,吴天佑,汪成,张逸辰

Agentic Payment 并非传统支付体验的简单升级，而是AI Agent 成为独立经济参与者后，整个经济系统闭环的必然基础设施。

署名作者：孙嘉赓,王子钦

署名作者：张潇倩,何宇航

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个股精品深度

九号公司是一家持续迭代的公司，两轮车抢占市场份额、割草机器人保持高速增长，长期增长路径清晰。

署名作者：马莉,陈钊,钟烨晨

聚焦珠宝时尚主业，优化好运产品矩阵有望带动毛利率向上，地产业务瘦身健体，大豫园优质项目有望释放弹性。

面向全球的泛社交娱乐出海龙头，深耕中东北非市场，具备产品复制+区域复制的长期成长能力。

署名作者：段联,冯翠婷,刘梓晔

公司以45.5%的全球市占率稳居全球制冷空调控制元器件市场龙头地位，在全球汽车热管理系统零部件市场市占率达4.1%，AIDC液冷和仿生机器人两大高速增长的赛道有望助力公司打开成长空间。

署名作者：邱世梁,王华君,姬新悦

07.04-07.10

最新重磅推荐

公司是国内半导体设备平台龙头厂商，受益于海内外AI大模型商业化持续推动、全球晶圆厂扩产的大趋势、以及公司在各设备布局的持续突破放量，公司业绩有望加速成长。

署名作者：厉秋迪,王一帆

PCB主业拐点确立，多层板产能爬坡与产品结构升级驱动利润率持续修复；CIPB功率基板锁定AI数据中心电源与HVDC等高功率场景，已获麦格米特订单，2027年量产后有望打开第二成长曲线与估值弹性。

署名作者：童非,沈钱,张致远

去年公司的预期是光模块领域先做接入网从零到一实现行业切入，这次高速光模块全面转入规模化量产则是打响了切入AI算力服务器领域的发令枪，其利润弹性，未来的发展前景完全不可同日而语，而且公司自产的光芯片也已经逐批实现量产和客户验证，新的广阔成长空间已然打开。

署名作者：王凌涛,沈钱

全球优秀的精密结构件制造解决方案服务商，受益AI算力基建加速，算力服务器结构件量价齐升，参股远山新材料卡位GaN赛道，布局算力服务器电源，打开成长空间。

署名作者：邱世梁,张菁

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