（来源：IPO上市实务）

7月18日，因深圳市千分一智能技术股份有限公司、保荐人撤回发行上市申请，深交所决定终止其创业板发行上市审核。

深圳市千分一智能技术股份有限公司（“千分一”）是一家全球领先的智能笔技术方案供应商，专注于为用户提供智能、便捷、拟真的感知与交互体验。公司深耕行业逾十年，持续进行技术创新，推动智能笔在商务办公、教育、设计及众多生活场景广泛普及，让思想直达笔尖。 

基于不同的应用场景，公司智能笔产品可搭配平板电脑、学习机、笔记本电脑、智能手机等智能终端设备，如亚马逊/联想/vivo/OPPO平板电脑、OPPO折叠屏手机、惠普/华硕笔记本电脑、作业帮/学而思学习机等产品，以实现相应的智能感知与交互功能。报告期，公司主要产品按类型分布如下：

公司主要产品为智能笔，智能生活产品收入占比较低；公司智能笔产品主要搭配平板电脑、笔记本电脑及学习机，合计占智能笔销售收入的比例平均超过95%，公司存在主营产品单一及市场空间相对有限的风险。

报告期，公司智能笔销售价格分别为97.56元/支、82.76元/支及72.81元/支，呈下降趋势，公司对前五大客户的合计销售占比分别为46.32%、44.42%及42.53%，呈下降趋势，公司前五名客户（同一控制下合并列示）情况如下：

根据 QYResearch 统计的全球电容笔销量数据，公司 2024 年全球市占率约8.5%，仅次于苹果，行业排名靠前。

千分一投资直接持有公司27.9595%股权，为公司控股股东，邓建合计控制的股份比例为37.7469%，为公司实际控制人。

主要财务数据和财务指标

报告期各期，公司营业收入分别为33,124.00万元、63,597.10万元及102,580.03万元，年均复合增长率达到75.98%；归属于母公司所有者的净利润分别为3,648.77万元、10,154.10万元及14,029.93万元，年均复合增长率达到96.09%；主营业务毛利率分别为38.90%、42.99%及40.99%。

报告期，公司外销收入分别为18,778.92万元、40,536.61万元及65,529.08万元，占当期主营业务收入比重分别为60.19%、65.20%及65.33%，占比较高，公司以线下销售为主，线下销售收入占比平均超过70%；线上销售模式中，公司主要通过亚马逊等主流电商平台销售自有品牌产品，报告期线上销售占比整体呈上升趋势。公司通过第三方电商平台销售收入分别为7,415.57万元、15,991.25万元及25,554.15万元。

2023年，公司产能利用率相对不高；受业务规模快速提升影响，公司2024年新增产线及相关设备，带动公司全年产量大幅增长、产能利用率同比提升。2025年，虽然公司产量进一步增长，但受扩产影响，公司产能利用率较上年有所下降。

公司本次上市选择的上市标准为《深圳证券交易所创业板股票上市规则》第2.1.2 条第（一）项，即“最近两年净利润均为正，累计净利润不低于 1亿元，且最近一年净利润不低于6,000万元”。

募集资金用途 

本次募集资金扣除发行费用后，公司将用于扩大生产规模、建设总部及研发中心、补充流动资金项目，具体投资项目如下：

截止终止，深交所共对发行人进行了3轮问询，主要关注的问题如下：

1.关于行业增长空间、产品应用及成长性

申报材料显示：

（1）发行人主要产品为智能笔，主要搭配于平板电脑、学习机、笔记本电脑、智能手机等智能终端设备。报告期各期，发行人营业收入分别为19,149.14万元、33,124.00万元、63,597.10万元及48,577.49万元，扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别为1,254.33万元、3,363.83万元、9,865.33万元及8,013.14万元，智能笔销量分别为237.13万支、310.94万支、727.65万支、619.87万支。

（2）公司所处电容笔行业的主要竞争者包括知名品牌厂商、自主品牌加ODM厂商和数量众多的其他厂商。其中，千分一、Wacom、汉王科技等公司为自主品牌加ODM厂商，行业内还存在数量众多的其他厂商。汉王科技2024年净利润亏损1.10亿元。

（3）2024年，公司向联想、好未来、摩乐吉等客户销售额同比涨幅较大。

（4）根据QYResearch的统计及预测，2024年，全球电容笔销量及市场规模分别为8.58千万支、20.18亿美元，预计2031年将分别达到13.46千万支、28.70亿美元，年均复合增长率将分别达到6.65%、5.16%。发行人2024年销售量的全球市场占有率约为8.5%。

请发行人披露：

（1）近年电容笔行业及下游应用领域的行业周期性变动情况及变动规律，发行人自成立以来经营业绩受行业周期性影响的情况。

（2）结合汉王科技2024年亏损但发行人2024年业绩爆发式增长情况，说明发行人业绩变动与行业周期、同行业可比公司经营情况是否匹配。

（3）结合电容笔行业不同应用领域市场参与主体、市场竞争情况及变化趋势、市场主要新增产能情况、供需关系情况、发行人产品生产难度、技术门槛及可替代性情况等，分析发行人所处行业是否存在同质化竞争、进入门槛低、明显产能过剩风险，发行人产品是否具备差异化竞争优势，发行人产品是否具备持续竞争力。

（4）结合报告期内好未来等新增前五大客户销售收入大幅增长情况，说明发行人销售增长的驱动因素，需求主要来自于增量市场还是存量替代市场。

（5）结合智能笔行业年均复合增长率情况、行业发展政策等对需求的影响、相关政策的可持续性、市场需求变化驱动因素及变化情况等，客观说明发行人未来市场空间变动情况，业绩增长的可持续性。

（6）结合发行人核心技术、主要客户、产品市场地位等因素，详细分析发行人在ODM模式下核心竞争力具体体现。说明ODM客户未来是否可能转为自主生产模式，转变生产模式后对发行人产品需求的具体影响，进行针对性敏感性分析。

（7）结合智能笔行业内知名品牌厂商智能笔的技术、品质情况，说明发行人产品相较于同行的竞争优劣势情况，知名品牌厂商智能笔主要供应商是否存在业务拓展对发行人产品形成竞争的情况，发行人是否存在收入下滑风险。

（8）综合前述问题、下游客户业绩及需求变动、在手订单执行和新订单签订情况、期后业绩情况，进一步说明发行人短期和长期的业绩增长空间，影响业绩稳定性的主要风险以及应对措施，发行人产品是否可能因终端产品交互方式升级而被完全取代，并请充分提示风险。

请保荐人简要说明核查依据、过程，并发表明确意见。

1.关于产品竞争力及未来业绩稳定性

首轮问询回复及申报材料显示：

（1）2024年，发行人智能笔销售收入同比增长99.78%，同行业可比公司触控笔业务销售金额同比增长区间为2.3%至67.78%，发行人增长率远超同行业可比公司，且与可比同行业公司汉王科技的经营情况不一致。2025年，发行人智能笔销售收入同比增长57.98%，增速放缓。

（2）2023年和2024年IPAD产品配笔率为28.92%和28.98%。

（3）2025年发行人销售费用率为12.45%，研发费用率为5.50%。

（4）发行人智能笔不同应用领域的收入增长率存在差异，2025年，发行人配套平板电脑智能笔增长率50.30%、学习机智能笔增长率71.58%，笔记本智能笔增长率72.92%。

（5）发行人预测募投项目投产后2027年至2030年的产量增长率分别为7.91%、36.63%、42.90%、37.52%，年均复合增长率为38.99%。根据QYResearch的统计及预测，预计2031年全球电容笔销量及市场规模将分别达到13.46千万支、28.70亿美元，年均复合增长率将分别达到6.65%、5.16%，远低于发行人预测的产量年均复合增长率。2024年,发行人产能利用率为99.06%；2025年,发行人产能利用率下滑至70.81%。

（6）2025年，发行人对主要客户联想、摩乐吉、科大讯飞、作业帮的供应份额下降。

（7）发行人主营产品单一，2025年发行人智能笔及配件产品的收入占比达97.05%，发行人称未来拟拓展智能生活产品线，目前智能生活产品的收入占比较低。

请发行人披露：

（1）结合发行人智能笔与终端产品（学习机、平板电脑、笔记本等）的配套销售模式（打包销售/选配销售）、报告期内IPAD等终端配笔率水平及变动情况、智能笔使用寿命等，说明终端用户配笔率及变动趋势、用户更换智能笔频率、选配销售模式下配笔率数据等，并进一步分析发行人对智能笔市场空间预计的准确性。

（2）结合发行人销售费用率、研发费用率水平，说明发行人是否更多依靠销售而非技术驱动，对比分析发行人2024年、2025年销售增速高于同行业公司的原因及合理性，并详细分析发行人市场份额快速提高的原因及可持续性。

（3）说明2026年以来新签订单情况，包括但不限于订单金额、对应下游应用领域、生产类型（自主品牌/ODM）等。结合2026年以来部分终端设备（如IPAD、笔记本电脑等）销量变动情况、在手订单及同比变化情况、发行人2025年增速放缓情况、发行人一季度业绩及同比变化情况，综合分析发行人是否存在业绩增速放缓或下滑风险，并进行针对性风险提示。

（4）结合发行人产能利用率下滑、扩产速度远高于市场规模增速等，说明募投项目新增产能的必要性和合理性,详细分析未来产能消化安排，是否存在产能消化风险和因计提大额折旧导致业绩下滑风险,相关风险提示是否充分。

（5）结合发行人对客户的供应份额下降、主要外协厂商是否拥有自主智能笔品牌或能够独立生产同类型智能笔、是否为发行人竞争对手提供服务，以及行业新进入者情况等，分析发行人面临的市场竞争情况及对未来业绩的影响，相关风险提示是否充分。

（6）智能生活产品的具体内容和种类，是否面临同质化竞争，发行人作为市场的后进入者是否具有竞争优势，结合以上说明降低主营产品单一风险短期内是否有可行性，相关信息披露是否客观、准确。

请保荐人、发行人律师、申报会计师简要概括核查过程，并发表明确核查意见。

1.关于毛利率变动及未来业绩下滑风险

问询回复及申报材料显示：

笔记本电脑为发行人智能笔应用的主要领域之一，2026年以来该领域的新签订单金额下降。报告期内，发行人价格较低的普通款产品销量增长、比例上升，对好未来等主要客户的毛利率下滑幅度较大。根据发行人提交的业绩预计，2026年上半年营业收入、净利润增速放缓。

请发行人披露：

（1）报告期后智能笔各应用领域新增订单规模、同比变动情况及原因，产能利用率下降的原因；并结合日本GIGA第二期计划是否已基本结束、学习机渗透率是否已接近饱和、平板电脑出货量是否仍增长、同行业公司产能利用率及扩产计划、市场新进入者销量情况等，分析前期业绩增长驱动因素在期后的变化情况，对未来业绩稳定性的影响。

（2）普通款产品占比提高的背景及原因，期后普通款产品占比及价格变动情况，向主要客户销售的产品结构变化情况，现阶段发行人产品是否主要依靠价格竞争。

请保荐人简要说明核查依据、过程，并发表明确意见。

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