中邮北证50指数增强季报解读：C类份额激增92.72% 净值跑输基准超5.5个百分点
主要财务指标：A/C类本期利润均告负 期末净值低于1元
报告期内，中邮北证50成份指数增强发起式基金A类（025488）和C类（025489）均录得负收益。其中，A类本期利润为-911,347.75元，加权平均基金份额本期利润-0.0521元；C类本期利润-2,663,591.96元，加权平均基金份额本期利润-0.0608元。截至报告期末，A类基金资产净值15,223,422.48元，份额净值0.8429元；C类资产净值37,801,405.32元，份额净值0.8416元，两类份额净值均低于1元面值。
| 指标 | 中邮北证50增强A | 中邮北证50增强C |
|---|---|---|
| 本期利润（元） | -911,347.75 | -2,663,591.96 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | -0.0521 | -0.0608 |
| 期末基金资产净值（元） | 15,223,422.48 | 37,801,405.32 |
| 期末基金份额净值（元） | 0.8429 | 0.8416 |
基金净值表现：两类份额均跑输基准 三个月差距超5.5个百分点
过去三个月，A类份额净值增长率为-5.22%，业绩比较基准收益率0.33%，跑输基准5.55个百分点；C类净值增长率-5.29%，跑输基准5.62个百分点。拉长至成立以来（2025年12月25日至2026年6月30日），A类累计净值增长率-15.71%，基准-11.99%，跑输3.72个百分点；C类累计-15.84%，跑输基准3.85个百分点，指数增强效果未达预期。
| 阶段 | 中邮北证50增强A净值增长率 | 基准收益率 | 超额收益（净值-基准） |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -5.22% | 0.33% | -5.55% |
| 过去六个月 | -15.70% | -11.71% | -3.99% |
| 成立以来 | -15.71% | -11.99% | -3.72% |
| 阶段 | 中邮北证50增强C净值增长率 | 基准收益率 | 超额收益（净值-基准） |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -5.29% | 0.33% | -5.62% |
| 过去六个月 | -15.82% | -11.71% | -4.11% |
| 成立以来 | -15.84% | -11.99% | -3.85% |
投资策略与运作分析：北证50受资金虹吸效应拖累 量化模型优化中
基金管理人表示，二季度市场风格极致，通信、电子等算力硬件板块大幅上涨，资金从北证等板块流出，导致北证50指数持续性下挫。上半年全市场个股平均收益率约-12%，多数个股下跌较多，北证板块依赖流动性宽松，极端资金流出效应下收益较差。
本基金采用针对北交所股票的多因子选股模型，通过分散持仓控制风格暴露，降低跟踪误差。后续将优化升级选股模型，力争在控制跟踪误差基础上获取超额收益。
基金业绩表现：A/C类净值增长率均为负 成立以来累计亏损超15%
截至报告期末，A类份额净值0.8429元，报告期内净值增长率-5.22%；C类净值0.8416元，增长率-5.29%，两类份额均跑输同期业绩比较基准（0.33%）。自2025年12月25日成立以来，A/C类累计净值增长率分别为-15.71%、-15.84%，均未实现超越基准的增强目标。
基金资产组合：权益投资占比91.28% 现金及等价物8.19%
报告期末，基金总资产53,172,062.32元，其中权益投资（全部为股票）48,536,129.60元，占比91.28%；银行存款和结算备付金合计4,352,331.39元，占比8.19%；其他资产283,601.33元，占比0.53%。基金未配置基金、债券、金融衍生品等其他资产，权益仓位高度集中。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资（股票） | 48,536,129.60 | 91.28 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 4,352,331.39 | 8.19 |
| 其他资产 | 283,601.33 | 0.53 |
| 合计 | 53,172,062.32 | 100.00 |
股票投资行业分布：制造业占比超74% 信息技术行业次之
基金股票投资分为指数投资和积极投资两部分。指数投资中，制造业公允价值33,187,998.50元，占基金资产净值62.59%；信息传输、软件和信息技术服务业3,367,577.00元，占比6.35%；采矿业1,396,770.00元，占比2.63%。积极投资中，制造业6,512,209.00元，占比12.28%。两者合计，制造业总占比74.87%，为第一大配置行业。
| 行业类别 | 指数投资公允价值（元） | 指数投资占净值比（%） | 积极投资公允价值（元） | 积极投资占净值比（%） | 总占比（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 采矿业 | 1,396,770.00 | 2.63 | - | - | 2.63 |
| 制造业 | 33,187,998.50 | 62.59 | 6,512,209.00 | 12.28 | 74.87 |
| 交通运输、仓储和邮政业 | 1,306,533.00 | 2.46 | - | - | 2.46 |
| 信息传输、软件和信息技术服务业 | 3,367,577.00 | 6.35 | 354,920.00 | 0.67 | 7.02 |
| 科学研究和技术服务业 | 1,404,254.10 | 2.65 | 332,119.00 | 0.63 | 3.28 |
前十大重仓股：指数投资占主导 吉林碳谷、同力股份居前
指数投资前十大股票中，贝特瑞（835185）持仓公允价值2,534,448.00元，占基金资产净值4.78%，为第一大重仓股；吉林碳谷（920077）、同力股份（920599）分别以3.40%、3.29%的占比紧随其后。前十重仓股合计公允价值16,633,346.00元，占净值31.37%，集中度适中。积极投资前五名股票占比均为0.35%-0.36%，对组合贡献有限。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 指数投资公允价值（元） | 占净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 835185 | 贝特瑞 | 2,534,448.00 | 4.78 |
| 2 | 833819 | 颖泰生物 | 2,014,800.00 | 3.80 |
| 3 | 832885 | 星辰科技 | 1,924,440.00 | 3.62 |
| 4 | 920077 | 吉林碳谷 | 1,802,384.00 | 3.40 |
| 5 | 920599 | 同力股份 | 1,745,820.00 | 3.29 |
开放式基金份额变动：C类份额激增92.72% 申购赎回均超4600万份
报告期内，C类份额表现出显著的规模变动。期初份额23,305,541.81份，报告期内总申购68,002,405.83份，总赎回46,393,746.97份，期末份额44,914,200.67份，较期初增长21,608,658.86份，增幅92.72%。A类份额相对稳定，期初15,771,498.78份，期末18,060,760.54份，增幅14.52%。
| 项目 | 中邮北证50增强A（份） | 中邮北证50增强C（份） |
|---|---|---|
| 期初份额 | 15,771,498.78 | 23,305,541.81 |
| 报告期申购份额 | 4,381,019.64 | 68,002,405.83 |
| 报告期赎回份额 | 2,091,757.88 | 46,393,746.97 |
| 期末份额 | 18,060,760.54 | 44,914,200.67 |
| 份额增长率 | 14.52% | 92.72% |
风险提示与投资建议
风险提示：1. 业绩表现不佳，A/C类成立以来跑输基准超3.7个百分点，指数增强效果未达合同约定目标；2. 行业集中度高，制造业占比超74%，若板块波动将显著影响基金净值；3. 北证50指数受流动性影响较大，二季度资金虹吸效应导致指数下挫，后续仍需警惕市场风格极端化风险。
投资建议：对北证50指数长期看好的投资者，可关注基金量化模型优化进展及跟踪误差控制情况；短期投资者需谨慎，该基金成立时间短、业绩表现弱，且北交所市场流动性波动较大，建议结合自身风险承受能力理性决策。
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