鑫元挚享180天持有债券季报解读：A/C类本期已实现收益均告负 C类跑输基准0.35%
主要财务指标：A/C类本期已实现收益均为负 利润微薄
报告期内（2026年4月1日-6月30日），鑫元挚享180天持有债券A类（代码025096）和C类（代码025097）主要财务指标呈现“已实现收益为负、利润微薄”的特点。A类本期已实现收益为-104,716.72元，C类为-588,438.69元；A类本期利润118,973.73元，C类475,480.15元。期末A类基金资产净值38,382,566.93元，份额净值0.9957元；C类资产净值182,250,556.83元，份额净值0.9949元。
| 主要财务指标 | 鑫元挚享180天持有债券A | 鑫元挚享180天持有债券C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | -104,716.72 | -588,438.69 |
| 本期利润（元） | 118,973.73 | 475,480.15 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0031 | 0.0026 |
| 期末基金资产净值（元） | 38,382,566.93 | 182,250,556.83 |
| 期末基金份额净值（元） | 0.9957 | 0.9949 |
基金净值表现：A/C类均跑输业绩基准 C类差距更大
过去三个月，A类基金份额净值增长率0.31%，C类0.26%，均低于同期业绩比较基准收益率0.61%。其中，A类跑输基准0.30个百分点，C类跑输0.35个百分点。自2026年2月3日基金合同生效起至报告期末，A类净值增长率-0.43%，C类-0.51%，而业绩基准收益率0.68%，A类、C类分别跑输1.11个百分点、1.19个百分点。
鑫元挚享180天持有债券A净值表现
| 阶段 | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①-③ |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 0.31% | 0.61% | -0.30% |
| 自基金合同生效起至今 | -0.43% | 0.68% | -1.11% |
鑫元挚享180天持有债券C净值表现
| 阶段 | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①-③ |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 0.26% | 0.61% | -0.35% |
| 自基金合同生效起至今 | -0.51% | 0.68% | -1.19% |
投资策略与运作：二季度先增可转债仓位后减持 拉长债券久期
二季度债券市场收益率先下后上，10年国开债收益率下行近17bp，30年国债下行近12bp，3年及5年AAA中票均下行近14bp，主要因资金面异常宽松。基金操作上，逐步提升可转债仓位，并于6月中旬后逐步减持；债券部分拉升久期以获取资本利得。
展望三季度，管理人认为债券市场将呈震荡走势：利多因素包括跨季后资金面回归稳定、宏观经济结构分化及银行缺资产；利空因素包括三季度债市季节性疲软、部分信用债评级调整压力。
业绩表现：A/C类净值增长率均低于0.35% 跑输基准
截至报告期末，A类基金份额净值0.9957元，报告期净值增长率0.31%；C类净值0.9949元，增长率0.26%，二者同期业绩比较基准收益率均为0.61%，均未实现基准收益。
宏观经济与市场展望：经济结构分化 银行缺资产支撑债市
管理人指出，当前宏观经济呈现结构分化走势，银行缺资产的情况未改变，对债券市场形成利好。但三季度需关注债市季节效应及信用债评级调整风险，预计震荡概率较高。
基金资产组合：债券占比近88% 买入返售金融资产占9.06%
报告期末基金总资产220,810,534.13元，其中债券投资194,104,151.85元，占比87.91%；买入返售金融资产20,000,904.11元，占比9.06%；银行存款和结算备付金合计4,291,901.67元，占比1.94%；其他资产2,413,576.50元，占比1.09%。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 债券 | 194,104,151.85 | 87.91 |
| 买入返售金融资产 | 20,000,904.11 | 9.06 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 4,291,901.67 | 1.94 |
| 其他资产 | 2,413,576.50 | 1.09 |
| 合计 | 220,810,534.13 | 100.00 |
股票投资组合：未持有境内及港股通股票
本报告期末，基金未持有境内股票及港股通投资股票，股票投资组合相关数据均为空白。
债券投资组合：金融债占比46.06% 中期票据占25.77%
按债券品种分类，金融债券公允价值101,616,923.84元，占基金资产净值比例46.06%（其中政策性金融债10,048,575.34元，占4.55%）；中期票据56,858,315.19元，占25.77%；企业债券30,576,451.18元，占13.86%；国家债券5,052,461.64元，占2.29%。债券投资合计占比87.98%。
| 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 国家债券 | 5,052,461.64 | 2.29 |
| 金融债券 | 101,616,923.84 | 46.06 |
| 其中：政策性金融债 | 10,048,575.34 | 4.55 |
| 企业债券 | 30,576,451.18 | 13.86 |
| 中期票据 | 56,858,315.19 | 25.77 |
| 合计 | 194,104,151.85 | 87.98 |
前五名债券投资：单只债券持仓占比均超4.5% 金融债为主
期末按公允价值占基金资产净值比例排序的前五名债券中，4只为金融债，1只为企业债，单只占比均在4.59%至4.64%之间。其中，“25中行TLAC非资本债02(BC)”以10,229,672.33元公允价值居首，占比4.64%；“25农行二级资本债02B(BC)”和“25交行TLAC非资本债03A(BC)”并列第二，占比4.62%。
| 序号 | 债券代码 | 债券名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 312510012 | 25中行TLAC非资本债02(BC) | 10,229,672.33 | 4.64 |
| 2 | 232580025 | 25农行二级资本债02B(BC) | 10,200,912.88 | 4.62 |
| 3 | 312510014 | 25交行TLAC非资本债03A(BC) | 10,185,870.14 | 4.62 |
| 4 | 244608 | 26GTHT03 | 10,122,254.80 | 4.59 |
国债期货投资：套期保值操作亏损 本期收益-20.87万元
二季度基金按照套期保值原则参与国债期货交易，持仓合约为TL2609，持仓量19手，合约市值21,612,500.00元，公允价值变动-72,200.00元。国债期货投资本期收益-208,679.31元，本期公允价值变动-43,533.33元，整体呈现亏损。
| 代码 | 名称 | 持仓量（买/卖） | 合约市值（元） | 本期收益（元） | 公允价值变动（元） |
|---|---|---|---|---|---|
| TL2609 | TL2609 | 19 | 21,612,500.00 | -208,679.31 | -43,533.33 |
开放式基金份额变动：A/C类申购份额不足5.7万份 赎回为0
报告期内，A类基金期初份额38,492,322.09份，期间总申购56,457.79份，无赎回，期末份额38,548,779.88份；C类期初份额183,140,459.66份，期间总申购46,797.56份，无赎回，期末份额183,187,257.22份。两类份额均呈现微量净申购，整体规模稳定。
| 项目 | 鑫元挚享180天持有债券A（份） | 鑫元挚享180天持有债券C（份） |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 38,492,322.09 | 183,140,459.66 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 56,457.79 | 46,797.56 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | - | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 38,548,779.88 | 183,187,257.22 |
风险提示与投资建议
风险提示
- 业绩不及基准风险：A/C类过去三个月净值增长率均低于业绩基准，长期（自成立起）跑输幅度超过1个百分点，需关注基金策略有效性。
- 国债期货投资亏损：二季度国债期货套期保值操作录得-20.87万元收益，可能对基金整体收益形成拖累。
- 持仓债券发行主体监管风险：前五名债券发行主体包括交通银行、光大银行、民生银行等，均存在被监管部门处罚的情况，需警惕信用风险传导。
投资建议
当前基金仍处于6个月建仓期内（截止2026年8月3日），未来资产配置或有调整。投资者可关注三季度资金面宽松对短端债券的支撑作用，但需警惕债市季节性疲软及信用债评级调整风险，建议结合自身风险偏好谨慎参与。
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