民生加银新兴产业混合季报解读：净值暴涨37.94%背后 29.8%份额遭赎回
主要财务指标：A类本期利润1.28亿元，期末净值3.75亿元
报告期内，民生加银新兴产业混合A（010116）和C（010117）两类份额均实现显著盈利。其中A类本期利润达128,475,637.94元，C类为17,762,692.84元；加权平均基金份额本期利润分别为0.3422元和0.3344元。期末基金资产净值方面，A类为375,398,922.95元，C类为52,534,523.97元，对应份额净值分别为1.2165元和1.1883元。
| 主要财务指标 | 民生加银新兴产业混合A | 民生加银新兴产业混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 47,617,260.12 | 6,528,719.26 |
| 本期利润（元） | 128,475,637.94 | 17,762,692.84 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.3422 | 0.3344 |
| 期末基金资产净值（元） | 375,398,922.95 | 52,534,523.97 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.2165 | 1.1883 |
基金净值表现：A/C类收益率37.94%/37.81%，超额收益超18个百分点
本季度，基金净值表现显著跑赢业绩比较基准。民生加银新兴产业混合A报告期内净值增长率为37.94%，C类为37.81%，而同期业绩比较基准收益率仅为19.44%，A/C类超额收益分别达18.50和18.37个百分点。从长期表现看，A类过去一年收益率49.87%，较基准37.23%超额12.64个百分点；C类过去一年收益率49.23%，超额12.00个百分点。
| 阶段 | 净值增长率（A类） | 净值增长率（C类） | 业绩比较基准收益率 | 超额收益（A类） | 超额收益（C类） |
|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 37.94% | 37.81% | 19.44% | 18.50% | 18.37% |
| 过去一年 | 49.87% | 49.23% | 37.23% | 12.64% | 12.00% |
| 自合同生效起 | 21.65% | 18.83% | 18.72% | 2.93% | 0.11% |
投资策略与运作：聚焦AI算力产业链，6月下旬调仓一线核心标的
基金经理在报告中表示，2026年二季度结构性行情显著，电子、通信为代表的科技板块表现突出。组合坚持以科技为主的投资策略，重点配置AI算力（海外光通信、PCB）、国产芯片半导体，辅以港股科技、游戏等板块。6月下旬，管理人主动降低二三线科技持仓，将资金集中到一线核心受益的海外AI算力产业链公司，同时布局中报业绩良好、成长空间明确的标的，并逐步买入估值合理的游戏、计算机公司。此外，因港股恒生科技跌幅较大，适当增加了优质港股公司持仓。
资产组合配置：权益投资占比79.58%，港股配置11.81%
报告期末，基金总资产中权益投资占比高达79.58%，金额为358,328,557.57元，且全部为股票投资，未配置基金、债券等其他资产。其中，通过港股通投资的港股市值为50,530,849.32元，占基金资产净值比例11.81%，显示基金对港股科技板块的布局。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | 358,328,557.57 | 79.58 |
| 其中：股票 | 358,328,557.57 | 79.58 |
| 基金投资 | - | - |
| 固定收益投资 | - | - |
行业配置：制造业占比65.17%，信息技术合计13.62%
境内股票投资中，制造业占绝对主导地位，公允价值278,868,960.00元，占基金资产净值比例65.17%；信息传输、软件和信息技术服务业占比6.76%，金额28,928,748.25元。港股通投资中，信息技术行业占比6.86%，日常消费品占比4.95%，两者合计11.81%。整体来看，信息技术相关行业（境内+港股）合计占比13.62%，与基金聚焦新兴产业的投资目标一致。
| 行业类别（境内） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 制造业 | 278,868,960.00 | 65.17 |
| 信息传输、软件和信息技术服务业 | 28,928,748.25 | 6.76 |
| 合计 | 307,797,708.25 | 71.93 |
| 行业类别（港股通） | 公允价值（人民币） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 信息技术 | 29,350,041.60 | 6.86 |
| 日常消费品 | 21,180,807.72 | 4.95 |
| 合计 | 50,530,849.32 | 11.81 |
前十大重仓股：中际旭创占比8.90%，巨人网络被监管处罚
期末前十大重仓股合计公允价值232,332,147.22元，占基金资产净值比例55.53%，持仓集中度较高。第一大重仓股为中际旭创（300308），持仓30,000股，公允价值38,100,000.00元，占比8.90%；第二大重仓股沪电股份（002463）占比6.43%，第三大华虹宏力（688347）占比6.29%。值得注意的是，第十大重仓股巨人网络（002558）因违法违规被中国证监会重庆监管局处罚，可能对其股价及基金净值产生潜在影响。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 300308 | 中际旭创 | 30,000 | 38,100,000.00 | 8.90 |
| 2 | 002463 | 沪电股份 | 180,000 | 27,504,000.00 | 6.43 |
| 3 | 688347 | 华虹宏力 | 80,000 | 26,904,000.00 | 6.29 |
| 4 | 688041 | 海光信息 | 68,000 | 25,180,400.00 | 5.88 |
| 5 | 600487 | 亨通光电 | 200,000 | 21,868,000.00 | 5.11 |
| 6 | 601138 | 工业富联 | 300,000 | 21,645,000.00 | 5.06 |
| 7 | 01797 | 东方甄选 | 1,080,000 | 21,180,807.72 | 4.95 |
| 8 | 00700 | 腾讯控股 | 50,000 | 18,665,139.50 | 4.36 |
| 9 | 603019 | 中科曙光 | 160,000 | 17,156,800.00 | 4.01 |
| 10 | 002558 | 巨人网络 | 550,000 | 15,158,000.00 | 3.54 |
份额变动：A类赎回29.8%，C类赎回28.2%
报告期内，基金遭遇较大规模赎回。A类份额期初总额431,196,386.72份，报告期内总申购5,882,292.96份，总赎回128,485,378.41份，期末份额308,593,301.27份，净赎回率约29.8%；C类份额期初61,608,661.02份，总申购1,017,402.30份，总赎回18,415,417.98份，期末44,210,645.34份，净赎回率约28.2%。大规模赎回可能与投资者获利了结有关，但也需警惕流动性压力对基金运作的影响。
| 项目 | 民生加银新兴产业混合A（份） | 民生加银新兴产业混合C（份） |
|---|---|---|
| 期初基金份额总额 | 431,196,386.72 | 61,608,661.02 |
| 报告期总申购份额 | 5,882,292.96 | 1,017,402.30 |
| 报告期总赎回份额 | 128,485,378.41 | 18,415,417.98 |
| 期末基金份额总额 | 308,593,301.27 | 44,210,645.34 |
风险提示与投资机会
风险提示：一是持仓高度集中，前十大重仓股占比超55%，单一行业（制造业）占比65.17%，若相关板块波动加大，基金净值可能面临较大回撤；二是重仓股巨人网络存在监管处罚记录，需关注后续经营及股价风险；三是大规模赎回可能导致基金流动性收紧，影响管理人调仓灵活性。
投资机会：管理人认为AI产业仍处于发展初期，一线核心受益的海外AI算力产业链公司、中报业绩超预期且成长空间明确的科技标的，以及估值回落的港股优质科技公司，或为后续重点布局方向。投资者可关注基金对上述领域的配置调整及业绩持续性。
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