（来源：中华工商时报）

转自：中华工商时报

    2026陆家嘴论坛上，中国人民银行行长潘功胜重申“稳步发展熊猫债市场”，引发市场高度关注。今年前5个月，熊猫债发行规模已突破1300亿元，全年有望刷新历史纪录。这一数据不仅印证了境外机构对中国资本市场的信心，更折射出人民币国际化进程的实质性提速。熊猫债“火爆”，正成为推动人民币跨境使用、深化金融高水平开放的重要引擎。

    从2005年首笔发行至今，熊猫债市场已走过20余年历程。它早已从早期的“尝鲜品”演变为全球融资市场上的“抢手货”。这不仅仅是数字的增长，更折射出中国金融市场开放、人民币国际化以及全球资产配置逻辑的深刻变迁。

    熊猫债为何如此受追捧？最直接的原因在于融资成本的比较优势。当前全球主要经济体，美元融资成本依然高昂时，中国保持了相对独立的稳健货币政策，市场利率维持在合理充裕水平。对于国际大型机构而言，用低利率的人民币融资，置换高利率的美元债务，这是极其划算的“生意经”。

    更重要的是，人民币汇率在复杂的国际经贸环境下展现出了极强的韧性。这种稳定性，给了发行人定心丸——他们不用担心融资期间人民币大幅贬值带来的偿付风险。可以说，熊猫债的火热，是市场用脚投票的结果，体现了国际资本对人民币资产“价值洼地”的认可。

    如果说成本优势是“天时”，那么制度建设的完善则是“地利”。近年来，监管部门在熊猫债的市场准入、信息披露、资金使用等方面进行了系统性改革。特别是明确放宽了募集资金的使用限制，允许汇往境外使用。这一举措打通了资金跨境流动的“最后一公里”，使得发行熊猫债不再仅仅是“在中国筹钱”，而是真正成了境外机构全球资金管理版图中的有机组成部分。流程更顺、限制更少、效率更高，这让熊猫债从“能发出来”进阶到了“好用、好发”阶段。

    从更深层次看，熊猫债的繁荣是人民币国际化进程的一个缩影。随着中国与全球经贸往来的加深，越来越多企业在跨境贸易和投资中使用人民币。发行熊猫债，能够帮助跨国企业直接获取人民币流动性，完美匹配其支付和结算需求，同时规避汇率风险。

    这种需求又反过来倒逼市场扩容，吸引更多国际投资者持有人民币资产。熊猫债市场发展，与人民币国际储备货币地位提升，正在形成一种互相促进、螺旋上升的正向循环。

    展望未来，随着中国金融市场高水平对外开放的持续推进，熊猫债市场有望在发行规模、品种创新和投资者结构上实现新突破。它不仅为境外主体提供了多元化融资渠道，更是中国向世界提供的一份重要的“金融产品”。

    熊猫债的壮大，是人民币国际化从“贸易结算”走向“投融资货币”，乃至“储备货币”的关键一步。这张印着国宝大熊猫的债券，正成为中国金融开放最生动的名片。我们乐见其成，更期待其为中国经济与世界经济深度融合注入持久动力。