来源：科创板日报

　　8月10日，宇树科技（证券代码：688836.SH）开启新股申购（网上申购代码：787836），缴款截止日为8月12日，本次发行价格为150.80元/股，若中签，一签为500股，需缴款7.54万元。

　　本次发行数量为4044.6434万股，占发行后总股本10%。以发行后总股本计算，发行价对应总市值为609.93亿元。若本次发行成功，预计募集资金总额约60.99亿元，净额约59.17亿元。

　　今年上市科创板新股无一破发 “大肉签”频出

　　据choice数据，截至发稿，今年以来共有90只新股上市，其中科创板13家，创业板12家。

　　从年内上市的科创板及创业板新股表现来看，无一破发且“大肉签”频出。

　　整体来看，这25只新股集中在半导体板块，上市首日平均涨幅超400%，中位数为289.48%。其中，长进光子、臻宝科技分别在上市首日大涨超15倍、12倍，此外还有5只新股首日涨超500%。

　　从单签盈利来看，按照上市首日最高价卖出计算，年内共有6只新股中一签可赚10万元以上，分别是联讯仪器、长进光子、臻宝科技、恒运昌、托伦斯、大普微。

　　若上述新股的涨幅中位数（289.48%）测算，中一签宇树科技账面盈利有望突破21万元。

　　建银国际此前研报指出，市场普遍预期宇树上市后市值将由420亿元重估至600-1000亿元，对比仍处亏损状态的优必选，其估值具备显着吸引力，基于40%A/H股价差与20%品牌溢价（相较优必选），该机构预测宇树2026年目标市销率32倍，对应市值1090亿元。对标美国机器人龙头特斯拉，Optimus在AI模型领先，宇树则在运动控制技术具备优势，宇树拥有出货量与开放平台带来的先发优势。市场对Optimus估值预期约500亿美元，意味着宇树仍具备较大上行空间。

　　人形机器人大规模商业化仍面临不确定性

　　宇树科技称，其在2025年实现了人形机器人出货量全球第一，当年实现营收 16.99亿元、扣非净利润5.91亿元。宇树科技预计，2026年1-6月营收10.52亿元至11.28亿元，同比增加35.62%至45.41%；同期归母净利润出现亏损，主要系由于当期确认了较大金额的股份支付费用；因研发投入等期间费用快速增加，同期扣非利润预计约为2.36亿元至2.83亿元，同比下降约21.97%至6.43%。

四足机器人方面，B系列行业级产品和Go系列消费级产品已广泛应用于科学研究、工业巡检、应急救援、智能服务等领域；

人形机器人方面，自2023年8月首款通用人形机器人H1面市以来，该公司已先后自研发布了四款系列人形机器人（不含轮式）。2025年其人形机器人产销率上升至较高水平，全年出货量和销量分别为5511台和5215台。

　　2026年1-3月，宇树科技现金流趋紧，期间经营活动产生的现金流量净额同比下降85.65%达3439.96万元，投资活动产生的现金流量净额同比下降140.39%达-4062.77万元；筹资活动产生的现金流量净额较同比下降115.84%达-1511.59万元。

　　招股说明书中，宇树科技表示，目前公司资金投入主要来源于一级市场股权融资及自身积累，融资渠道相对单一，整体资金实力有限，在一定程度上制约了规模扩张及业务拓展。

　　另外，宇树科技直言，当前，人形机器人在具身大模型泛化能力、灵巧手精细耐用程度等领域的技术成熟度有限，若相关技术难点持续无法突破和解决，将导致通用机器人产品的智能化程度、泛化能力及工作效率难以满足商业化需求。在需求端，除特定应用场景外，通用机器人的消费级市场尚未形成刚需，应用生态构建过程与市场培育周期较长。