主营业务亮点：新事业拓展成效显著 重点项目顺利推进

2026年上半年，冰山冷热围绕冷热产业，聚焦工业制冷制热、商用冷冻冷藏、空调与环境、工程与服务及新事业五大领域，在多个重点项目上取得突破。工业制冷领域，公司积极服务高端客户，中标三桶油、诚信化工等多个高标项目，彰显在工业制冷核心技术领域的竞争力。商用冷冻冷藏作为核心事业，公司签订台州椒江渔都小镇、郑州大河惠济、广州江南果蔬、山东临清农产品等多个重点工程，进一步巩固在冷链物流领域的领先地位。

新事业领域表现亮眼，储能热管理项目及CCUS（碳捕集、利用与封存）项目订单持续签订，顺应国家节能减碳战略，为公司未来增长注入新动能。

子公司业务多点开花 技术突破成果丰硕

子公司层面，各业务板块均有突出表现： - 冰山嘉德：冷热系统节能智慧控制取得新成果，新一代模型预测控制（MPC）算法在设备应用场景落地应用有序推进，MPC节能算法嵌入边缘控制器开发取得阶段成果，储能温控系统硬件在环测试平台搭建完成，开发效率大幅提高。 - 松洋压缩机：大马力涡旋压缩机系列化研发有序推进，适用于数据中心温控系统的直流变频涡旋压缩机积极推广，以热泵领域为重点持续深化欧洲市场开拓。获评国家级5G工厂典型应用实践100标杆项目，入选2026年辽宁省智改数转标杆企业。 - 松洋制冷：签约国内单一项目制取蒸汽量最大的吸收式二类热泵项目，实现余热回收与蒸汽生产的高效耦合，海上平台专用溴化锂机组成功研发，获评国家级绿色工厂。 - 松洋冷机：跨临界CO₂风冷一体机组完成样机开发，助力海外市场拓展，船用OCCS压缩模块、液化模块实现优化升级，推出新一代全钒液流储能温控系统，新客户开发积极推进。

盈利能力：工业产品保持稳健 毛利率展现韧性

2026年上半年，公司实现营业收入21.80亿元，其中工业产品收入15.63亿元，占营业收入的71.73%，同比仅下降2.83%，在整体营收下滑8.62%的背景下展现出较强的抗跌性。安装工程收入5.65亿元，占比25.91%，同比下降21.04%，主要受项目周期影响。

尽管面临原材料价格上涨及市场竞争加剧，公司工业产品毛利率仍达到18.28%，体现出较强的成本控制能力和产品竞争力。制冷空调业整体毛利率15.15%，同比减少0.55个百分点，主要受安装工程收入占比下降及部分原材料价格波动影响。

利润质量：扣非净利润短期承压 非经常性损益提供支撑

上半年，公司归属于上市公司股东的净利润4,714.26万元，同比下降39.98%；扣除非经常性损益的净利润3,073.36万元，同比下降57.85%。利润下滑主要受原材料价格上涨及市场竞争加剧影响。

非经常性损益方面，本期计入当期损益的政府补助1,171.82万元，单独进行减值测试的应收款项减值准备转回251.21万元，债务重组损益257.33万元，合计贡献非经常性损益1,640.91万元，对净利润形成一定支撑。

研发与技术壁垒：持续投入创新 技术优势巩固

报告期内，公司研发投入6,734.77万元，占营业收入的3.09%。公司遵循冷热平衡的技术路线，自主研发了节能、环保、高效、智能的系列冷热技术与产品，在工业制冷、商用冷链、新事业等领域形成了核心技术优势。子公司松洋制冷的吸收式二类热泵技术、松洋冷机的跨临界CO₂技术、冰山嘉德的智能控制算法等技术突破，进一步巩固了公司在行业内的技术领先地位。

行业周期位置与公司增长：政策红利释放 新赛道打开成长空间

制冷空调行业面临市场竞争加剧、效益提升困难等挑战，但食品安全、能源安全、消费升级、节能降碳、国产替代等刚性需求为行业发展提供了广阔空间。公司积极布局储能热管理、CCUS等新事业领域，契合国家“双碳”战略，有望在新兴赛道实现快速增长。

点评分析

冰山冷热2026年上半年业绩虽受整体市场环境影响有所下滑，但核心业务工业产品保持稳健，新事业订单持续落地，子公司技术突破显著。公司在巩固工业制冷、商用冷链等传统优势领域的同时，积极拓展储能热管理、CCUS等新兴业务，为长期发展奠定基础。

短期来看，原材料价格上涨和市场竞争加剧仍是主要挑战，但公司通过降本增效、优化产品结构等措施积极应对。长期而言，随着国家节能降碳政策的深入推进，公司在绿色低碳技术领域的布局有望逐步释放业绩，核心子公司的技术优势和市场拓展能力将成为公司持续增长的重要支撑。投资者可关注公司新事业订单落地情况及传统业务的复苏态势。

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