华测检测2026半年报解读：经营现金流暴增150.34% 管理费用激增26.25%引关注
业绩概览：营收利润双增长 现金流改善显著
2026年上半年，华测检测业绩呈现稳健增长态势，多项核心指标实现两位数增长。公司实现营业收入34.29亿元，同比增长15.86%；归属于上市公司股东的净利润5.64亿元，同比增长20.63%；扣除非经常性损益后的净利润5.29亿元，同比增长20.32%。基本每股收益0.3363元/股，同比增长20.41%；扣非每股收益0.3142元/股，同比增长20.09%。
值得注意的是，公司经营活动产生的现金流量净额达4.38亿元，同比大幅增长150.34%，主要系本期经营性收款增加所致。加权平均净资产收益率为7.14%，较上年同期上升0.25个百分点。
单位：亿元
| 指标 | 2026年上半年 | 2025年上半年 | 同比增幅 |
|---|---|---|---|
| 营业收入 | 34.29 | 29.60 | 15.86% |
| 归母净利润 | 5.64 | 4.67 | 20.63% |
| 扣非净利润 | 5.29 | 4.39 | 20.32% |
| 经营活动现金流净额 | 4.38 | 1.75 | 150.34% |
营收结构：医药医学服务成最大亮点
营收保持稳定增长
华测检测上半年实现营业收入34.29亿元，同比增长15.86%，保持了持续增长的态势。分业务板块来看，公司五大业务板块均实现不同程度增长，其中医药及医学服务表现最为亮眼，上半年实现营业收入2.16亿元，同比大幅增长57.38%，毛利率提升9.08个百分点至28.48%。
单位：万元
| 业务板块 | 营业收入 | 同比增幅 | 营业成本 | 同比增幅 | 毛利率 | 毛利率变动 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 生命科学 | 142,925 | 12.25% | 71,656 | 15.22% | 49.86% | -1.29pp |
| 工业测试 | 71,494 | 18.95% | 41,574 | 22.16% | 41.85% | -1.53pp |
| 消费品测试 | 58,857 | 12.70% | 31,292 | 2.37% | 46.83% | +5.36pp |
| 贸易保障 | 48,053 | 12.79% | 13,608 | 19.73% | 71.68% | -1.64pp |
| 医药及医学服务 | 21,610 | 57.38% | 15,455 | 39.64% | 28.48% | +9.08pp |
净利润与扣非净利润同步增长
归属于上市公司股东的净利润5.64亿元，同比增长20.63%；扣除非经常性损益后的净利润5.29亿元，同比增长20.32%，两者增长幅度基本一致，表明公司主营业务盈利能力稳定提升。
每股收益稳步提升
基本每股收益0.3363元/股，同比增长20.41%；扣非每股收益0.3142元/股，同比增长20.09%，与净利润增长趋势相匹配，反映出公司股东回报能力的增强。
加权平均净资产收益率略有上升
加权平均净资产收益率为7.14%，较上年同期上升0.25个百分点，表明公司净资产的盈利能力有所提升，但整体提升幅度较小。
资产负债状况：应收账款持续增长 存货大幅增加
应收账款规模持续扩大
截至2026年6月末，公司应收账款期末余额为22.35亿元，较上年末增长7.91%，占总资产比例为20.97%，较上年末上升1.03个百分点。应收账款规模的持续增长且占总资产比例较高，可能会增加公司的资金占用和坏账风险。
应收票据温和增长
应收票据期末余额3.62亿元，较上年末增长4.84%，占总资产比例为3.40%。应收票据的增长幅度相对较小，整体风险可控。
单位：亿元
| 项目 | 期末余额 | 期初余额 | 变动幅度 | 占总资产比例 |
|---|---|---|---|---|
| 货币资金 | 9.52 | 12.75 | -25.35% | 8.94% |
| 应收账款 | 22.35 | 20.69 | +7.91% | 20.97% |
| 应收票据 | 3.62 | 3.45 | +4.84% | 3.40% |
| 存货 | 1.88 | 1.26 | +49.38% | 1.76% |
存货大幅增加
存货期末余额1.88亿元，较上年末大幅增长49.38%，主要系本期生物资产增加所致。公司解释称，随着医药医学业务的快速发展，实验猴等生物资产储备增加，导致存货规模上升。存货的大幅增加需要关注其周转情况和减值风险。
费用分析：管理费用激增 研发投入持续加码
销售费用平稳增长
上半年销售费用5.21亿元，同比增长5.41%，占营业收入比例为15.19%。销售费用的增长幅度低于营业收入的增长幅度，表明公司销售效率有所提升。
管理费用激增引关注
管理费用增长最为显著，本期发生额2.37亿元，同比增长26.25%，占营业收入比例为6.91%。管理费用的增长幅度远高于营收增速，公司称主要系公司规模扩大及管理团队建设投入增加所致。若管理费用不能得到有效控制，可能会对公司未来的盈利水平产生不利影响。
财务费用同比下降
财务费用0.81亿元，同比下降18.59%，主要系利息支出减少及利息收入增加。财务费用的下降对公司业绩有积极影响。
研发费用持续增长
研发投入持续加码，上半年研发费用2.85亿元，同比增长21.52%，占营业收入比例8.30%。公司持续加大在半导体芯片、新能源汽车、生物医药等领域的检测技术研发，为长期发展奠定技术基础。
单位：万元
| 费用项目 | 本期发生额 | 上期发生额 | 同比增幅 | 占营收比例 |
|---|---|---|---|---|
| 销售费用 | 52,104 | 49,430 | 5.41% | 15.19% |
| 管理费用 | 23,699 | 18,772 | 26.25% | 6.91% |
| 财务费用 | 809 | 994 | -18.59% | 0.24% |
| 研发费用 | 28,465 | 23,424 | 21.52% | 8.30% |
现金流分析：经营现金流改善 投资支出增加
经营活动现金流净额大幅增长
公司上半年经营活动现金流净额4.38亿元，同比大幅增长150.34%，主要得益于营收增长及回款改善。经营活动现金流的显著改善表明公司主营业务的现金获取能力增强，财务状况更加健康。
投资活动现金流净额由正转负
投资活动现金流净额为-5.75亿元，上年同期为0.57亿元，同比变动-1115.18%。主要系本期理财产品购买金额增加及长期资产购建金额增加所致。大规模的投资支出可能会对公司的资金状况造成一定压力，同时也需关注投资项目的未来回报。
筹资活动现金流净额同比增长
筹资活动现金流净额为-1.73亿元，同比增长37.86%，主要系本期收到的员工持股计划募集资金增加。公司目前处于资金净流出状态，表明公司可能在利用自有资金进行业务拓展和偿还债务。
单位：亿元
| 项目 | 本期金额 | 上期金额 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 经营活动现金流净额 | 4.38 | 1.75 | +150.34% |
| 投资活动现金流净额 | -5.75 | 0.57 | -1115.18% |
| 筹资活动现金流净额 | -1.73 | -2.78 | +37.86% |
| 现金及现金等价物净增加额 | -3.22 | -0.39 | -733.90% |
风险提示
管理费用高增风险
管理费用同比增长26.25%，显著高于营收增速，若不能有效控制，可能影响公司盈利水平。公司需要加强费用管理，优化费用结构，提高管理效率。
应收账款规模较大风险
应收账款余额22.35亿元，占总资产比例20.97%，若未来回款不及预期，可能面临坏账风险。公司应加强应收账款的催收力度，完善信用政策，降低坏账风险。
投资回报不确定性风险
公司加大实验室投资和并购力度，新建实验室产能释放及并购整合效果存在不确定性。投资者需关注公司投资项目的进展情况和未来回报能力。
行业竞争加剧风险
随着检测行业市场化程度提高，行业竞争加剧可能导致公司毛利率承压。公司需要通过技术创新、服务升级等方式提升核心竞争力，以应对日益激烈的市场竞争。
公司表示，将持续推进精益管理和数智化转型，优化费用结构，加强应收账款管理，同时通过技术创新和市场拓展，提升核心竞争力，确保公司长期稳健发展。然而，面对管理费用激增、应收账款规模较大等问题，公司后续的实际行动和效果仍有待观察。投资者在做出投资决策时，应充分考虑上述风险因素。
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