IPO鹰眼预警 | 天博智能预付账款增速高于营业成本增速
Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
天博智能科技(山东)股份有限公司（以下简称“天博智能”）披露招股书。天博智能计划在上海证券交易所主板发行上市。
一、主营业务及主要财务指标
公司主营业务为：行业内知名的汽车热管理系统零部件制造商,并拓展了汽车声学部件等业务,主营产品主要应用于汽车领域。凭借数十年的行业深耕与积累,公司客户已覆盖国内大部分主机厂,拥有广泛且优质的客户资源和较强的品牌影响力,2024年中国汽车销量前十位的车企集团均是公司的当期客户。在储能、AI数据中心服务器等非汽车领域,公司热管理产品近年来亦有所拓展,与行业内部分知名企业建立了合作关系。
从收入结构看，温控类业务收入占比为59.10%，为公司第一大业务，具体如下：
| 主营业务类型 | 占主营业务收入比例 |
|---|---|
| 温控类 | 59.10% |
| 传感类 | 20.87% |
| 电声类 | 10.05% |
| 其他 | 4.60% |
| 开关类 | 4.33% |
| 其他(补充) | 1.04% |
招股书显示，天博智能的主要财务指标如下：
| 财务指标 | 20251231 | 20241231 | 20231231 |
|---|---|---|---|
| 流动比率（倍） | 2.62 | 2.09 | 1.74 |
| 速动比率（倍） | 2.09 | 1.66 | 1.47 |
| 资产负债率（合并） | 28.43% | 35.26% | 45.20% |
| 应收账款周转率（次） | 3.15 | 3.03 | 3.35 |
| 存货周转率（次） | 4.06 | 4.34 | 4.36 |
| 息税折旧摊销前利润（万元） | 49724.16 | 43831.41 | 17066.51 |
| 归属于母公司所有者的净利润（万元） | 35088.92 | 32289.98 | 11208.99 |
| 每股经营活动产生的现金流量（元/股） | 2.57 | 2.30 | 2.76 |
| 每股净现金流量（元/股） | 1.60 | 1.08 | -0.36 |
| 归属于发行人股东的每股净资产（元/股） | 19.42 | 15.18 | 18.40 |
| 加权平均净资产收益率 | 22.66% | 25.90% | 7.15% |
| 每股收益 (元/股) | 3.90 | 3.59 | / |
根据Hehson财经上市公司鹰眼预警系统算法，天博智能已经触发15条财务风险预警指标。
二、业绩状况
报告期内，公司营业收入分别为12.70亿元、16.93亿元、19.61亿元，同比变动33.34%、15.84%；净利润分别为1.17亿元、3.32亿元、3.61亿元，同比变动184.65%、8.67%；经营活动净现金流分别为1.65亿元、2.07亿元、2.31亿元，同比变动25.20%、11.69%；毛利率分别为30.10%、29.54%、29.23%；净利率分别为9.20%、19.63%、18.42%。
在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：
在成长性上，需要关注：
营收复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为12.7亿元、16.9亿元、19.6亿元，复合增长率为24.28%。
在收入质量上，需要关注：
收现比持续低于1。近三期完整会计年度内，公司销售商品提供劳务收到的现金与营业收入的比值分别为0.43、0.62、0.57。
在盈利质量上，需要关注：
毛利率逐年下降。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为30.1%、29.54%、29.23%，最近两期同比变动分别为-1.85%、-1.06%。
毛利率高于行业均值而存货周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为29.23%高于行业均值21%，存货周转率为4.06次低于行业均值4.69次。
毛利率高于行业均值而应收账款周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为29.23%高于行业均值21%，应收账款周转率为3.15次低于行业均值4.03次。
研发费用收入占比低于5%。近一期完整会计年度内，公司研发费用占营业收入之比为4.06%。
净现比低于1。近一期完整会计年度内，公司经营活动净现金流与净利润比值为0.64低于1。
三、资产质量及抗风险能力
报告期内，流动资产分别为14.98亿元、15.69亿元、18.15亿元，占总资产之比分别为73.28%、73.01%、72.56%；非流动资产分别为5.46亿元、5.80亿元、6.86亿元，占总资产之比分别为26.72%、26.99%、27.44%；总资产分别为20.45亿元、21.49亿元、25.02亿元。
报告期内，公司在资产负债率分别为45.20%、35.26%、28.43%；流动比率分别为1.74、2.09、2.62。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为22.74%、存货占总资产之比为14.68%，固定资产占总资产之比为17.90%，有息负债占总负债之比为0.06%。
在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：
在资产质量上，需要关注：
应收账款周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款周转率3.15低于行业均值4.03。
存货周转率持续下降。近三期完整会计年度内，公司存货周转率分别为4.36，4.34，4.06，持续下降。
存货周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司存货周转率4.06低于行业均值4.69。
应收类资产大于应付类负债。近一期完整会计年度内，公司的应付票据、应付账款、预收账款等经营性负债累计为5.3亿元，应收票据、应收账款、预付账款等经营性资产累加为6.7亿元，公司产业链话语权或待加强。
预付账款增速高于营业成本增速。近一期完整会计年度内，公司预付账款较期初增长22.03%，营业成本同比增长16.36%。
单位固定资产收入产值逐年下降。近三期完整会计年度内，公司营业收入与固定资产比值分别为4.87、4.68、4.38，持续下降。
在经营可持续性上，需要关注：
净利增速骤降。近一期完整会计年度内，公司净利润增速为8.67%，上一期增速为184.65%，出现大幅下降。
净利率较为波动。近三期完整会计年度内，公司净利率分别为9.2%、19.63%、18.42%，最近两期同比变动分别为113.49%、-6.2%。
四、募集资金情况
天博智能本次公开发行股票数量不超过3000.00万股，拟募集资金为20.57亿元，其中7630.12万元用于信息化中心升级建设项目，22086.13万元用于天博研发中心建设项目，70933.14万元用于汽车热管理系统及核心元器件生产基地扩产技术改造项目，105013.57万元用于智能热管理部件及系统制造建设项目。
注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准
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