核心业务逆势增长 毛利率持续提升

新兴装备（002933）2026年半年度报告显示，公司实现营业收入1.86亿元，其中核心业务机载设备表现突出，收入达1.64亿元，占总营收的88.39%。尽管机载设备收入同比小幅下降2.98%，但其毛利率较上年同期显著提升2个百分点至36.04%，这主要得益于公司产品结构的持续优化和生产效率的稳步提升。技术服务及其他业务收入为2154.87万元，占总营收的11.61%。

在市场布局方面，公司区域多元化发展成效显著。东北地区收入同比大幅增长45.91%，其他地区（华北、华东、华南、西北）收入更是实现62.46%的强劲增长。虽然华中地区收入同比下降23.98%，但仍为公司主要收入来源，占比51.79%，显示出公司在巩固核心市场的同时，积极拓展新兴区域市场并取得良好成果。

盈利质量显著改善 扣非净利润近乎翻倍

报告期内，公司盈利表现亮眼，实现归属于上市公司股东的净利润1632.77万元，同比增长4.32%；扣除非经常性损益后的净利润1496.96万元，同比大幅增长99.95%，近乎翻倍，这主要系公司主营业务盈利能力提升所致。基本每股收益为0.14元/股，同比增长7.69%。

公司非经常性损益主要来自政府补助90万元和理财产品投资收益248.25万元，合计135.81万元，占净利润比重仅为8.32%。利润结构持续优化，主营业务贡献度显著提升，凸显公司盈利的核心驱动力来自于自身经营能力的增强。

现金流状况持续改善 运营效率稳步提升

公司现金流状况在报告期内得到显著改善。经营活动产生的现金流量净额为-1418.35万元，较上年同期的-2350.50万元改善39.66%，主要系销售商品收到的现金增加所致。投资活动产生的现金流量净额为-1.23亿元，同比改善46.15%，主要因理财产品净投资金额减少。

截至2026年6月末，公司总资产达22.69亿元，归属于上市公司股东的净资产15.60亿元，较期初增长1.29%。应收账款4.17亿元，占流动资产比重22.14%，账龄主要为两年以内，质量良好。存货2.06亿元，较期初下降18.53%，库存周转效率得到有效提升，运营管理水平进一步优化。

技术壁垒稳固 研发投入聚焦核心领域

公司持续专注于核心技术的开发与应用，报告期内研发投入748.34万元，重点投向机载悬挂/发射装置、飞机信息管理与记录系统等核心产品的升级迭代。公司在伺服控制技术、高精度传动技术等领域拥有深厚积累，作为国内直升机机载悬挂/发射装置领域最具竞争力的企业之一，在已定型列装的某型直升机上，相关产品具有先发优势，持续占据主导地位。

目前，公司已构建涵盖航空智能机电、航空电机、航空无人智能等高端装备领域的产业布局雏形，形成了以武器随动系统、全电作动系统为核心业务，以水下推动电机系列、航空发电机系列等为发展业务的多层次产品结构，为长期发展奠定了坚实基础。

行业景气度提升 国防支出增长提供有力支撑

2026年全国财政安排国防支出预算1.94万亿元，比2025年增长6.9%，国防支出的持续稳定增长为公司所处的航空装备制造行业提供了广阔的发展空间。公司作为国防军工重要组成部分，是直升机、固定翼飞机全电/多电技术产品的核心供应商，将充分受益于国防科技工业的持续发展。

公司产品主要应用于国防军工领域，客户集中度较高，前五名客户销售收入合计占营业收入比例为99.92%。随着公司产品种类增多和市场拓展力度加大，客户集中度有望逐步降低，从而进一步分散经营风险。

点评：业绩超预期 增长动能强劲

新兴装备在2026年上半年展现出强劲的盈利能力和运营效率提升，扣非净利润近乎翻倍增长，核心业务毛利率持续提升，现金流状况显著改善，业绩表现超市场预期。公司作为军工航空装备领域的技术领先者，依托深厚的技术积累、多样化的产品结构和稳固的市场地位，在国防支出持续增长的背景下，有望保持良好的发展态势。

未来，随着公司在固定翼飞机、无人机及民用直升机等领域的业务拓展，以及新产品的不断研制和产业化，公司长期发展前景值得期待。投资者可重点关注公司后续订单情况及新产品研发进展。

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