毕马威华振会计师事务所近日就东兴证券在中金公司换股吸收合并东兴证券、信达证券事项中涉及的审核问询函相关问题出具专项说明。东兴证券在回复中详细解释了公司业绩波动原因、金融资产风险状况及偿债能力等关键问题，会计师事务所对相关财务数据的公允性表示认可。

2025年度，东兴证券实现营业收入47.11亿元，同比增长10.25%；归属于母公司股东的净利润21.02亿元，同比增长36.10%。业绩增长主要得益于证券市场环境回暖，经纪业务手续费净收入同比增长30.30%，同时信用减值损失同比大幅减少83.35%，综合推动净利润实现显著增长。

业绩波动与行业趋势基本一致

东兴证券业绩变动与同行业可比公司平均水平无显著差异。2025年公司营业收入增速10.25%，略低于行业均值18.18%；归母净利润增速36.10%，低于行业均值45.12%。差异主要源于资产管理业务手续费净收入同比下降28.85%，以及信用减值损失降幅（83.35%）显著高于行业平均水平（-10.61%）。

2026年上半年，东兴证券延续良好发展态势，实现营业收入25.06亿元，同比增长11.40%；归母净利润10.25亿元，同比增长25.13%。财富管理业务和投资交易业务成为增长主要驱动力，其中代理买卖证券业务净收入增长28.66%，投资收益和公允价值变动损益合计增长14.40%。

金融资产规模增长合理 减值计提充分

报告期内，东兴证券融出资金、买入返售金融资产等主要金融资产规模均有显著增长。截至2025年末，融出资金余额207.15亿元，较2024年末增长24.01%，主要因境内个人客户融资需求增加；买入返售金融资产账面价值5.18亿元，同比增长64.93%，主要系债券质押式回购业务规模增长及部分股票质押式回购减值转回。

公司金融资产减值准备计提充分，风险可控。2025年末，融出资金、买入返售金融资产、其他债权投资减值准备分别为2.08亿元、11.39亿元和1.73亿元，合计15.20亿元。其中，买入返售金融资产减值计提比例高达68.74%，主要因存量股票质押业务处于清收处置阶段，采用现金流折现模型审慎计量风险敞口。

资产负债结构稳健 偿债能力良好

截至2025年末，东兴证券资产总额1141.98亿元，负债总额809.10亿元，资产负债率70.85%，较2024年下降2.16个百分点，低于同行业可比公司均值。有息负债总额558.23亿元，其中一年内到期债务432.61亿元，公司货币资金、交易性金融资产及其他债权投资合计569.45亿元，足以覆盖短期债务，偿债压力较小。

2024年公司经营活动现金流净额为-101.56亿元，主要因当年购入交易性金融资产规模较大；2025年随着交易性金融资产处置规模增加，经营活动现金流净额转为9.44亿元，回归行业正常水平。东兴证券表示，未来将继续优化资产配置策略，保持现金流稳健。

毕马威华振会计师事务所经核查认为，东兴证券业绩波动与市场环境及业务经营相符，金融资产减值计提符合企业会计准则规定，资产负债结构及现金流状况未发现重大异常。

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