铜：

　　（展大鹏，从业资格号：F3013795；交易咨询资格号：Z0013582）

　　隔夜内外铜价震荡偏强，国内现货精炼铜进口亏损幅度小幅扩大，Comex-LME铜价差升至280美元/吨附近。宏观方面，美联储7月会议纪要显示，经济环比略疲软，通常预期有偏上行风险，多数官员支持维持利率不变，但不止有三名官员支持加息25基点。美国财政部数据显示美国联邦政府债务总额已突破40万亿美元，在长端国债收益率不断走高之际，财政部宣布将扩大政府债务回购规模，这一消息推动美债收益率大幅下跌，缓解了此前市场对于债务危机的担忧。地缘政治方面，据华尔街见闻，特朗普在白宫对媒体表示，可能在某个时候恢复与伊朗的谈判，但伊朗必须彻底放弃核武器。库存方面，LME库存增加12425吨至235975吨。需求方面，下游维持刚需采购，高价备货意愿薄弱，国内铜报价延续贴水。昨晚随着美国财政部表态，缓解此前市场对于债务危机的担忧，市场情绪缓和，美元指数回落，推动铜价小幅反弹。基本面方面，COMEX-LME价差回落，LME库存再次快速流入，一定程度上缓解了挤仓风险，关注持续性。另外，美国232铜关税报告处于决策窗口期，随着最终期限临近，风险也越来越大。

　　镍&不锈钢：

　　（朱希，从业资格号：F03109968；交易咨询资格号：Z0021609）

　　隔夜LME镍涨2.03%报17130美元/吨，沪镍涨1.94%报130520元/吨。库存方面，LME库存增加78吨至265248吨，SHFE 仓单减少60吨至101998吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水上涨50元/吨至100元/吨。政策方面，印尼稀土元素（LTJ）出口新规目标在一周内完成，政府将修订2026年第6号贸易部长条例，明确含量限值标准，为出口监管提供统一依据。配额方面，印尼镍矿商协会表示，总体镍矿石生产配额将维持在约2.6亿至2.7亿吨，今年1月至7月，国内镍矿石消费量已达1.4296亿吨，约占年度配额的53%至55%，该协会建议应允许矿商今年再额外生产3000万吨镍矿石作为战略缓冲，使总量达到约3亿吨，来满足预计于2026年投产的新增冶炼产能需求。据钢联，印尼镍矿商协会（APNI）对政府建立战略矿产和商品交易所（BMKS）的决定表示欢迎，但提出多项条件，以确保交易所的运营设计真正惠及国内生产商。周度社会库存变化不大，上方配额担忧，下方成本支撑，短期镍或仍偏震荡运行，关注配额释放节奏，警惕宏观情绪影响。

　　氧化铝&电解铝&铝合金：

　　（王珩，从业资格号：F3080733；交易咨询资格号：Z0020715）

　　隔夜氧化铝震荡偏强，AO2610收于2681元/吨，涨幅0.34%。持仓减仓3175手至29.6万手。隔夜LME收于3227.5美元/吨，涨幅0.22%，库存持稳在24.7万吨。AL2610收于23685元/吨，跌幅0.23%，持仓增仓2484手至27.2万手。铝合金震荡偏强，隔夜主力AD2610收于23035元/吨，涨幅0.37%。持仓减仓18手至18271手；现货方面，SMM氧化铝价格回落至2682元/吨。铝锭现货贴水持稳在20元/吨。佛山A00报价回落至23780元/吨，无锡A00报贴水140元/吨。铝棒加工费包头河南临沂持稳，其他地区上调60-120元/吨；铝杆1A60系加工费上调50元/吨，6/8系加工费持稳，低碳6/8系下调242-348元/吨。巴西减产脉冲消退后市场将回归基本面定价逻辑，国内因赤泥问题停产厂家准备复产，进口货源持续到港，三重供应压力叠加下游电解铝原料备库节奏放缓，氧化铝厂库有边际累库压力，盘面跟随情绪转弱。电解铝方面，美联储内部关于加息路径分歧，导致市场情绪反复摇摆。国内铝水继续提涨、铸锭量持续压缩，但铝锭去库斜率放缓，华南地区开始累库，下游加工开工承压，铝棒加工费回落。铝价区间震荡运行，关注8月下旬下游旺季前补库预期能否兑现。

　　工业硅&多晶硅：

　　（王珩，从业资格号：F3080733；交易咨询资格号：Z0020715）

　　19日工业硅震荡偏强，主力2611收于8825元/吨，日内涨幅1.61%，持仓增仓2.7万手至29.9万手。百川工业硅现货参考价9146元/吨，较上一个交易日上调7元/吨。最低交割品价格回升至8650元/吨，现货升水转至贴水80元/吨。多晶硅震荡偏弱，主力2611收于37815元/吨，跌幅1.78%。持仓增仓3151手至10.2万手；最低交割品价格回落至40050元/吨，现货升水收至2455元/吨。工业硅新疆大厂减产消息带动盘面继续冲高，盘面拉涨后硅企顺势上调报价。部分厂家在盘面高位套保缓解库存压力，但下游对涨价接受度有限、并未跟进采购。若后续缺乏持续驱动，或随情绪充分释放后转为弱势震荡。多晶硅厂家封盘挺价、期现商出货相对活跃，下游买涨心态下进场采购，下游硅片至组件价格全线回升。市场对政策调控的预期乐观，多晶硅价格存在高位支撑。但由于基本面并未打破增产累库格局，近期情绪存在一定退坡，仍需等待现货报价和终端承接确认。

　　碳酸锂：

　　（朱希，从业资格号：F03109968；交易咨询资格号：Z0021609）

　　昨日碳酸锂期货2701跌3.01%至150660元/吨，增仓4347手至31.56万手。现货价格方面，电池级碳酸锂平均价跌1850元/吨至151650元/吨，工业级碳酸锂平均价跌1850元/吨至146650元/吨，电池级氢氧化锂（粗颗粒）跌1500元/吨至139500元/吨。仓单方面，昨日仓单库存增加1239吨至38608吨。供给端，周度产量环比增加181吨至23152吨，8月碳酸锂预计产量环比增加7%至11.2万吨。需求端，预计三元材料产量环比增加5%至93840吨、磷酸铁锂产量环比增加5%至56.51万吨、钴酸锂环比增长4%至7380吨、锰酸锂产量环比增加11%至11920吨 ；锂电池产量环比增长7%至288.9GWh。库存端，大样本周度库存环比下降7196吨至93908吨，其中其他环节库存环比下降35吨至41990吨，冶炼厂库存环比减少1218吨至14422吨，下游库存环比减少5943吨至37496吨。市场情绪降温，碳酸锂价格走弱。当前基本面仍维持在快速去库的格局中，但远期预期难改，上方阻力压制。关注9月供应增量是否兑现，警惕市场情绪影响。

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