营业收入稳健增长

报告期内三德科技实现营业收入29760.24万元，上年同期为24883.40万元，同比增幅19.60%，营收增长核心驱动来自无人化智能装备业务，该板块当期营收14188.90万元，同比大幅增长56.41%，成为第二增长曲线的核心支撑。

净利润增速亮眼

报告期内归属于上市公司股东的净利润为8761.35万元，上年同期为6135.32万元，同比增长42.80%，净利润增速显著高于营收增速，盈利端短期表现突出。

扣非净利润增速偏低

报告期内归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为7723.34万元，上年同期为5814.56万元，同比增长32.83%，扣非净利润增速低于净利润整体增速，说明当期利润存在非经常性收益的额外贡献，主业盈利支撑力度弱于账面利润表现。

基本每股收益同步增厚

报告期内基本每股收益为0.4364元/股，上年同期为0.3056元/股，同比增长42.80%，与归母净利润增速完全匹配，反映出当期盈利增厚直接对应每股收益的同步提升。

扣非每股收益稳步提升

报告期内扣非基本每股收益为0.3847元/股，对应扣非净利润的增长，体现主业盈利对每股收益的支撑作用。

加权平均净资产收益率改善

报告期内加权平均净资产收益率为9.11%，上年同期为7.82%，同比提升1.29个百分点，公司净资产的盈利效率有所改善。

应收账款回落仍存回款风险

截至报告期末，公司应收账款账面价值为19793.64万元，较上年末的22849.98万元有所下降，占总资产比例为13.81%。其中1年以内账龄的应收账款占比约68.2%，但公司仍存在单项计提坏账的逾期客户，叠加下游火电、煤炭行业周期性波动风险，后续回款仍存在不确定性。

应收票据规模明显收缩

截至报告期末，公司应收票据账面价值为1838.63万元，较上年末的3028.72万元大幅减少，其中银行承兑票据占比76.55%，商业承兑票据占比23.45%，票据类资产的流动性有所优化。

存货规模上升暗藏减值风险

截至报告期末，公司存货账面价值为29736.53万元，较上年末的26959.71万元增长，占总资产比例提升2.72个百分点至20.75%。存货中在产品占比最高，达到19347.23万元，主要系无人化智能装备业务订单增长带动备货增加，若后续项目交付不及预期，存货减值风险将有所上升。

销售费用小幅增长

报告期内销售费用为3936.78万元，上年同期为3719.03万元，同比仅增长5.85%，远低于营收增速，销售端费用投放效率有所提升。

管理费用增速平缓

报告期内管理费用为1957.80万元，上年同期为1922.30万元，同比仅增长1.85%，管理端成本控制效果显著。

财务费用持续为负

报告期内财务费用为-38.66万元，上年同期为-33.79万元，同比下降14.42%，主要系当期利息收入同比增加，公司无有息负债，资金储备充裕，财务结构健康。

研发费用小幅回落

报告期内研发费用为3135.55万元，上年同期为3205.91万元，同比小幅下降2.19%，研发投入占当期营收比例仍保持在10%以上，符合公司长期高研发投入的策略。

经营活动现金流大幅改善

报告期内经营活动产生的现金流量净额为2468.81万元，上年同期为1012.96万元，同比大增143.72%，变动原因主要是当期销售商品、提供劳务收到的现金同比增加，主业造血能力显著增强。

投资活动现金流同比大降

报告期内投资活动产生的现金流量净额为1935.66万元，上年同期为4362.06万元，同比下降55.63%，主要原因是当期公司购买理财产品的规模同比增加，资金更多配置到现金管理类资产中。

筹资活动现金流净流出扩大

报告期内筹资活动产生的现金流量净额为-7847.54万元，上年同期为-6376.49万元，同比净流出规模扩大23.07%，主要系当期实施现金分红的规模同比提升，公司持续向股东回馈收益。

重点风险提示

值得投资者重点关注的是，公司存在8500万元中融信托逾期未兑付的理财产品，已全额计提坏账准备，该笔资金后续兑付进度存在重大不确定性；同时当期投资收益1211.52万元同比暴增290.35%，该类收益不具备可持续性，若后续理财收益回落，将直接影响公司当期利润表现。此外无人化智能装备业务竞争逐步加剧，且该板块毛利率显著低于传统分析仪器业务，后续公司整体毛利率存在被拉低的潜在风险。

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