核心业绩概览

2026年上半年ST瀚川（维权）核心经营数据呈现极端波动态势，扣除非经常性损益的净利润同比下滑幅度高达176.86%，应收票据规模同比大幅收缩69.07%，两项异动数据背后凸显公司当前主业盈利、结算结构层面的深层矛盾，投资者需高度关注潜藏的各类经营与合规风险。

营业收入同比下滑超三成

报告期内公司实现营业收入24480.94万元，较上年同期的37858.04万元同比下降35.33%。营收下滑主要受汽车行业整体景气度低迷影响，下游核心客户资本性支出趋于谨慎，直接导致公司智能制造装备订单交付规模收缩。公司境外主营业务收入为9640.91万元，占总营收比重达39.48%，境外业务成为当前支撑营收基本盘的重要板块。

净利润大幅缩水超七成

报告期内归属于上市公司股东的净利润为532.41万元，较上年同期的2293.50万元同比大幅下降76.79%。利润端大幅下滑主要源于综合毛利率同比减少7.81个百分点至28.40%，营收规模收缩叠加单位产品盈利空间收窄，共同挤压了公司整体利润水平。

扣非净利润转亏 主业造血能力恶化

报告期内归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-1381.51万元，上年同期为盈利1797.54万元，同比大幅下滑176.86%，主业经营直接陷入亏损状态。非经常性损益合计贡献收益1913.92万元，其中单独进行减值测试的应收款项减值准备转回1242.60万元、非金融企业持有金融资产产生的公允价值变动收益1171.85万元，主业实际盈利能力已出现明显恶化。

基本每股收益同步大幅下滑

报告期内基本每股收益为0.03元/股，较上年同期的0.13元/股同比下降76.92%，与归母净利润变动幅度基本匹配。稀释每股收益同样为0.03元/股，不存在稀释性潜在普通股对每股收益的摊薄影响。

扣非每股收益转负

报告期内扣除非经常性损益后的基本每股收益为-0.08元/股，上年同期为0.10元/股，同比大幅下滑180%，直接反映公司扣非后每股对应的主业经营收益已转为亏损，主业经营质量堪忧。

加权平均净资产收益率大幅收窄

报告期内加权平均净资产收益率为0.80%，较上年同期的3.46%减少2.66个百分点；扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率为-2.09%，较上年同期的2.71%减少4.80个百分点，公司净资产的盈利效率出现断崖式下滑，净资产创造收益的能力已大幅弱化。

应收账款规模大幅下降 坏账风险仍存

报告期末公司应收账款账面价值为12470.88万元，较上年期末的30793.57万元同比大幅下降59.50%，主要得益于公司报告期内加大催收力度、收回较多往期款项。但截至报告期末应收账款原值合计仍达2.33亿元，坏账准备合计1.08亿元，应收账款账面价值占资产总额比例为10.78%，若后续下游客户经营出现波动，仍存在大额账款无法回收的风险。

应收票据规模大幅收缩

报告期末公司应收票据账面价值为591.51万元，较上年期末的1912.29万元同比下降69.07%，银行承兑汇票与商业承兑汇票规模均出现明显缩减，反映公司当期票据结算的业务规模同步收缩，现金流结算方式占比有所提升。

存货规模高企 减值压力凸显

报告期末公司存货账面价值为45353.09万元，占资产总额比例达20.97%，其中存货账面余额7.86亿元，存货跌价准备余额3.32亿元。公司产品交付周期长，从生产到客户验收存在较长调试周期，大额资金被存货占用，若后续下游客户验收进度不及预期，存货跌价风险将进一步抬升，直接挤压公司利润空间。

销售费用同比大幅缩减

报告期内公司销售费用发生额为1199.60万元，较上年同期的1698.42万元同比下降29.37%，费用下滑主要源于职工薪酬、业务招待费等项目大幅减少，公司通过优化销售团队结构、缩减非必要市场拓展开支实现了销售端成本管控。

管理费用大幅压降

报告期内公司管理费用发生额为3816.01万元，较上年同期的5664.06万元同比下降32.63%，主要系职工薪酬、股份支付以及中介咨询费等项目大幅减少，公司通过精简管理人员、优化组织架构实现了管理端费用的有效压降。

财务费用同比大增超五成

报告期内公司财务费用发生额为2253.41万元，较上年同期的1438.62万元同比增长56.64%，主要受报告期内汇率变动导致汇兑损失大幅增加影响，叠加公司高额有息负债带来的利息支出压力，财务费用端的刚性支出进一步侵蚀公司利润。

研发费用同比下滑超两成

报告期内公司研发费用发生额为699.94万元，较上年同期的899.88万元同比下降22.22%，主要系公司已基本完成标准化与模块化平台建设，缩减了部分非核心研发人员，研发人员数量从上年同期277人降至83人，研发人员薪酬总额同比大幅减少。研发投入占营业收入的比例为2.86%，较上年同期的2.38%增加0.48个百分点，研发投入强度小幅提升。

经营活动现金流由负转正

报告期内公司经营活动产生的现金流量净额为15715.10万元，上年同期为净流出2717.40万元，同比实现由负转正。现金流改善主要得益于公司降低采购成本、优化人员结构成效显现，采购商品支付的现金、支付给职工的现金同比大幅下降，同时公司解冻了部分此前被司法冻结的银行存款，直接推动经营端现金净流入规模大幅提升。

投资活动现金流同步转正

报告期内公司投资活动产生的现金流量净额为295.71万元，上年同期为净流出3116.86万元，同比实现由负转正，主要系公司当期购建固定资产等长期资产的投入规模大幅下降，缩减了非必要的资本开支，投资端现金支出规模显著收缩。

筹资活动现金流净流出扩大

报告期内公司筹资活动产生的现金流量净额为-7130.97万元，上年同期为-4685.91万元，净流出规模同比进一步扩大，主要系公司当期加大银行借款偿还力度，筹资端现金流出规模超过流入规模，整体处于债务收缩阶段。

多重风险提示

当前ST瀚川仍面临诸多严峻风险：一是实际控制人蔡昌蔚尚有非经营性资金占用未解决，合规层面存在重大瑕疵；二是公司短期借款6.64亿元、一年内到期的非流动负债2.63亿元，短期偿债压力巨大，临时债委会协议仅延续至2026年11月7日，若后续债委会终止，公司将面临债务违约、账户冻结等流动性危机；三是2.4亿元闲置募集资金到期未归还，两项募投项目已暂缓实施，募投项目推进存在重大不确定性；四是公司2025年度内部控制被出具否定意见审计报告，若2026年内控再次被出具非标意见，公司股票将面临退市风险警示，投资者需高度警惕相关风险，审慎评估投资价值。

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