主营业务稳增 结构持续优化

作为国家级专精特新企业，灿能电力深耕电能质量监测领域多年，销售网络覆盖全国30余个省市，核心产品性能处于国内先进水平。2026年上半年公司总营收达5135.46万元，同比微增0.81%，其中高附加值的技术服务板块成为核心增长引擎，同比增速达12.05%，显著跑赢整体营收，标志着公司从设备销售向综合解决方案服务商的转型成效持续显现。区域布局方面，华东市场同比大增22.09%，成为核心增长极，充分受益于华东区域电网投资扩容带来的业务增量。

财务结构健康 抗风险能力突出

截至报告期末，灿能电力财务安全垫极其厚实，资产负债率仅为12.98%，无任何长短期有息负债，流动比率高达6.70，远高于行业平均水平。期末公司持有货币资金1.25亿元，叠加8620.76万元低风险银行理财产品，类现金资产合计超2.1亿元，完全覆盖所有流动负债后仍有大量富余资金，为后续业务扩张和产能布局提供充足弹药。

盈利质量扎实 运营效率提升

报告期内公司营运效率改善明显，应收账款同比下降13.90%，存货周转率从上年同期的0.60提升至0.69，应收账款周转率同步提升0.18至1.87。经营活动产生的现金流量净额持续保持正向流入，销售回款整体稳定，加权平均净资产收益率保持在2.16%，在低负债经营背景下依然实现稳定的资产回报。

高研发投入 筑牢技术壁垒

灿能电力持续保持高强度研发投入，报告期内研发投入达566.28万元，占营业收入比例高达11.03%。期内公司新增发明专利4项、著作权2项，顺利取得绿色供应链管理体系认证证书，目前已通过ISO9001、ISO14001等六大管理体系认证，核心产品全部通过电力行业国家级检测中心权威认证，技术壁垒持续夯实。

赛道红利释放 增长确定性强

2026年作为“十五五”开局之年，国家层面先后出台《新型能源体系建设“十五五”规划》《全面提升供电质量服务新质生产力发展专项行动方案(2026—2028年)》等重磅政策，明确提出2028年底前实现对电能质量敏感的新质生产力相关用户终端监测全覆盖，直接打开电能质量监测行业的长期增长空间。叠加风电、太阳能发电装机占比持续提升，新能源并网、储能电站、特高压建设带来的刚性电能质量治理需求持续扩容，行业市场规模预计将保持8%以上的复合增速。

子公司盈利亮眼 第二曲线成型

两家全资子公司均实现稳健盈利，双轮驱动的业务格局已经成型。软件业务和电力检测业务的持续增长，进一步优化公司收入结构，平滑单一行业周期波动风险，为后续业绩增长提供新的支撑。

长期配置价值凸显

灿能电力作为电能质量监测赛道的国家级专精特新龙头，当前手握超2亿元类现金资产，无任何有息负债，财务安全边际极高。技术服务板块12%以上的增速、华东区域22%的营收增长，叠加国家“十五五”期间电能质量全链条治理的政策红利，公司长期成长逻辑清晰。当前阶段公司正处于业务结构优化的过渡期，电网侧业务占比提升虽然阶段性拉低整体毛利率，但也为后续承接电网侧大规模监测改造订单打下坚实基础，随着政策落地后行业需求集中释放，公司业绩弹性有望逐步显现，具备长期配置价值。

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