经营基本面展现强抗风险属性

在下游光伏行业深度调整的背景下，科强股份2026年上半年整体经营保持稳健，实现营业收入1.497亿元，同比微增0.04%，成功扭转2025年上半年营收同比下滑11.25%的下行态势，展现出极强的经营抗周期能力。 营收结构呈现核心主业与新业务互补的健康格局，其中特种胶带胶布品类成为核心增长引擎，营收达3497.31万元，同比增长14.04%，对应毛利率同步提升3.9个百分点至19.16%；子公司上海科帏新材料的胶料贸易业务实现爆发式增长，带动其他业务收入同比大增89.26%，有效对冲了光伏硅胶板业务的阶段性压力。

财务结构优化偿债能力大幅提升

报告期内公司主动压降负债规模，资产负债表健康度进一步升级。截至2026年6月末，公司总资产达8.23亿元，总负债9811.32万元，资产负债率仅为11.92%，较上年末的13.55%下降1.63个百分点，负债总额同比大降13.53%，短期借款已全部清零，几乎不存在有息负债，财务费用压力得到极大缓解。 同时公司货币资金储备进一步增厚至2.59亿元，较上年末增长10.75%，流动比率提升至6.33倍，远高于行业安全阈值，完全不存在短期偿债风险，经营安全垫极为厚实。

盈利扎实费用管控成效显著

报告期内公司盈利质量保持扎实，经营活动产生的现金流量净额达2928.10万元，显著高于同期归母净利润水平，盈利的现金含量充足，回款质量表现优异。同时大额长账龄应收款项集中回笼，信用减值损失较上年同期大幅改善，叠加商业承兑汇票到期托收冲回大额坏账准备，进一步夯实了利润质量。 费用端管控成效突出，销售费用与管理费用合计支出1528.50万元，较上年同期的1692.34万元同比下降9.68%，内部运营效率实现持续提升。

产能升级落地支撑后续业务拓展

报告期内公司重点布局的7000T硫化机大型设备完成安装调试，达到预计可使用状态并转入固定资产，在建工程余额较上年末大降32.46%至371.77万元。新产能投产后将大幅提升特种橡胶制品的生产效率与高端产品供给能力，为后续订单放量打下坚实硬件基础。当前公司产能利用率维持在合理区间，新产能爬坡后将有效支撑油气储存、轨道交通等下游高景气领域的业务拓展。

研发积淀深厚筑牢技术竞争壁垒

报告期内公司研发投入达681.24万元，截至2026年6月末，公司累计拥有94项专利，其中发明专利13项，上半年新增授权专利7项，包含发明专利1项，技术创新成果持续落地。作为国家级专精特新“小巨人”企业，公司同时拥有江苏省新型橡胶制品工程技术研究中心、江苏省认定企业技术中心等多项省级资质，43名研发人员占员工总数比例达11.26%，核心研发团队保持稳定，持续围绕特种合成橡胶材料配方与工艺迭代，不断推出适配光伏、轨道交通、石油石化等高端领域的高性能产品，技术护城河持续拓宽。

下游赛道景气上行打开成长空间

当前公司下游核心赛道多重利好共振：2026年上半年全国铁路固定资产投资3632亿元同比增长2.1%，城轨运营线路持续扩容，轨道交通领域橡胶密封、棚布产品需求稳步回升；石油炼化行业进入新建项目集中落地周期，气柜橡胶密封膜存量替换+新增需求双轮驱动，市场空间持续扩容；光伏行业政策端整治低价内卷、出口退税调整推动行业向价值竞争转型，后续行业需求回暖将带动公司硅胶板业务修复。 作为特种橡胶制品细分领域的龙头企业，科强股份当前极低的资产负债率、充裕的现金储备、深厚的技术积淀，叠加下游核心赛道景气度逐步回升，后续业绩弹性充足，长期成长确定性凸显，当前阶段配置性价比突出。

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