核心主业经营韧性凸显 产品结构持续升级

报告期内佳先股份（维权）核心主业展现出较强经营韧性，本部营收同比基本持平，子公司沙丰新材料经营状况大幅改善，整体业务结构持续向高端应用场景延伸。公司通过多项工艺优化实现降本增效，完成DBM收率提升、外销苯甲酸甲酯精馏、SBM收率提升等技改，叠加自动化包装线、蒸汽回用改造，生产端效率持续优化。产品端突破成果显著，低气味SBM顺利切入食品级、药品级、汽车内饰高端领域，高钛量低氯离子钛酸酯拓展锂电正极材料应用，高纯度低杂质苯乙酮布局电子化学品赛道，新场景增量空间逐步打开。

分产品营收及毛利表现如下：

海外市场方面，出口业务保持稳健，整体毛利率达22.12%，较上年同期微增0.05个百分点，高端产品海外竞争力持续巩固。子公司沙丰新材料表现亮眼，上半年营收同比增长5.76%，净利润同比大增103.10%，盈利水平实现翻倍增长。

研发投入稳步提升 技术储备成果丰厚

报告期内公司研发投入达1137.98万元，同比增长11.54%，技术壁垒进一步夯实。上半年新增2项发明专利授权、2项实用新型专利授权，子公司英特美入选蚌埠市光刻胶单体对乙酰氧基苯乙烯研发创新团队，获评国家科技型中小企业。截至报告期末，英特美已累计储备10余个电子材料相关产品，光刻胶单体工艺完成优化，产品纯度及金属离子稳定性大幅提升，同时新增送样客户5家、吨位中试验证客户1家，下游客户拓展稳步推进。

产能建设超预期推进 新产能释放可期

报告期内公司在建工程规模同比大增259.37%，核心项目进展超预期：子公司英特美一期技改项目已全部完工，产能爬坡后续将逐步释放效益；年产1000吨电子材料中间体的二期项目开工后顺利完成主体封顶，项目进度达45%，未来将成为公司电子化学品板块的核心增量产能。公司战略储备原材料应对价格波动，期末存货规模达1.37亿元，较上年末增长51.49%，为后续生产交付提供充足保障。

赛道红利持续释放 长期成长逻辑清晰

当前环保热稳定剂行业政策驱动明确，国内外全面推进铅盐类稳定剂淘汰，公司作为β-二酮产品行业标准主起草单位，完成DBM产品欧盟REACH领头注册，行业龙头地位稳固。同时光刻胶单体赛道受益于国内半导体材料国产化政策强力支持，国家大基金三期超500亿元投入光刻胶产业链，上游核心原料国产替代空间广阔，英特美布局的光刻胶单体业务正处于需求爆发前夜。当前阶段性业绩波动主要来自英特美技改停产及参股公司投产初期亏损，随着后续技改产能释放、二期项目投产，公司业绩将迎来反转，长期成长价值凸显。

整体来看，佳先股份2026年上半年主业基本盘稳固，子公司盈利弹性率先释放，高端产品布局与产能建设同步落地，叠加国产替代赛道红利加持，后续业绩增长的确定性持续提升，长期成长动能已逐步清晰显现。

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