云南旅游财报解读：筹资现金流骤降122.69% 研发投入大降71.89% 经营风险持续凸显
营业收入同比腰斩
2026年上半年云南旅游实现营业收入5494.07万元，较上年同期的1.17亿元同比大幅下滑52.93%。收入大幅缩减核心原因是报告期内根据仲裁结果冲回5406万元收入，其中旅游文化科技板块收入为-4304.50万元，同比下滑幅度高达288.76%，成为拖累整体营收的核心因素。
| 指标 | 2026年半年度 | 2025年半年度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 营业收入 | 5494.07万元 | 11671.62万元 | -52.93% |
归母净利润亏损扩大
报告期内归属于上市公司股东的净利润为-1.39亿元，较上年同期的-9692万元同比增亏43.79%，亏损幅度进一步扩大，公司整体盈利承压态势显著。
| 指标 | 2026年半年度 | 2025年半年度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 归母净利润 | -13935.86万元 | -9691.99万元 | -43.79% |
扣非净利润持续承压
归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-1.42亿元，较上年同期的-9867.75万元同比下滑43.53%，扣非后亏损幅度与归母净利润基本持平，说明公司主营业务自身造血能力严重不足，非经常性损益仅小幅对冲了部分亏损。
| 指标 | 2026年半年度 | 2025年半年度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 扣非归母净利润 | -14162.80万元 | -9867.75万元 | -43.53% |
基本每股收益同步下滑
报告期内基本每股收益为-0.1376元，上年同期为-0.0957元，同比下滑43.78%，单位股份对应的亏损进一步增加，直接影响投资者权益摊薄。
| 指标 | 2026年半年度 | 2025年半年度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 基本每股收益 | -0.1376元 | -0.0957元 | -43.78% |
扣非每股收益亏损扩大
扣非后基本每股收益为-0.1399元，上年同期为-0.0975元，同比下滑43.49%，剔除偶发性损益影响后，公司核心业务的每股亏损情况更为严峻。
应收账款规模仍处高位
截至报告期末，公司应收账款账面价值为2.41亿元，较上年末的3.05亿元小幅下降20.97%，但整体规模仍处于较高水平。其中3年以上应收账款账面余额达3.33亿元，占总应收账面余额的52.68%，大额长期应收款存在较高坏账风险，前五名欠款方合计占应收及合同资产总额的72.20%，集中度风险突出。
| 指标 | 2026年6月末 | 2025年末 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 应收账款账面价值 | 24138.94万元 | 30543.10万元 | -20.97% |
应收票据规模较小
截至报告期末，公司应收票据余额为109.72万元，全部为商业承兑票据，上年末该项目余额为0，该类票据无坏账计提，整体规模占流动资产比例极低，对公司资金周转影响有限。
加权平均净资产收益率大幅走低
报告期内公司加权平均净资产收益率为-15.79%，上年同期为-7.06%，同比下滑8.73个百分点，净资产盈利能力大幅恶化，股东权益的收益效率显著下降。
| 指标 | 2026年半年度 | 2025年半年度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 加权平均净资产收益率 | -15.79% | -7.06% | -8.73pct |
存货规模小幅微增
截至报告期末，公司存货账面价值为3561.89万元，较上年末的3435.91万元小幅增长3.67%，整体占总资产比例仅为1.28%，存货跌价准备余额523.42万元，库存积压风险相对可控。
| 指标 | 2026年6月末 | 2025年末 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 存货账面价值 | 3561.89万元 | 3435.91万元 | +3.67% |
销售费用小幅上升
报告期内公司销售费用为613.48万元，较上年同期的579.92万元同比增长5.79%，其中市场拓展费用同比增长73.17%，公司在营收大幅下滑的背景下仍加大市场投放，费用端刚性支出未随收入缩减同步调整。
| 指标 | 2026年半年度 | 2025年半年度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 销售费用 | 613.48万元 | 579.92万元 | +5.79% |
管理费用大幅缩减
报告期内公司管理费用为3983.92万元，较上年同期的5118.78万元同比下降22.17%，主要是职工薪酬、折旧摊销等核心支出同比明显压缩，公司通过降本控费手段对冲部分经营压力。
| 指标 | 2026年半年度 | 2025年半年度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 管理费用 | 3983.92万元 | 5118.78万元 | -22.17% |
财务费用逆势攀升
报告期内公司财务费用为1501.27万元，较上年同期的1193.25万元同比增长25.81%，虽然利息支出同比有所下降，但利息收入大幅缩减，叠加汇兑损失增加，最终推动财务费用同比走高，债务付息压力持续凸显。
| 指标 | 2026年半年度 | 2025年半年度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 财务费用 | 1501.27万元 | 1193.25万元 | +25.81% |
研发投入大幅收缩
报告期内公司研发费用仅为217.19万元，较上年同期的772.75万元同比大幅下滑71.89%，核心原因是公司根据项目落地情况严格控制相关费用，研发投入的大幅缩减可能对公司文旅科技板块长期技术竞争力形成负面影响。
| 指标 | 2026年半年度 | 2025年半年度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 研发费用 | 217.19万元 | 772.75万元 | -71.89% |
经营活动现金流缺口收窄
报告期内公司经营活动产生的现金流量净额为-1936.48万元，上年同期为-3219.28万元，同比改善39.85%，主要是报告期内经营支出较同期明显减少，经营端现金失血状况有所缓解，但仍未实现正向现金净流入。
| 指标 | 2026年半年度 | 2025年半年度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 经营活动现金流净额 | -1936.48万元 | -3219.28万元 | +39.85% |
投资活动现金流出大幅减少
报告期内公司投资活动产生的现金流量净额为-1212.60万元，上年同期为-9177.65万元，同比大幅改善86.79%，核心原因是报告期内投资支出较上年同期大幅缩减，公司主动收缩对外投资节奏，减少非必要资本开支。
| 指标 | 2026年半年度 | 2025年半年度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 投资活动现金流净额 | -1212.60万元 | -9177.65万元 | +86.79% |
筹资活动现金流由正转负
报告期内公司筹资活动产生的现金流量净额为-1274.18万元，上年同期为5616.03万元，同比大幅下滑122.69%，主要是报告期内偿还借款及利息、新增借款较同期大幅减少，公司外部融资能力明显弱化，资金来源渠道收窄。
| 指标 | 2026年半年度 | 2025年半年度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 筹资活动现金流净额 | -1274.18万元 | 5616.03万元 | -122.69% |
风险提示
投资者需重点关注公司大额长期应收账款坏账计提不足风险、文旅科技板块收入持续为负的业务萎缩风险、研发投入大幅下滑导致的长期竞争力缺失风险，以及筹资端现金流持续净流出带来的流动性压力，审慎评估公司当前经营基本面下的投资价值。
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