营业收入微增3.89%

2026年上半年双星新材实现营业收入27.29亿元，较上年同期的26.26亿元小幅增长3.89%，营收增长主要来自产品售价上涨以及新材料板块销量提升。分产品来看，光学材料膜仍是第一大收入来源，贡献12.23亿元营收，占比44.82%；热缩材料膜收入增速最快，同比增长15.27%，新能源材料膜收入同比下滑62.74%，表现疲软。

净利润扭亏为盈

报告期内公司归属于上市公司股东的净利润为4577.34万元，上年同期为亏损1.49亿元，同比增幅达130.62%，成功实现扭亏为盈。不过需要注意的是，当期利润中包含近4000万元的非经常性损益，盈利质量仍需观察。

扣非净利润转正

公司扣除非经常性损益后的净利润为586.18万元，上年同期为亏损1.73亿元，同比增长103.39%，主业经营实现小幅盈利，结束了此前扣非层面的持续亏损状态。

基本每股收益转正

2026年上半年基本每股收益为0.04元/股，上年同期为-0.131元/股，同比增长130.53%，对应每股收益从亏损转为微利。

扣非每股收益微利

扣非后基本每股收益为0.005元/股，主业盈利水平仍处于极低区间，尚未形成足够的利润支撑能力。

加权平均净资产收益率回升

报告期内加权平均净资产收益率为0.55%，上年同期为-1.70%，同比提升2.25个百分点，净资产的盈利效率从负值转正，但整体回报水平依然偏低。

应收账款突破9.11亿元

截至2026年6月末，公司应收账款账面价值达9.11亿元，较上年末的8.12亿元增长12.16%，增长原因是产品售价上涨带动收入规模提升，应收款项同步增加。其中前五大欠款方合计占应收账款总额的50.20%，单一客户100%计提坏账的1.27亿元款项仍处于执行中，存在一定回款不确定性。

应收票据规模小幅回落

截至报告期末，公司应收票据账面价值为2.86亿元，较上年末的2.90亿元小幅下降1.44%，其中银行承兑票据占比93%，整体票据资产质量相对稳定。

存货规模升至22.57亿元

截至2026年6月末，公司存货账面价值达22.57亿元，较上年末的20.51亿元增长10.04%，增长原因是存货实物量下降但产品价格上涨带动存货账面值提升。当期计提存货跌价损失999.73万元，库存商品跌价准备余额仍有7.01亿元，若后续产品价格下行，存货减值风险仍需警惕。

销售费用小幅增长

2026年上半年销售费用为1154.14万元，较上年同期的1074.55万元增长7.41%，费用增长主要来自销售端人员薪酬提升，整体销售费用率仅为0.42%，处于极低水平。

管理费用同比增12.72%

报告期内管理费用为8565.90万元，较上年同期的7599.30万元增长12.72%，增长原因是职工社保费用增加，管理费用率为3.14%，整体管控保持平稳。

财务费用暴增668.82%

2026年上半年财务费用达3574.72万元，较上年同期的464.96万元大幅增长668.82%，是所有费用中增幅最高的项目，核心驱动因素是当期汇兑损失大幅增加，直接吞噬了部分主业利润，成为当前影响公司盈利的重要变量。

研发费用小幅回落

报告期内研发费用为1.04亿元，较上年同期的1.06亿元小幅下降1.60%，公司当期完成16项重点研发项目，新增专利申请37项，研发投入保持稳定，未出现大幅缩减情况。

经营活动现金流大幅转正

2026年上半年经营活动产生的现金流量净额为5.81亿元，上年同期为-2.80亿元，同比增幅达307.77%，是所有核心数据中增幅最高的项目，增长原因是当期经营支付大幅减少，经营性现金流状况得到显著改善。

投资活动现金流收窄

报告期内投资活动产生的现金流量净额为-2177.94万元，上年同期为-1.07亿元，同比增长79.74%，支出规模大幅收缩，主要原因是当期固定资产投资支出减少，公司阶段性放缓了资本开支节奏。

筹资活动现金流大额净流出

2026年上半年筹资活动产生的现金流量净额为-4.85亿元，上年同期为3.43亿元，同比下降241.53%，变动原因是公司当期归还借款大幅增加，主动压降债务规模，长期借款从上年末的6.90亿元降至4.34亿元，一年内到期的非流动负债从9.54亿元降至5.57亿元，债务结构持续优化。

风险提示

双星新材2026年上半年虽然实现扭亏，经营现金流大幅改善，但仍存在多项值得投资者警惕的风险点：一是扣非净利润仅586万元，主业盈利基础依然薄弱；二是财务费用同比暴增6倍以上，汇兑损失对利润的侵蚀效应明显；三是存货规模超22亿元，叠加行业供需格局仍存压力，后续存货减值风险不容忽视；四是新能源材料膜收入同比大降62.74%，新业务板块拓展不及预期。投资者需充分关注公司后续主业盈利修复的可持续性，警惕业绩波动风险。

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